来源：市场资讯

来源：时代财经

作者：阿力米热

黄金又涨回来了。

“幸亏上周买了一个戒指、手链，价格还在790元/克左右，转眼之间金饰价格又冲破800元大关。”在金店门口，路过的消费者正对同行人说道。

今年以来，黄金价格持续攀。12月13日，周大福、六福珠宝、周六福等黄金品牌金价达808元/克，老凤祥金价达810元/克。而对比年初，黄金品牌零售金饰价格在1月1日的最高报价为每克624元。

也就是说，今年以来首饰金价已上涨了至少184元/克。

金价水涨船高，观望情绪蔓延在市场各个角落。以往人声鼎沸的金店冷清了许多，销售们齐刷刷站在门口揽客；许多消费者不断比对，转向了价格相对较低的金条，通过“买金条打金”的方式，满足当下对手镯等金饰的需求。

而在线上，投资者们则研究着黄金ETF、期货合约、纸黄金等各种金融工具，力图在动荡市场中稳赚不赔。

金价年内创39次新高

黄金价格为何一路飙升？

简而言之，金价是反应国际局势的其中一面镜子。随着地缘政治冲突的频发，加之今年是“超级选举年”，加剧了地缘政治的不确定性，引发了投资者寻求避险，从而导致黄金价格随之攀升。

纵观黄金走势，今年3月，伦敦现货黄金接连突破2100美元、2200美元两大关口，在经过2300—2400美元充分震荡盘整后，7月底重拾升势，一路接连突破2500美元、2600美元/盎司，前三季度的涨幅就已经达到30%。

“2024年三季度，投资者的‘错失恐惧症’成为推动黄金需求增长的关键因素之一。受到未来降息前景的鼓舞，同时也考虑到在美国政治局势不明朗和中东冲突升级的背景下，黄金作为避险资产的重要作用，投资者展现出追涨的热情。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street告诉时代财经。

进入10月份，金价再次攀升。Wind数据显示，10月30日伦敦现货黄金价格上行至2777.8美元/盎司，创下金价的历史新高。不过11月以来，金价环比有所下行，但仍处于历史高位附近。

据时代财经不完全统计，截至12月11日，现货黄金向上触及2700美元/盎司，创两周新高，连续3日上涨。总的来看，伦敦现金已39次刷新历史新高。

伦敦金现走势 图源：Wind数据截图

黄金价格一路飙升，令人许多消费者望而却步。

通常情况下，多数黄金品牌的挂牌金价都会比国际金价高20%至30%，而金饰在此基础之上，还需另收加工费，各黄金品牌的加工费也不尽相同。

以12月12日各大金店挂牌价为例，周大福、老凤祥、六福珠宝、周六福等黄金品牌金价达815元/克，周生生金价达823元/克，中国黄金为769元/克，水贝黄金则为785元/克。金店销售也直言，对于多数人来说黄金饰品并不是刚需，价格太高会直接抑制顾客的消费欲望。

“黄金一日一价，消费者分成了两派。一部分刚需顾客是觉得涨得快，要赶紧买，担心金饰会越来越贵。而另一部分则开始犹豫，再等一等，或者选择买金条。”该销售说道。

为了刺激消费、提升销量，不少金店都在通过优惠活动吸引消费者。以周大福为例，在12月12日-15日期间购买金饰，可以享受“足金克减40元，指定定价类2件8.8折”的优惠。照此计算，金饰优惠完的价格是775元/克。而金条的价格为715元/克，没有优惠。

金店内的投资金条。（图源：时代财经 阿力米热/摄）

黄金价格一路飘红，在很多消费者的心中，买金饰是消费，买金条是投资。因此，也出现了两极分化现象，黄金珠宝消费不断走弱，金条需求量激增。

国家统计局数据显示，2024年1-10月限额以上金银珠宝零售总额为2720亿元，同比下降3%。

实际上，自今年4月以来，金银珠宝零售总额同比已连续7个月负增长。5月、7月、8月金银珠宝零售总额同比下降均超过10%，其中8月同比下跌12%，创下了今年以来同比下降最大的纪录。此后，金银珠宝零售总额同比跌幅收窄。

