2024年9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）。但在这近一个月的时间里“并购六条”的新动作却未能如预期般在市场上掀起波澜，反响平平的态势让众多已上市或拟上市企业陷入了沉思。那么企业应继续尝试并购重组的道路还是另辟蹊径寻找新的发展机遇，这成为了摆在拟上市企业面前的一道紧迫难题。

一、并购重组对拟上市企业的意义

1、优化资源配置

对于拟上市企业来说，资源的高效配置是至关重要的。一方面，并购重组可以使企业整合不同的生产要素，如技术、人才、设备等。以科技行业为例，假设一家拟上市的科技企业通过并购获得了另一企业的先进技术研发团队，就能够迅速提升自身的技术实力，将技术资源进行更有效的利用。另一方面，市场资源的整合也十分关键。通过并购同行业或相关行业的企业，拟上市企业可以拓展市场渠道，扩大市场份额。

2、增强企业竞争力

首先，并购重组可以使拟上市企业迅速增加资产规模和员工数量，提高企业在行业中的地位。并且，收购拥有先进技术的企业可以使拟上市企业在技术创新方面占据领先地位，而收购知名企业则可以提升企业的品牌价值和市场影响力。总而言之并购重组可以在多个方面提升企业在市场中的竞争力，以达到占据更为优质资源及其他的目的。

3、改善财务情况

并购重组可以为企业带来多方面的积极影响，其中财务方面最为重要。将财务报表合并后可以实现“规模效应”，降低财务成本。并且收购优质资产可以较快提升企业的资产质量和盈利能力。如果拟上市企业收购了一家盈利能力强的企业，那么合并后的企业整体盈利能力将得到提升，财务状况也会更加稳健。通过并购重组，企业还可以进行税务筹划，利用不同企业之间的税收政策差异合理降低税负，从而在一定程度上减轻税负的压力。

4、加快上市进程

对于拟上市企业而言，时间是尤为重要的，采用并购重组的手段可以帮助企业快速弥补自身的不足，满足上市要求。如果拟上市企业在某些方面存在短板，如业务规模不够大、盈利能力不足、治理结构不完善等，通过并购重组可以迅速解决这些问题。除此之外与一家治理结构规范的企业合并，可以借鉴其先进的管理经验和治理模式，完善自身的治理结构。

二、企业并购重组的可行性有多少？

1、政策环境支持

华谊信整理了随着“并购六条”的推行为拟上市企业带来的政策方面的支持，主要有以下几点：

1）企业整合的审核程序简化：对于计划上市企业而言，如果它们希望通过并购同行业企业进行产业整合，政策将给予支持。对符合条件的并购重组大幅简化审核流程、缩短审核时限，提高审核效率，这降低了企业进行产业整合的时间成本和交易成本。

2）中介服务支持：该政策将引导中介机构提高服务能力，充分发挥其服务作用。对于计划上市企业来说，中介机构的专业服务在并购重组过程中至关重要。优质的中介机构可以为企业提供准确的市场信息、专业的财务顾问和法律咨询等服务，帮助企业制定合理的并购策略、防范风险，提高并购重组的成功率，为企业的上市之路提供专业的支持和保障。

2、市场需求驱动

在行业竞争加剧的背景下，并购对于企业来说可行性较高，因并购可实现资源整合与协同效应、快速扩大市场份额、提升技术与创新能力、增强财务实力等等，在实际操作中是可以让企业更好地应对经营过程中发生的变革与挑战并分散风险的。

3、投资者对具有整合潜力企业的青睐

除上述两点的主要推动力外，对于拟上市的企业来说，并购重组可以为企业带来更多的市场关注和投资者认可。成功的并购重组案例往往会吸引投资者的目光，提高企业的知名度和美誉度，为企业的上市创造良好的市场氛围。

三、并购重组面临的挑战

1、估值方面

在并购重组过程中，是否能够准确评估目标企业的价值是一个关键问题。一方面，采用不同的估值方法可能会得出差异较大的结果，容易导致企业的价值被高估或低估。另一方面，对于一些新兴行业或具有特殊资产的企业，如高科技企业的无形资产、创意产业的知识产权等，其价值评估更加复杂。这些资产的价值往往难以用传统的估值方法准确衡量。

2、文化融合

文化融合是并购重组中的一大难题，因为不同企业往往具有不同的企业文化，包括价值观、管理风格、工作方式等。如果在并购后不能有效地进行文化融合，可能会导致员工之间的冲突和抵触情绪，影响企业的凝聚力和工作效率。此外，文化融合还涉及到企业的品牌形象等方面。如果不能妥善，可能会影响企业的市场形象。

3、法律风险

并购重组涉及众多法律问题，存在一定的法律风险。首先，在并购交易过程中，需要遵守各种法律法规。如果违反这些法律规定，可能会导致并购交易被否决或面临法律制裁。其次，并购的目标企业可能存在潜在的法律纠纷，如合同纠纷、知识产权纠纷、劳动纠纷等。这些法律问题可能会在并购后给收购方带来经济损失和法律责任。

4、融资压力

并购重组通常需要大量的资金支持，这给企业带来了巨大的融资压力。一方面，企业需要筹集足够的资金来支付收购对价、整合费用等。如果企业的融资渠道有限或融资成本过高，可能会影响并购的可行性和进度。另一方面，并购后的整合过程中，企业可能需要持续投入资金来改善目标企业的经营状况、拓展市场等。如果企业不能有效管理融资风险，可能会导致财务困境，影响企业的正常经营和发展。

四、买壳上市或为更好的选择

并购重组的概念其实较为广泛，而买壳上市是并购重组当中的一种特殊形式，一般是非上市公司通过收购壳公司的股份，获得对其的控制权，然后将自身的资产和业务注入壳公司，从而实现间接上市，所以对于我们企业来说其实买壳上市具有一定优势。

首先，与IPO相比，买壳上市所需时间较短，对于急需上市进行融资或是想要快速扩大市场影响力的企业来说，时间优势尤为明显。并且与其他并购形式不同，买壳的门槛较低，付出的财务成本也较少，企业可以通过买壳上市来绕过IPO的严格审核来进入资本市场。

但买壳上市也存在着一定的风险，如果壳公司存在财务问题、法律纠纷、经营不善等情况，可能会给买壳企业带来一系列风险。故而对于想要买壳上市的企业来说，一个“干净”的优质壳资源就显得尤为重要，华谊信资本拥有海量优质的壳资源，并且采用一站式服务模式，从壳公司的筛选到企业成功上市都全程陪跑，确保企业能够高效地进入国际资本市场。若您有相关上市或其他相关需求，欢迎与我们进一步洽谈。

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