来源：直通IPO；文/孙媛

刚刚，浙江跑出一个徽菜IPO，市值百亿。

12月20日，小菜园国际控股有限公司（简称：小菜园）成功登陆港交所，发行价为8.50港元/股，开盘价为9港元/股，较发行价上涨6%，股价最高涨至9.18港元/股，市值最高达108亿港元（约合101亿元），随后有所滑落，截至10:24，股价为8.7港元/股。

根据此前公告，小菜园全球发售1.01亿股，每股发售股份8.50港元，发行市值为100亿港元（约合94亿元）。

作为知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，小菜园自2013年成立以来，一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务，将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。

而小菜园的故事，还得从安徽厨师汪书高谈起。

出生于安徽铜陵的普通农家，汪书高受家境影响并未受过高等教育，离开学校后便开始做起了厨师，自此在餐饮界摸爬滚打多年。

2006年起，他先后创立了铜陵市汪旺美食林、铜陵市郊区和谐大酒店和铜陵市和谐餐饮有限责任公司。其中，和谐大酒店也曾在铜陵当地发展成为十多家门店的商务型连锁酒店。

从厨师到老板，汪书高实现了人生的角色转变，但2011年投资失败之后，他只得再次走上创业的道路。

曾经的职业使然，汪书高对厨师群体更深的了解，也让他有了改变这个群体的愿景。于是，2013年，他从安徽铜陵起步，怀揣着“希望能提高厨师、服务员的地位，改变他们的命运，让他们做老板”的初心，创办了徽菜直营连锁品牌小菜园。

2021年至2023年，小菜园收入由2021年的26.458亿元增长至2022年的32.134亿元，并进一步增加至2023年的45.494亿元。其中，2023年，公司收入较2022年增加41.6%。截至2024年8月31日止八个月，公司收入为35.44亿元，较去年同期30.703亿元同比增长15.43%。

公司净利润由2021年的2.27亿元增长至2022年的2.376亿元，并进一步增加124.0% 至2023年的5.321亿元。截至2024年8月31日止八个月，公司净 利润亦由去年同期的3.948亿元增加1.5%至4.006亿元。

于2021年及2022年，小菜园净利润率分别为8.6%及 7.4%，在2023年增加至11.7%，并于截至2024年8月31日止八个月保持稳定于11.3%。

在往绩记录期间，公司收入主要来自于“小菜园”品牌门店，于2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年8月31日止 八个月，来自“小菜园”门店的收入占总收入的98.7%、98.8%、99.1%、99.1%及 99.0%。

其中，堂食业务为来自“小菜园”门店的收入主要来源，2021年至2024年前8个月，占总收入的比例分别为84.5%、68%、67.1%和62.7%；同期外卖业务分别为15.5%、23%、32.8%和37%。

截至最后实际可行日期，小菜园有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个城市或县，主要门店经营地区位于华东地区。

根据弗若斯特沙利文的资料，就 2023 年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第 一，客单价介乎50元至100元，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价介乎50元至100元之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。

而小菜园从业绩狂奔到行至二级市场，有一个身影不容忽视，那就是加华资本宋向前。

在小菜园首次提交招股书的前一年，2023年，加华以累计投入5亿元二度加码小菜园，上演了近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资，也是小菜园发展历程中仅有的外部融资，随后今年1月小菜园便踏上赴港IPO之路。

此前，加华资本“独投”投出IPO的这一幕，在东鹏饮料跟巴比馒头上也曾有出现。

入局后，痴迷投后赋能的宋向前，更是从品牌新的战略到落地参与进了公司的日常运营，从无到有搭建内控体系，完善公司的BI、会员系统，经常去铜陵、上海小菜园公司出差，甚至亲自面试每一个CFO候选人。

根据2023年12月18日，加华资本相关联的Harvest Delicacy以4亿元认购第一轮优先股，持股6.01%计算，小菜园估值为66.56亿元；再按2024年1月8日，Harvest Delicacy以1亿元代价认购107.53股第二轮优先股，持股1%计算，小菜园估值为100亿元。

按照IPO后，加华资本持股6.4%，发行市值100亿港元计算，加华资本持股价值为6.4亿港元（约合6亿元），较投资总额5亿元“净赚”1亿，投资回报率达20%。

IPO后，小菜园董事长、执行董事兼总经理汪书高通过全资控股的XCY Future Limited持股小菜园10.35%，通过XCY Yongqing Limited持股小菜园10.68%，合计持股小菜园21.03%，按照发行市值100亿港元计算，汪书高身家为21亿港元（约合19.7亿元）。