11月22日，市场午后单边下行，创业板指领跌，沪指下跌超100点失守3300点。

盘面上，电商概念股一度大涨，跨境通、南极电商等涨停。稀土永磁板块午后异动，西磁科技、银河磁体涨超10%。高位人气股仍逆势走强，粤桂股份10连板，东方精工、渤海化学等涨停。下跌方面，光伏概念股集体下挫；芯片股震荡走低。

截至收盘，沪指跌3.06%，深成指跌3.52%，创业板指跌3.99%。沪深两市全天成交额1.79万亿，较上个交易日放量1784亿。全市场超4800只个股下跌，逾1500股跌超5%。

午后跳水什么原因？

今日，A股市场延续震荡调整，受地缘政治紧张局势加剧等问题的影响，午后出现跳水，三大指数均跌超3%，主要行业板块悉数收绿，仅有贵金属方向跌幅较小。

盘面上，电商股、AI等方向受消息面利好催化一度有所表现。

电商方面，跨境电商成为热点。商务部指出，在最近签的双边自贸协定，或者正在升级的过去的自贸协定中，都把跨境电商作为一个新的条款纳入到双边自贸协定中，推动我们和有关自贸协定国家跨境电商的发展。

AI应用端方面，消息面上又迎来多则利好催化。第一，工信部相关负责人今日表示，研究出台制造业数字化转型行动方案和推动人工智能赋能新型工业化行动方案。第二，在AI的助力下，我国科学家研究催化理论获重大突破，展示AI在催化科学研究中的巨大潜力。第三，有消息称，科技巨头苹果正在加紧把Siri打造成一个更会聊天的语音助手，争取尽快赶上ChatGPT等AI语音服务对手。

不过，在地缘问题等突发事件影响下，A股午后跳水，电商、AI等方向悉数杀跌，光伏、医药、大金融等方向也持续走低，对指数形成压制。贵金属方向因避险情绪升温一度拉升，但最终也承接无力而回落。此外，由于目前的量能迟迟无法有效放大，不少大成交量票同样面临承接问题。

值得注意的是，在资金抱团的背景下，高位人气股再度逆势走强，依旧维持着极高的连板晋级率，不过随着指数再度趋弱，分析人士认为短线风险偏好可能会进一步降低，后续若是无法迎来及时修复，仍需警惕资金抱团松动导致高位股补跌的风险。

五部门联合发声，释放十大消息

11月22日国新办举行的国务院政策例行吹风会上，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文，及外交部、工业和信息化部、中国人民银行、海关总署有关司局负责人回答记者提问。经梳理，此次吹风会要点如下：

1、过去十个月，我国外贸进出口总值达到36万亿人民币，同比增长5.2%，中国出口在全球市场上的份额基本保持稳定；

2、跨境电商成为世界贸易非常重要的有生力量，在国际贸易中的份额会越来越大；

3、在最近签订的双边自贸协定，或者正在升级的过去的自贸协定中，都把跨境电商作为一个新的条款纳入其中；

4、人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，未来人民币汇率可能会保持双向波动态势；

5、我们正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，我们有能力化解和抵御外部冲击带来的影响；

6、历史已经表明，一个国家对中国加征关税并没有解决这个国家自身所存在的贸易逆差问题，相反，它推高了这个国家从中国以及从其他国家进口产品的价格；

7、工信部将继续扩大电信业高水平对外开放，做好外资企业试点企业的管理服务，依法保护投资者的权益。积极参与全球数字治理，推动数字领域的深度合作；

8、明年将适时出台拓展绿色贸易的专门政策文件；

9、外交部将为中外人员尤其是商务人员往来创造更多便利。今年第三季度，外国人入境818.6万人次，同比上升48.8%；其中，通过免签入境488.5万人次，同比上升78.6%；

10、中国人民银行将积极配合商务部和有关部门持续加大金融支持稳定外贸发展的力度，推动对外贸易持续向好。

A股牛市在途

最后，看下A股后市的走向。

自9月底以来，市场经历了巨变，个人投资者的大量入场是主要特征之一。分析人士表示，这一现象的背后反映的不仅是投资者的信心回暖，更是对未来政策动向的积极预期。

对于资本市场后续发展，中金公司提到，A股市场的上行往往要经历“政策底”和“经济底”两个部分，当前市场关键仍在于刺激政策的延续性，基本面修复仍需时间。

复盘2022年后几轮反弹，政策刺激和极端偏低的市场情绪往往是股票资产触底回升的关键影响因素，但若无法得到基本面验证，反弹往往难以转化为反转，最终在基本面回落的压力下重回下行通道。

至于基本面何时改善？光大证券策略首席分析师张宇生预计，2025年A股盈利增速将修复至10%以上，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入有望进一步提升市场估值，A股指数表现仍然值得期待。2025年牛市在途。

中欧基金经理宋巍巍也认为，无论是从国内的货币周期、财政周期、抑或是房地产周期而言，延续的时间级别都至少以半年或者年为单位，不能以近两个月的涨跌幅来判断周期是否结束。目前国内十年期国债处于历史低点，而A500当前PE为14.4倍。股权资产相比债券资产还处在低估的位置。

具体策略上，海通证券判断，2025年，股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。