今天盘面巨震，A股早盘高开低走，午盘有所企稳。

午间朝鲜半岛传来大消息，下午开盘，市场避险情绪升温，指数出现大跳水，三大指数跌超2%。

不同板块之间走势分化，化债因为有政策支持，表现依然强势，相关的化债概念股连走几个板。

其他的强势板块，如军工、电商、网游等，属于相对小众的类型，回调的板块主要有券商、电动车等。

简单地说，就是有政策刺激或者季节性利好的板块，会上涨，而原先预期落空、上涨过大的，会下跌。

这本是一个正常的调整，毕竟之前涨得太快。

不过，对于投资者来说，大起大落的行情，确实对心理有不小的冲击。

到底，牛市还在吗？该走还是该留？

01慢牛比疯牛好

首先，要明白以下几点常识。

第一，就是我们确实是想搞好经济，搞好资本市场的。都到这个份上了，不要再怀疑决心了，技术层面能不能做好，顶多是只是方式方法的问题而已。

第二，疯牛其实并不是大家希望看到的。要知道，历史教训是不少的，最典型的就是2015年，大起然后大落，最后留下一地鸡毛，谁真正赚到钱呢？

绝对只是少数人，这种事情在股市的历史上多不胜数，也不用争论了。

如果说2015年身板还算硬，承受得起这种大起大落，现在则不一样了。如果通过一次短暂的狂欢，最后洗劫绝大部分人的财富，那就不单单是股市的问题，甚至都不是经济问题，很可能延伸到社会稳定问题，这是决不允许的。

从这个角度上看，这一次大回撤，未尝不是好事。等到全部人都挤上车再出车祸，还不如早早就出。所以，我并不认为这一次回调是一件绝对的坏事，虽然对不少人造成痛苦，但因为它来得早，变相避免了更多人遭受损失。

第三，没有人希望牛市就此结束。因为如果市场重新跌回2700，且不说市场信心再一次严重受挫，下一次再想拉起市场信心，就肯定需要比之前更大的政策刺激。

慢牛，或许才是最好的。无数的历史经验都证明，慢牛比疯牛好。

因为之前涨得太快，跌得也快，所以要恢复市场信心，还得看政策。

最能打动市场的政策，一个是货币，一个是财政，对应的两个部门，一个是央行，一个是财政部，一个印钱的，一个花钱的。

了解一点国内经济发展模式的人，都知道财政的重要性，因为很多项目都是政府做的，尤其是基建类型的。可以说，过去20年，养活工程机械、建筑材料、施工的、监理的，还有无数的上下游，基本都是政府项目给生意。

目前市场最大的关注点，就是上周六财爷说的很大的财政，规模到底有多大？

这个要等大会开了之后才公布，其实也不用等太久，月底就可以。

02紧盯几个关键点

接下来有几个关键点，可以重点关注。

宏观经济数据当然要看，消费端的CPI、社会零售总额，生产端的PPI、PMI，还有房地产销售、出口、M2、社融等等，其实也都是一些常规的指标，虽然这个改变起来不会很快，但也不能完全无视。

其次，是外资的动向，倒不是指什么彭博社、CNBC，甚至不是什么高盛、大摩的研报，真正应该关注的是真金白银拿钱出来交易的人，至少像贝莱德这种机构，也包括高盛、大摩的交易部门。

当然了，他们真正的想法未必会对你说。所以就看股价表现吧，像YINN、YANG的走势还是要看的。

特别要提到的是，外资长线资金交易中国资产的动向，因为最近的数据显示，这一轮上涨虽然很快，但交易的以对冲基金为主，长线外资并没有大幅买入。

所以，长线外资需要重点关注。港股市场也是一个观测窗口，因为它更能代表全球资本对于投资中国的看法，毕竟全球的资金，比内资要大得多。

今天港股表现并不是很好，指数、板块下跌都挺严重的，基本把国庆的涨幅抹去了。但本质上看，依然是大涨之后进入调整期，这个调整期可能还需要一段时间，大家也不用去估计到底要调整几天，耐心等就是了，真正回调结束的时候，会有信号出现的。

