美股市场，尤其是证券市场是全球最大的资本市场，除了熟知的NYSE和Nasdaq外，还存在一个以上市流程便捷、挂牌要求极低等优势闻名的替代选项，即OTC市场；其流动性远远高于国内新三板+北交所+港股创业板，另外加上在美国资本市场各板块之间的转板及升板程序较为简易，因此OTC也被视作主板市场上市的进身之阶。

OTC Markets 概述及历史

OTC Markets，总部位于纽约，目前拥有超过 12,300 只美国和其他国家的证券在此交易。 2023年交易金额达到3860亿美金（而同期国内新三板全年交易金额在85亿美金，北交所全年交易金额在1000亿美金）。

1999 年 9 月，NQB 推出了实时电子报价服务（粉单市场(Pink Sheet)原名National Quotation Bureau，简称NQB（国家报价局））。国家报价局2000年更名为 Pink Sheets LLC ， 随后于2008年更名为 Pink OTC Markets，直至2010年，最终更名为现在的名称——OTC Markets。如今，一个由 100 多家经纪自营商组成的网络在OTC Markets 交易所对各种证券进行定价和交易。

OTC Markets分级

美国 OTC Markets 根据特定的公开的信息的质量和透明度将 OTC Markets分成三个等级—OTCQX, OTCQB 和 Pink。这三个市场代表着美国和其他国家在美国场外交易交易的上市公司，其证券买卖方式为通过投资者选择的经纪公司(金融机构、线上、零售)来交易股票。

OTCQX

OTCQX是OTC市场中最高层的交易市场，对应整个OTC市场中最为成熟的、以投资者为中心的企业。OTCQX这一层次集中了一大批知名跨国企业，如阿迪达斯、巴黎银行、英国天然气集团（BG Group)、法国航空、荷兰喜力等等。美国OTCQX板块的挂牌标准并不低于美国主板市场的门槛，甚至可以比肩NASDAQ Capital Market的上市标准，所以又被称为“主板预备队”。

OTCQB

OTCQB是美国场外交易市场中间层次的市场，适合发展中的公司。由于OTCQB对上市条件要求也相对比较严格，比如在OTCQB挂牌的公司也必须向美国证券交易委员会（SEC）申请注册并履行定期报告义务，因此OTCQB集中了许多著名的企业比如房利美、房地美等。OTCQB上的企业质量也算是较高的，OTCQB这一层级比较适合正处于快速发展中的公司。

OTC Pink

OTC Pink是一个较低水准的市场，可以接纳几乎所有类型的公司。OTC Pink市场具有相对宽松的挂牌标准，适合一些财务状况较弱未经审计的企业进行挂牌。还有一些出于成本效益考虑而不选择在以上两个层级挂牌的企业，也会选择在该市场挂牌。OTC pink的门槛很低，信息披露要求也低。

OTC市场现状统计

2023年全年OTC市场交易金额达到3860亿美金（而同期国内新三板全年交易金额在85亿美金，北交所全年交易金额在1000亿美金）。2023年全年，有12家企业从OTC转板到纳斯达克，有4家企业从OTC转板到纽交所（NYSE MKT）。2023年，OTCQX成交金额为786亿美金，OTCQB成交金额50.2亿美金，OTCPink成交金额超过3000亿美金。

2024年上半年，有20家企业从OTC转板到美国主板市场。

中概股在OTC优势

周期短、门槛低、成本低、中概股无需向中国证监会备案、维持成本低、转板快捷、交易量大。

OTC 上的中国公司

诸多优质的中概股企业都曾在OTC市场交易，包括滴滴(代码:DIDIY)、瑞幸咖啡(代码:LKNCY)、腾讯控股(代码:TCEHY)、香港交易所(代码:HKXCY)、中国银行(代码:BACHF)、中国建设银行(代码:CICHY)、中国农业银行(代码:ACGBY)、中国工商银行(代码:IDCBF)、交通银行(代码:BCMXY)等。还有一些民营企业，如北大科兴生物、杨凌博迪森、大连傅氏、山西普达、远东能源、庆客隆超市、深圳科通、比克电池、等都曾通过美国OTC市场挂牌，后才成功转板到美国主板市场。

瑞幸咖啡：涨幅2400%

瑞幸咖啡2020年6月29日晚挂牌OTC Pink，开盘价1美金/ADR，截止目前瑞幸咖啡最新股价24.14美金，涨幅超过2400%，单日成交金额超过3亿人民币。（2024年11月5日数据）

滴滴：涨幅108%

滴滴2022年6月13日挂牌OTC Pink，挂牌市值100亿美金，截止目前市值231亿美金，涨幅超过108%%，单日成交金额超过20亿人民币。（2024年11月5日数据）

中概股在OTC的融资渠道

美国OTC与中国的新三板类似，都可以新发股票、借此融资，且融资额取决于拟挂牌企业本身的质地和基本面，相较于新三板，OTC从制度、流动性及转板都远远优于国内新三板。

中国企业在美国OTC市场挂牌可以在挂牌前进行股权融资；挂牌后再融资在OTCQB以及在OTC PINK挂牌的企业，可以通过增发新股的方式进行融资。

国内散户可成为OTC壳公司股东并自由交易、退出

国内散户股东可以成为美国OTC市场的壳公司股东。散户股东可以通过购买股票注册成为股东，并在二级市场上自由买卖这些股票。但在进入OTC市场之前，壳公司的甄别尤其重要，坑非常多，因此寻找优质的上市辅导机构作为合作者是必要选项，以确保拟挂牌企业知晓所涉及的利益风险点。