京东系第6家上市公司要来了

最近，刘强东收到了一个好消息，“京东系”的第6家上市公司就要来了。

9月30日，京东工业股份有限公司向港交所提交上市申请书，拟在香港主板挂牌上市。美银证券、高盛、海通国际、中信证券为联席保荐人。

图源：京东工业招股书

早在去年3月底京东工业就向港交所递交了招股说明书，时隔一年半的时间，京东工业再次启动了IPO。有投资人评价称，这是京东最隐秘的业务。

截至目前，京东集团除集团主体外，“京东系”企业已有京东物流、京东健康、达达集团成功上市，再加上收购来的德邦股份，京东系的上市公司，已经达到5家。

“京东系”热衷于分拆上市，这与刘强东的战略规划有关。自2014年京东上市后，刘强东就开始着手“再造下一个京东”计划，以京东为孵化器，开始从中分拆成熟业务。

未来京东工业上市成功后，“京东系”上市公司将达到6家，预计未来还要扩大到7家。

在去年，互联网大厂掀起了拆分上市潮，京东集团彼时发布公告，称其拟分拆京东工业、京东产发于香港联合交易所主板独立上市，京东系上市公司将再扩容。

此外，京东旗下的金融板块业务，京东科技，也多次传来上市消息。如此来看，刘强东或很快集齐8家上市公司。

京东工业原本隶属于京东企业业务，原名是京东工业品，是京东供应链生态的重要组成部分，更专注于工业供应链的全链路数字转型。

具体来说，京东工业的主要定位是工业供应链技术与服务提供商，专注于构建数字化基础设施，通过全链路的工业供应链数字化，为客户实现保供、降本及增效，为整个产业创造价值。

灼识咨询数据显示，按2023年交易额计算，京东工业在中国MRO采购服务市场中排名第一，规模是第二名的两倍；也是中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商。

招股书显示，京东集团通过其全资子公司持有京东工业已发行股本总额的约77.32%；刘强东则通过Max I&P Limited持股3.68%。

图源：京东工业招股书

自2020年以来，京东工业获得两轮融资。

2020年8月，GGV、红杉中国及CPE等公司合计向京东工业投资了2.3亿美元；去年3月，京东工业获得Mubadala、42XFund、M&G、BPEA EQT及红杉中国在内的投资者合计达3亿美元的融资，投后估值为67亿美元，折合人民币约470亿元。

从财报来看，京东工业的业绩表现十分不错，可以说实现了盈利模型的成功探索。

图源：京东工业招股书

招股书显示，京东工业2021年、2022年、2023年、2024年上半年营收分别为103.45亿元、141.35亿元、173.36亿元、86.2亿元；毛利分别为19.27亿元、25.4亿元、28亿元、14.57亿元；毛利率分别为18.6%、18%、16.1%、16.9%。

报告期内，京东工业利润分别约为-12.59亿、-12.69亿、479.9万、2.91亿元；经调整利润分别约为4.41亿、7.66亿、9.01亿、5.07亿元；经调整净利率分别为4.3%、5.4%、5.2%、5.9%。

截至2024年6月30日，京东工业持有的现金及现金等价物为53.25亿元。

京东工业在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步增强工业供应链能力；跨地域的业务扩张；潜在战略投资或收购；以及用作一般公司用途及营运资金需要。

可以预见，京东公司成功上市之后，京东集团在数智供应链领域的积淀更加深厚。

京东推进分拆战略，重塑商业版图

去年以来，互联网大厂旗下子公司分拆可谓是动作频频。

比如阿里巴巴集团董事会主席张勇发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革。

在阿里巴巴集团之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。

张勇表示，具备条件的业务集团和公司，未来都将有独立融资和上市的可能性。在内网视频中，张勇也再次表示，各业务“条件成熟一个，上市一个”。

不过，目前来看阿里的动作相对来说还是比较迟缓。

京东拆分的优势在于，京东各业务线的独立性较强，同时京东选择拆分上市的业务主要聚焦于供应链和B端，这些业务并不需要与C端业务生态紧密绑定。

对于互联网大厂们来说，分拆上市的主要意义在于优化公司治理结构和长期战略规划，使得母公司能够更专注于核心业务，同时也是企业提升经营效率、加强治理能力的一个关键环节。

分拆的优势在于：

一、企业组织架构得以简化，变得更加扁平化，从而能够更迅速地响应市场变化

二、通过独立上市，企业的市场估值有望得到提升，实现新一轮的价值重估与发掘

三、分拆有助于打破业务间的相互依赖，使得各业务的盈利状况更加透明，并激励各业务单元发展出独立的盈利能力

当然，拆分后的取得的成绩也是相当不错。财报显示，今年上半年，京东物流的总收入达863亿元，同比增长11%；经调整后净利润为31.2亿元，同比增长2631.2%，盈利水平再创新高。

京东物流财报 图源：京东物流公众号

有市场人士认为，京东物流的收入已经逐渐摆脱对集团的依赖，证明了自己的独立性，公司社会化转型取得明显成效。

财报显示，2024年上半年，京东健康总收入为人民币283亿元，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达26.4亿元，同比增长8.5%，净利润率达9.3%、创半年度业绩新高。

截至2024年6月30日，京东健康过去12个月的年度活跃用户数量达1.81亿；第三方合作商家数量达到8万家，同比增长超100%；京东健康互联网医院日均在线问诊咨询量已超48万。

此次京东工业板块的拆分并独立上市，极有可能会延续京东物流以及京东健康在市场取得的成就。

自2021年至2023年，京东工业的交易额由约174亿元增至261亿元，复合年增长率为22.5%。

根据灼识咨询的数据，按2023年的交易额计，京东工业在中国MRO采购服务市场排名第一，规模是第二名的两倍。随着公司向更广阔的工业供应链市场扩展，按2023年的交易额计，京东工业成为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达4.1%。

截至2024年6月30日前的十二个月内，京东工业服务超过9900个重点企业客户；商品供应则源自于覆盖全国，由约9万家制造商、分销商及代理商组成的广泛的工业品供应网络。截至2024年6月30日，该公司已提供65个产品类别和约4166万个SKU。

总的来看，京东此次的拆分上市不仅能为京东集团整体增添新的增长动力，还将进一步巩固和扩大商业版图，使集团的发展更加稳固和多元化。

同时，也将促使京东的业务板块更加细分，各业务单元能够更加聚焦和深入地发展，从而在细分的市场形成更强的竞争力。

作者 | 高飞