财联社12月16日讯（编辑 胡家荣）2024年即将结束，港股市场的表现引发市场关注。截至今日收盘，恒生指数年内累计上涨15.56%，报收19700点；同期的科技指数和国企指数分别上涨16.60%、23.18%，报收4389.08点、7105.44点。

值得注意的是，恒生指数自2020年以来首次实现年度正收益。

注：恒生指数自2009年以来的表现

市场整体表现

回顾2024年的港股市场时，可以观察到以下几个显著的趋势：

注：恒生指数的全年表现

年初市场筑底：1月份，港股经历了一段震荡的筑底行情，恒生指数在1月22日触及年度低点14794点，为全年市场走势奠定了基础。

3月市场回暖：随着政策的积极定调、交易性资金的回流以及港股相对低估值的吸引力，3月份港股市场整体呈现出向上的势头。

4月政策利好：中国证监会宣布了5项两地互联互通的优化措施，其中包括放宽股票型ETF的合资格产品范围，这为南向资金的持续流入提供了坚实的基础。

7月ETF扩容：港交所及沪深交易所公布了最新的ETF通标的名单，标志着合资格ETF的扩容正式落地生效，进一步丰富了投资者的选择。

9月市场飙涨：港股受增量政策预期的推动，港股市场出现了短线飙涨，恒生指数曾在一日之内大涨6%，显示出市场的强劲动力。

10月成交金额创新高：从9月25日起，港股市场在10月份的日均成交金额创下了历史新高，这一记录不仅反映了市场活跃度的提升，也显示了投资者对港股市场的信心。

11月，南向资金大幅净买入约1250亿港元，创下近4年以来单月流入新高。

博雅互动和泡泡玛特领涨

从港股个股来看，博雅互动(00434.HK)、泡泡玛特(09992.HK)、汇量科技(01860.HK)、TCL电子(01070.HK)分别上涨964.19%、372.41%、217.24%、156.90%。

博雅互动的强势上涨与比特币的走强有关，当前比特币价格已在10.7万美元附近。并且在数字货币蓬勃发展的浪潮中，该公司于数字资产领域的投资激进，其数字资产在总资产中的占比高达72.35%，于流动资产里所占比重更是达到91.49%。

泡泡玛特的走强主要得益于IP经济的助力以及公司财报乐观预期。作为潮流玩具与盲盒市场的领军品牌，其近年来始终保持显著增长态势。一方面，持续推陈出新的系列产品不断激发消费者的兴趣；另一方面，公司中期财报显示收入同比增长超50%，加之管理效率与营销策略的优化，盈利能力有望进一步提升，从而极大地增强了投资者的信心。

汇量科技股价的上涨与公司的AI技术以及程序化广告平台Mintegral的强劲表现紧密相连。自2022年第四季度成功扭亏为盈后，已连续7个季度保持盈利状态，收入也呈现逐季攀升之势。

TCL电子受惠于以旧换新政策。随着家电以旧换新政策的逐步深入推进，政策效应逐渐凸显，有力地推动了TCL电子电视产品的销售。值得关注的是，截至今年前三季度，TCL电视全球出货量累计达2001万台，同比增长幅度达12.9%。

南向资金流入和公司回购为港股上涨提供一定的支撑

南向资金

2024年港股市场的积极表现与向上弹性，扭转了过去几年行情低迷之后部分投资者对市场的态度与信心。南向资金作为核心增量资金占据港股交易一定体量。截至16日收盘，南向资金年内累计流入7514.31亿港元，已超过去年的南向净买入的金额。

注：南向资金自2019年以来的表现

公司回购

港股上市公司回购踊跃。今年以来，港股市场的回购热潮持续升温，累计已有276只港股公司实施回购，其中腾讯控股、汇丰控股和友邦保险是年内回购金额最大的公司，分别达到了1060.06亿港元、410.17亿港元、311.83亿港元。

注：港股上市公司的回购情况

机构普遍认为2025年港股或震荡向上

市场对于港股2025年的走势充满期待。诸多机构纷纷发布观点，普遍认为2025年港股或震荡向上，存在不少值得重视的结构性行业机会。

机构认为，海外流动性改善的趋势有望在2025年延续，这将为港股市场带来积极影响，其估值中枢存在抬升的空间。回顾2024年，多数风险事件已得到出清，使得2025年的市场整体能见度有所提高，投资者能够在相对更清晰、稳定的环境下去把握投资机会。

此外，机构判断，国内政策方面也有望持续发力，进一步推动港股盈利继续小幅改善。当前港股市场的估值定价和资金结构相比于以往更加健康，相对吸引力也较高，对于全球范围内的投资者来说，具备了更强的吸引力。

行业配置机会

除了宏观方面，多家机构给出2025年的行业配置，其中涉及互联网、内需、高分红行业。

互联网龙头：互联网板块有着顺周期复苏属性，并且能够受益于AI长期产业趋势，具备长期的配置价值。像腾讯、阿里巴巴、美团、快手等互联网巨头，在市场中有着较高配置价值。尽管港股市场存在短期波动，但互联网公司高利润率、充裕现金流及持续回购具备稳健配置价值。从长期来看，国内移动互联网用户规模及时长温和增长，海外或成为它们的第二增长曲线。虽然AI短期对互联网公司业绩拉动有限，但后续技术及应用演进值得持续关注。

得益于政策支持和景气回升的内需行业：消费电子、汽车等行业受益于政策支持和景气回升，呈现出不错的投资机会。例如消费电子行业，PC、手机及平板等核心产品销量持续提升，已实现了连续五个季度的向上增长，并有望在全年实现正增长，加之AI PC、AI手机等AI终端持续渗透，将带动消费电子量价齐升。

盈利稳定的高分红行业：公用事业、金融、电信等高分红行业值得关注，这些行业的稳定收益能够为投资者提供优良的防守选择。例如银行板块凭借“高分红、高股息率”的特点，在市场波动中表现出色，像建设银行H股在2024年年初以来累计涨幅就超过25%，对于南向资金来说胜率较高。

策略建议

他们还指出，高分红稳定资产仍是2025年关注焦点。

关注高分红稳定资产：在市场波动存在的情况下，高分红稳定资产往往能提供一定的安全垫和稳定的收益来源。比如公用事业、金融等行业中的优质企业，它们的股息率较高，现金流相对稳定，即使在市场行情不太乐观的时候，也能够通过分红给予投资者一定的回报，是资产配置中较为稳健的部分。

把握政策刺激下的结构性机会：国内政策的持续发力会对不同行业产生差异化的影响，带来结构性机会。例如在国家鼓励科技创新、扩大内需等政策背景下，科技板块中的互联网、消费电子等领域，以及消费板块中的汽车等行业，会因为政策的扶持而迎来发展机遇，投资者可以提前布局这些有望受益的细分领域和相关个股。

聚焦受益于必选消费韧性的相关个股：部分业绩稳健且分红能力提升的食品饮料龙头企业，由于必选消费本身具有较强的韧性，受经济周期波动影响相对较小，它们的经营稳定性较高。还有主打性价比、平价快销且具有成熟品牌力的可选消费股，也能在不同的消费场景和经济环境下吸引消费者，获得市场份额，值得投资者关注。

（财联社 胡家荣）