来源：巨丰投顾

作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

昨日咱们提到：“市场情绪回落，高位股集中下跌。在成交萎缩的情况下，指数或许仍会反复波动，高位股重心下移的趋势也可能延续，投资者需谨防市场出现温水煮青蛙的局面。”从今日市场表现来看，指数整体调整且重心持续走低，尽管指数调整幅度不大，但个股普遍下跌。整体而言，此轮调整除了自身因素外，美元走强背景下，港股率先破位走低带来的影响不容小觑，后期港股止跌或是 A 股调整结束的关键信号之一。

和昨日相同，今日市场依旧是权重股护盘而个股普跌，且情况比昨日更严重。具体来看，昨日有中字头和金融股护盘，今日则是金融、石油等板块护盘，虽然护盘板块有所变化，但个股下跌的趋势并未改变。至此，自11月8日以来，特别是主要指数调整形成共振之时，市场重心整体下移。

需要注意的是，此轮调整虽有自身因素，但随着投资者持续进行“特朗普交易”，美元兑一篮子货币全面走高，非美货币承压，亚太股市近期整体表现低迷。与此同时，人民币阶段性贬值，对汇率更为敏感的港股市场率先调整，近期更是破位下跌。港股的下跌，无疑给持续上行但处于分化期的A股带来了冲击，在海外不确定因素和港股走弱的双重影响下，A股市场整体重心走低。

因此，表象上看，近期A股的调整和港股的走低关联紧密。而A股阶段性调整结束的表面信号，大概率取决于港股的止跌。当然，港股整体是有支撑的，并且对于A股来说，具有一定的提前预示属性。

众所周知，影响港股市场的重要因素中，国内宏观基本面和全球流动性至关重要。就国内基本面而言，在稳步回升预期下，随着政策持续发力，整体向好趋势不变，对港股的支撑作用较强。从全球流动性来看，美元指数和美债利率回升至前期高点，“特朗普交易”或许接近尾声。随着南下资金净流入港股市场规模显著提升，外资的影响力可能逐步减弱，这将为港股市场带来积极影响。

至于提前属性，在本轮行情中体现得十分明显。例如近期美国大选结果落地以及“特朗普交易”期间，港股率先调整并引发A股回落；而在“924”行情启动之前，A股于9月18日阶段性止跌，港股则于9月11日率先止跌并展开一轮强势上攻行情，其国庆期间的持续走强，也为国庆节后A股的上行营造了良好的情绪氛围。

所以，短期内A股若整体调整，其结束的表象信号可参考港股何时止跌。当然，港股目前估值相对较低、弹性较高，在整体支撑和提振因素作用下，调整空间相对有限。而 A 股当前成交依旧活跃，震荡反复仍将是其主要运行基调。

总体而言，近期随着海外不确定性增加，在美元整体回升的趋势下，人民币出现阶段性贬值，给国内资产带来压力。不过，当前国内稳定汇率的工具储备相对充足，有助于人民币汇率保持稳定。而且自10月以来，经济稳步回升趋势良好，社融以及信贷数据需求边际改善，市场整体预期提升，经济修复的信心也在逐步增强，这些因素在一定程度上能够抵消人民币贬值对A股市场的负面影响。预计指数短期内保持震荡反复的格局，一旦港股止跌或者海外不确定性影响减弱，指数仍有再次上行的基础和动力。对于投资者来说，短期内要谨防市场波动加剧，同时重点关注基本面。在市场整体向好趋势未改变的情况下，中线投资者仍可继续持仓，在市场趋势上行过程中实现利润增长。而短线和波段投资者需要注意，在关注市场节奏和控制仓位的前提下，可以关注绩优细分领域（如汽车、半导体、工程机械、非银）的投资博弈机会，从中挖掘潜在价值。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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