近日,梧桐树资本完成住友化学旗下中大尺寸偏光片业务的收购签约。本次签约,系梧桐树资本联合国内偏光片企业(以下简称“产业方”)共同完成,交易范围包括住友化学株式会社(以下简称“住友化学”) 持有的部分LCD偏光片业务相关的公司股权及相关资产与服务。

2023 年 9 月,梧桐树资本初次就该项目的收购事宜与住友化学高层展开深度沟通交流。住友化学在此次并购业务中仿若 “公主出嫁” 般审慎,对收购方设置了严格审查流程,每一个环节都细致考量,以确保这一 “业务联姻”能够匹配其业务长远战略布局,尽显其对自身中大尺寸偏光片业务的珍视与郑重。2023年11月,双方签订框架合作协议;并经过长达一年的细节谈判,最终,梧桐树资本凭借专业、严谨的收购方案,得到了此次的独家收购权。

对于此次并购,住友化学于近日首次正式发布公告:“鉴于中国中大型 LCD 用偏光片市场渐趋成熟以及产业环境的诸多变化,为有力推动该产业在未来实现持续稳健成长,从寻求最佳所有者的战略视角出发,对业务架构进行了深入考量与重组规划。此次并购方案中,包括向本土偏光片制造商转让股份等关键举措,是当前形势的最优选择 ”。这份公告无疑是对此次并购案的正式官宣,及对梧桐树资本专业能力的高度认可。

图片来源:住友化学公告

在整个收购过程中,梧桐树资本充分发挥了自身优势,凭借专业的投资视角和敏锐的市场洞察力,与产业方共同完成了此次与住友化学的收购谈判过程。梧桐树资本合伙人于凤田表示,“此次收购的成功,对于梧桐树资本而言,是我们在产业投资领域战略布局的重要一步。通过整合住友化学的偏光片业务,进一步丰富了梧桐树资本在光电显示领域的投资版图,增强了在该领域的影响力和话语权”。

对于此次合作的产业方,梧桐树资本给予了高度的重视和信任。“我们深知该产业方在国内偏光片市场的潜力和发展前景,相信通过此次收购,产业方能够借助住友化学的先进技术和资源,实现自身的快速成长和产业升级。”于凤田强调。在合作过程中,梧桐树资本与产业方紧密协作,共同制定收购策略和后续的整合计划,以期实现完成并购后项目的顺利运营。

围绕 “核心企业” 布局,助力国内偏光片产业升级

谈到梧桐树资本的并购策略,梧桐树资本管理合伙人高申说:“我们更倾向于围绕产业中核心企业,就其上下游产业链,在全球范围内进行深度挖掘潜在并购机会,赋能核心企业以更好的实现产业链协同,形成共赢的局面。”以此次合作的产业方为例,作为国内偏光片行业的重要企业,梧桐树资本协同其产业链上下游,通过投资和并购方式加强产业布局,在产业链上寻求高度协同。

住友集团作为日本最古老的企业集团之一,与三菱集团、三井集团并列为日本三大经济集团。住友化学为集团旗下先进材料的主体公司,曾是全球最大的偏光片生产企业,在全球占据重要地位。于凤田认为,“本次收购对于突破相关产业上游关键原材料技术壁垒、推动偏光片产业链整体向高端化迈进具有重要意义”。

偏光片主要应用于显示面板、偏光眼镜等领域,其中最大的应用领域为液晶显示器(LCD)偏光片。根据Omdia研究预测,全球偏光片总需求面积预计将从2022年的5.67亿平方米,以每年4-5%的速度增长,2027年总需求将约为7亿平方米。随着大尺寸化、精细化、高端化趋势的显著发展,偏光片产品的市场机遇愈发明显。特别是在车载偏光片领域,由于技术门槛较高,增量空间巨大,为行业带来了新的增长点。

同时,国内偏光片产业链的上游 —— 膜材、树脂等原材料的国产化进程刚刚起步,尤其在中高端产品的国产化方面仍存在着大片空白。而此次收购,恰似一场及时雨,将有助于推动相关原材料的国产化进程。通过整合住友化学的先进技术与资源,国内企业能够深入学习其在原材料研发与生产工艺上的精髓,逐步攻克中高端原材料生产的技术壁垒,从而减少在关键原材料供应上对国外的依赖。

发动跨国并购引擎,驱动产业革新与资本增值

作为一家综合性的私募股权投资机构,梧桐树资本的三大战略“马车”——母基金、风险投资、并购和PIPE,共同构成了公司的核心业务架构,其中,“并购”业务更是强劲且关键的核心动力引擎。

在“小院高墙”时代,尽管全球政治经济形势复杂多变,但中国与世界的联系却愈发紧密。这一时代特征意味着,尽管存在各种壁垒和挑战,全球化的趋势并未逆转,而是在新的形势下展现出更加复杂和深入的互动模式。中国作为世界第二大经济体,其在全球供应链、贸易和投资中的地位不可或缺,同时也在积极寻求与世界各国的合作与共赢。

在这样的背景下,梧桐树资本此次的并购战略不仅是针对国内市场,更是着眼于全球资源的整合与优化配置。以此次收购为契机,梧桐树资本将进一步拓展国际合作网络,加强与全球其他相关企业及机构在技术研发、市场拓展等多方面的交流互动。一方面,与住友化学的合作不会仅停留在此次业务交接,而是会在后续深入挖掘双方在更多先进材料领域协同创新的可能性。同时,梧桐树资本也将借助此次成功收购的影响力,吸引更多国际先进技术型企业与国内偏光片产业的对接合作,尤其是在光学材料、半导体材料等业务的并购与合作。

此外,梧桐树资本的并购行为也体现了中国企业在全球产业链重构中的积极作用。在全球经济一体化的大背景下,中国企业正通过跨国并购等方式,积极参与全球产业分工,推动技术交流和产业升级,为全球经济增长贡献中国智慧和中国力量。

未来,梧桐树资本将继续挖掘与住友集团、住友化学以及其他日韩企业的并购合作机会。这种跨国合作不仅有助于中国企业获取先进技术和管理经验,也有助于全球资源的优化配置和产业协同发展。梧桐树资本将通过并购,在全球产业链中为中国企业争取更多的发展空间和话语权,推动中国产业在全球舞台上的崛起。