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来源：一云投资

导语

今年以来单周最高速，下周将有4家IPO企业上会，并全部在下周五（11月1日）。其中深交所创业板1家，沪主板1家，北交所2家。此前上会被暂缓审议的天工科技，也将迎来二次上会。

近日，证监会主席吴清“将逐步实现IPO常态化”的话音刚落，交易所就以一周审议4家的行动作了回应，这也许是快速实现IPO新常态化的信号。截至目前，三大交易所未上会的企业仅剩177家，按照这个审议速度，大约10个月左右时间将全部消化干净。

“IPO新常态化”到底会是啥模样？近期IPO的动态数据和业内专业人士的分析预测，均指向了同一方向……，

截至目前，今年已终止的IPO企业达409家。这400余家企业，未来命运将走向何方？业内人士指出了四个方向：优质公司卷土重来，其他公司或改道香港股市，或被并购曲线上市，或就此做罢……

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IPO最新看点

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下周4家上会，IPO加速恢复常态

A股二级市场在政策面的强刺激下，10月放量回升。一级市场开始紧跟节奏。下周将有4家IPO企业上会，为今年来上会审议最密集的一周。这4家企业全部安排在11月1日（周五）上会。它们分别是：深交所创业板的中船双瑞（中信建投保荐），上交所主板的永杰新材（东兴证券保荐），北交所的林泰新材（东吴证券）和天工科技（申万宏源）。其中天工科技前次上会被暂缓审议，本次为二次上会。

近日，证监会主席吴清在进一步全面深化资本市场改革专题座谈会上提到，将逐步实现IPO新常态化。下周安排4家上会，也许正是IPO加速实现新常态化的信号。截至目前，三大交易所未上会的企业仅剩177家，按照这个速度，大约不到一年时间将全部消化干净。

那么，“IPO常态化”将会是啥模样？

先来看看近期市场的一些微妙变化。

审核方面，截至目前，10月份三大交易所均已有IPO上会，分别是上交所科创板的海博思创于10月17日上会获通过；深交所创业板的弘景光电10月11日上会获通过；北交所科隆新材10月25日二次上会获通过。相较以往，各交易所上市审核委员会审议节奏更为紧凑。

注册方面，10月内共通过6家注册生效，基本和9月份持平；它们分别是创业板英思特、汕头超声、博苑股份、惠通科技，科创板兴福电子，北交所聚星科技。

发行和上市方面，下周二（10月29日）聚星科技网上申购，加上目前已发行的10家，10月份合计发行11家，超过9月份发行10家的发行数量。下周二科创板的拉普拉斯和北交所的科力股份即将上市，至此，10月份将有9家挂牌上市，比9月份少了1家。但10月份储备了5家已发行未挂牌的企业，预计11月份挂牌上市企业仍将回升至10家左右。

从近三个月IPO上市的节奏来看，基本每月有10家左右企业挂牌，这或许是未来IPO新常态的节奏。以此预估，今后一年IPO上市的家数在120-150家左右。

再来看一下业内人士的分析预测。

放牛塘创始人周兴用向一云投资分析表示，从目前的情况来看，今后每年能有个150家左右就算正常了，主要依据在于，前各板块定位已比较明确，符合条件的标的公司有限。

首先，主板必须要是有行业代表性的，不是说你最近一年有一个亿的利润就可以上。主板的核心是要有行业代表性，必须是行业头部企业。比如最近撤了一家高速公路的企业，每年有4个亿的利润，但行业里头部企业有四五十亿的利润，你不是行业头部，就没戏了。要找这么多还未上市的行业头部企业，是非常困难的。所以，未来主板能上市的企业，每年就那么20家左右。

科创板的话，强调科创属性，要求突破卡脖子的技术，同时还要求有业绩。从最近过审的案例来看，每年要有2个多亿的收入，2-3千万利润，这种难度也是很大的。在国内，如果一个企业能做到2-3个亿的收入，这个行业就已经开始比较卷了。目前一个高科技企业，营收能达到2-3亿，又突破卡脖子技术，又能做到一家独大，这种概率是不高的，除了个别企业有超高的技术壁垒。科创板未来，一年有个40家左右，算是不错的。

创业板，现在门槛已经大幅提高了。以前报不了主板，也报不了科创板，又不愿将就北交所的企业，都跑去报创业板了。今年创业板撤材料的企业是最多的。现在创业板未上会的企业，是五个板块里最少的。未来创业板对企业的创新性和业绩有比较高的要求。所以，未来创业板每年能有个40家左右，也就很不错了。

如果IPO一年要搞到150家，主要还靠北交所来凑。从今年已经披露的半年报来看，北交所现有上市的公司业绩都不太高，很多在2-3千万的样子，北交所亟需一批业绩规模比较大的企业来撑门面。所以，北交所现在是承载这些每年有4-5千万以上利润的传统企业的场所。现在有个说法是，北交所创业板化，这种说法还是挺准确的。