中国黄金协会的数据也显示，2024年前三季度，全国黄金首饰消费量400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币消费量282.721吨，同比增长27.14%。这意味着，消费者更倾向于选择具有保值属性的投资品。

金饰遇冷之下，各大黄金品牌不仅推出节假日优惠，还通过IP联名的方式吸引年轻消费者。

例如三丽鸥、Hello Kitty、迪士尼系列等联名热度持续不减；老凤祥与万代南梦宫联名推出国内首套《机动战士高达SEED》黄金系列藏品；周大生与周杰伦的二次元形象“周同学”联名，推出了多样化的联名产品如限定款情侣串珠、足金唱片金贴等。

接下来还能涨？

在当前黄金价格高企，消费者观望情绪日益浓厚之间，央行却开始“抢金”。

12月7日，国家外汇管理局公布数据显示，中国11月末黄金储备报7296万盎司，10月末为7280万盎司，增持了16万盎司。此前，央行已经连续6个月暂停增持黄金。

据《华尔街见闻》报道，回顾历史，央行曾五次集中增持过黄金。分别为，2001年12月-2002年12月，合计增持206吨；2009年4月，增持454吨；2015年6月-2016年10月，合计增持788吨；2018年12月-2019年9月，合计增持106吨。

其中，2009年、2015年，均是在金价初步上扬后的回调阶段逐步进行布局并进场；2019年，可能是提前布局政策利率见顶后，潜在的降息所带来的积极影响，因为当时，黄金价格的定价基准仍然是美国国债的实际利率。

而最近一次增持行为发生在2022年11月至2024年4月期间，合计增持316吨，且为连续18个月持续增持。这是在美联储利率上升、美债价格下跌的背景下，逐步抛售美债实现的。

那今年11月份，央行为何再次增持黄金？广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳告诉时代财经，11月以来黄金价格逐渐从高位下调，央行逢低买入、适度增持黄金储备符合大趋势。

“黄金是全球广泛接受的最终支付手段，增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化进程创造有利条件。且近期在强势美元冲击下，人民币再次面临较大的贬值压力，增持黄金有望缓解人民币贬值压力，增强主权货币信用。”宋蒋圳说道。

图源：图虫创意

从人民币汇率来看，数据显示，今年11月，美元兑在岸人民币汇率从7.09一路贬值到7.3，全月贬值幅度2.17%。到了12月份，在岸和离岸市场人民币汇率双双出现贬值。12月3日，离岸人民币对美元汇率击穿7.3关口，创2023年11月以来新低。

与此同时，央行购金也向市场传递了对黄金价值的认可和乐观态度。宋蒋圳认为，这打破了市场对央行仅在低价位购金的惯性认知，有望吸引更多黄金投资者跟随，开启金价新一轮的涨幅。

值得注意的是，今年的中央经济工作会议提出，“要实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

在多重利好政策的叠加下，未来黄金走势如何？对于消费者而言，今年年末是买金的好时机吗？

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受时代财经采访时认为，适度宽松货币政策有望推动无风险利率中枢适度下移，降低黄金持有机会成本，有望增强黄金资产配置需求；同时，也可能通过汇率波动影响黄金价格。“但这些影响存在不确定性，黄金价格主要受美联储政策、地缘冲突等方面影响。”

据了解，当前美元和黄金价格基本属于蹊跷板关系，美元贬值，那么以美元计价的黄金就会升值。因此，美联储降息周期，地缘冲突避险需求，美元信用下降推动全球官方储备多元化配置对黄金仍有支撑。

但中短期看，周茂华认为，市场对美国在通胀、高利率等环境下对黄金价格波动继续构成逆风，并且未来“特朗普经济学”、美国政策及地缘冲突前景仍存在不确定性，预计黄金短期将进入高波动阶段。

宋蒋圳则预计，2025年金价应该有望冲破3000美元/盎司大关。“如果黄金价格在未来两三年内总体趋势仍倾向于上涨，那现在当下就是买黄金的最好时机。”