石油沥青：供需库存与价格走势分析
创始人
2024-11-16 07:24:24
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【我国沥青市场近期动态及展望】供给侧，近期我国石油沥青生产装置有所回暖，最新数据达 31%，为今年 3 月底以来新高。独立炼厂产量自 6 月持续增产，虽二季度生产疲软，但近期有回复。进口数量三季度以来下降，四季度或仍不佳，国内供给基本稳定。需求侧，国内沥青下游消费开工水平基本稳定但整体偏弱。建筑沥青使用稳定，重交沥青炼化利用回暖，道路基建沥青利用水平下行，主流消费疲软。不过，四季度中后程或迎来冬储旺季，可能支撑价格。库存方面，国内沥青库存水平长期下行。厂库库存回落至 44.9 万吨，去库速度加快；社库降至 17.6 万吨，延续下行趋势且处季节性低位。库存下滑支撑近期沥青价格，但后续冬储入库需求回暖或使去库速度放缓。利润方面，山东沥青炼厂生产毛利回落，处往年低位，或压制生产积极性。基差出现季节性回落，有下行空间，远月月差正套及裂解价差处低位，或有修复可能。成本端，近期原油价格震荡。虽机构上调中短期需求预期且库存去化，但供给侧宽松担忧未消，美联储降息预期走低，地缘局势难影响生产出口，或拖累沥青价格。综合来看，沥青近期商品属性稳定，价格或中性震荡，受原油影响难重心上移，可考虑套保布局及相关操作机会。
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