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400余家终止企业

未来“命”在何方

本周有四家企业撤单，分别为沪主板的海达光能、深主板的知原药业、北交所的格林司通和今大禹。截至目前，2024年终止的企业已增加至409家。未来，这400多家企业的命运将走向何方？

有业内人士分析，相较2023年之前，目前A股IPO市场环境已发生了巨大的变化。终止企业未来可能面临四种命运：一是卷土重来，处理好历史问题、业绩做上来，或者换个板块，重新申报；二是到赴香港联交所上市，港股相对包容性较强；三是接受已上市公司的并购，曲线上市；四是就此作罢，放弃上市。

A股IPO二次申报、三次申报的情况并不罕见。相关数据统计，截至目前，IPO终止后再次申报企业数量超过1000家，其中约有10%的申报次数达到3次及以上。终止后再次申报成功过会的企业数占比约33%。多次申报IPO的企业经历了前次申报折戟的经验与教训，中介机构和企业对项目存在的障碍有了更加清晰的认识，选择重新申报通常对问题的解决更有把握，且处理更加谨慎，因此申报后成功过会的几率就会增加。

赴香港上市是不少大陆尚未盈利的科技公司和消费类企业不错的选择。统计显示，今年香港共有51家公司上市，其中有45家公司为中国内地企业，不乏有在A股IPO碰壁后改道港股的公司身影。

10月24日，智驾独角兽企业地平线正式登陆港交所，发售价为3.99港元/股，募资总额达54.07亿港元，为年内港股最大科技公司IPO。地平线是乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶智能驾驶（AD）解决方案的供应商。2021年、2022年、2023年，公司收入分别约为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元人民币，年复合增长率达82.3%；但同期，地平线净亏损分别为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。

曾在A股申报IPO受阻的黄金首饰加工企业老铺黄金，于今年6月28日在香港联交所上市，上市股票发行价格为每股40.50港元，净募集资金约7.13亿港元。公司股票上市首日上涨72%，报收于70港元；截至10月25日，公司股价报收190.5港元，较上市首日收盘价以上涨了172%。

此外，一些已在A股上市的公司今年也积极赴港上市，实现“A+H”双轮驱动。9月17日，美的集团（A.000333；H.0300）在香港上市，发行价54.8港元，共发行5.66亿股H股股份，募资超300亿港元，成为近三年来香港资本市场最大的上市筹资项目。A股上市公司龙蟠科技（603906）亦在谋求港股上市，现已通过上市聆讯，将于10月底挂牌上市。

今年9月24日，证监会发布“并购六条”，激发了上市公司的并购热情，也为IPO终止企业指明了一条曲线上市的通道。已有不少上市公司抢先出手，据一云投资统计，2024年已有15家公司发布公告，拟收购IPO未成功的企业（详见10月13日一云投资报道）

今年香港股市IPO公司一览

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这家获批文近一年的公司危险了

本周，除了四家企业终止IPO，还有一家企业拿到批文近一年未能发行，或将终止IPO，它就是申请在深主板上市的广东宏石激光技术股份有限公司（简称“宏石激光”）。

宏石激光注册申请获证监会批准的批复时间为2023年11月2日，现在距离12个月的批文有效时间仅剩5个工作日了，这种情况下基本确定是无法完成发行了。

宏石激光最开始曾在证监会排队，上会通过，但在证监会的时候并没有拿到发行批文，最终平移到了深交所继续审核，又一次经历了一轮受理→问询→上会→提交注册等环节，这种情况在全面注册制以来是非常罕见的。

宏石激光主要从事激光切割设备的研发、生产和销售业务，主要产品包括平面光纤激光切割机、专业光纤激光切管机、板管光纤激光切割机等。公司凭借自动化、定制化、柔性化的研发和生产能力，为众多国内外工业企业提供了激光切割设备和服务，客户遍布于精密器械、汽车配件、厨卫五金、电子电气、智能家居等诸多领域。

业内人士分析，宏石激光注册生效未能发行，可能主要还是卡在业绩上。根据目前可查资料，2022年度，宏石激光营业收入为195666.67万元，较上年同期下降17.23%；归属于母公司股东的净利润为23215.13万元，较上年同期下降11.38%。可查到的宏石激光的最新数据是公司2023年1-6月，公司营收113550.93万元，净利润11988.19万元。公司2023年和2024年上半年业绩是否继续下滑，尚不可知。

不过，从可比公司大族激光来看，行业情况并不乐观。大族激光2023年营业收入140.91亿元，较上年同期下降5.82%，扣非净利润4.65亿元，同比下降52.47%。今年前三季度，大族激光业绩有所回暖，营收101.29亿元，同比增长7.90%，扣非净利润3.75亿元，同比增长4.68%。

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A股IPO最新进程

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下周4家上会

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下周2家上市

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3本周1家上会

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本周3家企业上市

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本周4家企业新股申购

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本周3家企业注册生效

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本周4家企业提交注册

8

本周4家企业终止

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最新IPO排队303家