以上这几个方面，如果没有重大的变化，那行情大概率还是不断地拉锯，上去、下来，再上去，再下来。

正如前文所说，预期落空的板块，且之前炒作过高的板块会回落，但是有政策支持的板块，又会上涨，重重复复，直到有新力量出来打破这种状态。

从近期市场走势看，这种波段行情来的很快，很多投资者来不及选股，ETF市场迎来泼天的富贵。

03增量资金

统计数据显示，过去一周，ETF单日净流入超千亿、一个月增长近万亿、总规模高达3.83万亿，每一个数字都是历史新高。

可以说，ETF已经成为众多投资者入市通道，也是市场增量资金的重要来源。

ETF工具兼具稳定性、交易灵活、持仓透明、分散配置等优势，既能在上涨期高效获利，也能在回撤期很好地抵御风险。

在海外市场，指数基金更是已经火了数十年，这股风气正在国内形成。2018年到2023年，中国的指数基金的规模从3700亿一路跃升至3万亿以上，5年翻了8倍。按照目前的发展速度，到2024年底，可能会超过4万亿。

不少机构投资者，甚至是投资界的名人，都对ETF情有独钟。

最著名的当然是股神巴菲特，他一直都建议投资者在股市躺赢的方式，就是购买指数基金。因为股神的投资主要在美股，所以特别推崇标普500。

今天上市的A500指数ETF(560610)跟踪中证A500指数。A500指数也被市场看作中国版标普500，该指数兼顾市值代表性与成长性，能够更好地表征A股核心资产。

此外，指数在成分股选择上充分考虑了市值、流动性、ESG、互联互通等特征，而作为国际标杆指数之一的标普500指数在成份股选择上也如出一辙。

从A500指数的编制方法来看，对细分行业龙头股的覆盖大幅拓宽，新经济领域权重显著提升，或更加贴合我国经济在新旧动能转化过程中的现状。相较于沪深300，A500指数的超配行业主要集中在成长风格，如电子、电力设备，具有高ROE的龙头风格属性。

A500指数ETF(560610)有两大看点：

1.采用低费率策略，管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，持有成本为最低档。

2.分红设计有亮点，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%，分红机制在同批次ETF条款中最为“慷慨”。

今天上市后，招商基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，本公司将于近日运用固有资金5000万元投资旗下权益基金A500指数ETF(560610)，并承诺至少持有1年以上。

用真金白银看，表明对旗下基金以及中国资本市场的信心。

04结语

过去两周，股市经历暴涨，其后有出现幅度不小的回撤，导致一些投资者的热情有所消退，也看不清接下来的行情走势。

但从资金面上看，交投仍然活跃，国庆回来，每个交易日的成交额都超过1万亿。

实际上，经过国庆节前的“集结”，投资者、资金面都“箭在弦上”，大家不必担心像之前几个月阴跌期那样，交易额很低，了无生气。

而从整体市场的走势上看，上证在下探到3200点的时候，可以看到明显的支撑，这个支撑恰好也是MA 10天线。

如果不跌破这条线，市场可以用时间换空间，在回调中慢慢消化原先暴涨时形成的高估值，使得估值重新具备吸引力。

从上头的意志上推演，大概也可以明白，都不希望回撤太快太大，因为股市的品性就是如此，好不容易拉起来，轻易跌下去，等于前功尽废。

当然，也需要明白，因为此前上涨过快，所以回撤调整是需要一定时间的，急是急不来的。其实，如果仓位控制得当，又或者运用的是像ETF这类进可攻、退可守的投资工具，也不用太纠结。

行情走到今天，应该说牛市第一阶段的急涨时期、普涨时期，已经结束，未来将更加考验选股能力、交易能力。

机会是有的，耐心等待就是。