本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李 鑫

10月底基金三季报披露结束，全部公募基金在当季的调仓布阵清晰显现，在投资者关注业绩优异基金产品的同时，业绩较差的基金如何调仓标的也是让人瞩目，本文的主角——广发基金医药天王吴兴武也在其列。

公开的数据系统显示，截至三季度末，他的现任在管基金资产总规模约为110.60亿元，在管基金最佳任期回报约为72.37%。就健康来说，这是一只成立于2020年10月的基金产品，但是成立以来的连续三个自然年度和2024年到目前，该基金都是连续下跌。

截至10月25日收盘，以产品的A类份额为例，广发医药健康的最新年化收益约为-17.40%，这一水平在1292只同类基金中排在第1279位。同时，其最新净值和累计净值均为0.4640元，也就意味着成立至今亏损过半。

三季度重仓创新药和科创板医药类公司

首先分析刚刚披露结束的基金三季报，从9月30日的基金十大重仓股来看，整体呈现出如下的几大特点：第一是港股占据了相当的比重，组合中包括了第一大重仓的科伦博泰生物，第四大重仓的信达生物，第六大重仓的和黄医药。

这其中年内表现最好的是科伦博泰生物，它已经是连续第二个季度成为头号重仓股，同时该公司在年内涨幅已经超过90%，不过这也是组合中表现最好的一只股票了。再看另两只港股医药股，信达生物的年内涨幅仅仅约为3.51%，和黄医药的年内涨幅也不过是14.51%。

除去港股医药股外，组合中另一重要分支就是科创板的医药上市公司，虽然在三季报中仅仅占据了两席，不过重点在于它们排在第二和第三的位置上。它们分别是百利天恒和泽璟制药，两家公司在年内的涨幅均超过了20%。整体看上述提到的公司在二级市场表现尚可，但问题在于其余的公司表现均不甚给力。

其中，创新药龙头和，年内的涨幅分别约为6.65%和11.30%；此外，剩余的三家公司在年内就体现为下跌了，它们分别是新产业、和。对照上一季度的重仓股名单，值得庆幸的是好在吴兴武将业绩下滑的和金斯瑞生物科技剔除了出去，两者至今年内回撤都超过了30%。

他在基金三季报中出言谨慎：“我们认为目前的宏观环境暂不足以支撑较为长期的反转行情，而从资金层面来看，增量资金的入场节奏也会随时根据市场调整而变化，潜在的阶段性剧烈调整会影响增量资金的持续节奏。我们认为四季度行情可能会进入震荡区间，操作难度加大。本基金目前持仓结构较为均衡，分布在创新药、中药、院内药械、CXO等多个子行业上，力求通过均衡配置平衡净值表现。”

广发优势成长股票换将，邱璟旻年内在管产品“亏损”

除去吴兴武外，今年广发基金还有其他主动权益类基金经理沦陷，例如基金经理邱璟旻。10月25日，其卸任了广发优势成长股票的基金经理，目前在管的基金仅仅剩下三只。

天天基金网显示，他的累计任职时间已经超过了八年半，但三季度末现任基金资产的总规模约为31.18亿元，同时在管基金的最佳任期回报约为30.94%。然而从今年到目前的情况看，三只基金的回撤均较为明显，同一时间段除去广发优势增长股票回撤还不到10%外，剩余的两只基金回撤均超过了12%。

问题出在了哪里呢？本文以三只中回撤最小的广发优势增长股票来分析，如果单看三季度的十大重仓股组合标的，年内迄今大多出现了相当可观的涨幅，但问题在于9月30日的很多重仓股并没有出现在上一季度的名单之中。

比如涨幅最大的，它在年内的涨幅分别超过了75%，但其并没有在二季报的十大重仓股行列中。此外是涨幅排在第三的，最新年内涨幅超过了60%，但同样没有在上一季度的组合中榜上有名。

此外，他在当季对一些标的的加仓也存在疑问，比如9月30日时候的第二大重仓股，邱璟旻从上一季的46万股加到了50万股，然而该股年内的涨幅还不到7个点，成为三季度末组合中表现最差的一只产品。

他在季报中分析：“三季度行业方面，重点增持了电子、医药、电力设备等，减持了家电、有色、交运等。……总体而言，预计各行业有望重回增长序列。但是从数据角度，可能还需要一段时间才能体现，不过预计资本市场估值有望先行修复。风险方面，主要在于短期市场涨幅较大，受情绪主导会使得波动加大。未来主要的观察点还在于地产是否能够如预期般止跌回稳，在居民资产负债表修复之后，预计消费回暖的概率较大。“

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