赵建 西京研究院创始院长 中国首席经济学家论坛成员

这次牛市是前所未有的疯狂牛，是上面的“政策牛”与下面的“赌徒牛”完美结合引发的核风暴。可以断言，又会有很多人疯狂赚钱，但最终的结局依然是无数赌徒倾家荡产。

因此，必须对这次牛市要有清醒的认识，不要因为前期大赚就觉得自己成为股神，要在落幕的时候全身而退赚到钱才是王者。因此有必要制定一个生存手册，保证这一次的疯牛结束后，仍然活着，而且成为赢家。

从一个学者的角度，我也不想看到无数不懂市场凶险的普通人，不顾一切的冲入疯牛的惊涛骇浪里，让自己原本不多的财富再次被摧毁。最近有很多借信用贷炒股的朋友，我必须善意的提醒发出警告。

1，大部分人仍然会是这场疯牛局的代价。别看现在收益迅速提高，如果不能对全局有清醒的认识，结局是注定的。这个赌场的根本结构并没变，因此十赌九赔的输赢结构也不会变。如果有变化的话，就是这次疯牛结束后，赚的人数更少、赚的更多，赔的人数更多、赔的更多——两极分化将非常严重。

2，众人皆醉我独醒，留一半清醒一半醉。牛市初期，贪婪的时候要比别人更贪婪；牛市落幕，恐惧的时候要比别人更恐惧。而这一切，需要对环境和信息保持高度的敏锐。这需要建立自己的信息处理模型和交易方法论。而这又取决于理论框架+经验直觉。风高浪急的大海里，淹死的不是新手，也不是绝对的老手，而是自以为是老手的新手。圣经说骄傲是最大的罪恶。

3，首先要理解这次疯牛的产生机理。这次疯牛是前所未有史诗级的，来自于上层疯狂的政策大转向与股民疯狂的“赌徒行为”。三年的熊市，导致九成股民赔钱。心理学一直强调一点，只有亏钱才会让人变成赌徒，赚钱不会。三年熊市，培养了中国亿万赌徒。

4，其次要看到结局，这次疯牛会让“赌徒”疯狂入市，但结局也会埋更多的人，培养更多的赌徒。如果这次牛市管理不好，市场的剧烈震荡可能会更大的损耗国家和社会的元气。在当前的经济和社会局势下，可能就是“最后一口气”。我可以断言，当这次疯牛落幕，更多的人会赔钱而不是赚钱。

5，赌徒型投资者渴望自己尽快翻身，因此不惜一切代价，红了眼的一窝蜂进股市，导致一两天走完几个月的行情，甚至把系统搞瘫痪，直接让空头团灭。可以说这次多空战争，政策层一开始用的就是“终极武器”，直接超级王炸，不留后路，股民们也跟着义无反顾。

6，多头的核威慑让接下来的空头胆战心惊，牛市会势如破竹，甚至很难有个像样的调整。这不是一个健康的牛市。然而无所谓，也很无奈，三年熊市，只能用这样的“强心剂”，猛磕药量，加大电量猛击，否则无法激活已经休克多年的市场。

7，所以这次牛市，是与占多数的赌徒型投资客狂欢，赚钱很容易，赔钱也很容易。赌场更喜欢赚赌徒的钱，因为赌徒不惜一切代价。而亏损则会培养更多的赌徒。

8，第一波“聪明的钱”从哪里来的？来自于信息差，最先获取信息闻到味道且操作灵活的外资+“特权”私募+老散户。这一波“聪明的钱”，也是“疯狂的钱”，拥挤上车，不惜踩踏。这个场面百年一遇。似乎上演了几年前华尔街散户“游戏驿站”逼空基金经理的史诗级一幕。

9，趋势一旦起来，要改变也难。我最近两年的研究，实际上就在等这一刻，最近一个月已经布局（中间也屡屡被打脸）。但是，也没预料到声势会如此浩大。认知差、信息差的钱已经赚到，下一步就是赚情绪差、定力差的钱。牛市不言顶，无论多么风高浪急，都要牢牢守住仓位，直到看到趋势反转的蛛丝马迹。

10，趋势何时再反转，解铃还须系铃人，点燃疯牛的是政策，结束趋势的也会是政策。想想2015年大牛时候的查配资。

11，牛市三级火箭，政策、情绪、杠杆。戴维斯双升是高潮。政策火箭中，央妈是第一级，接下来是财政。情绪已经点燃，但犹豫不决的人仍然众多。杠杆还没完全开始，大股东回购新政、两融、信用贷、网红基金、场外配资等等，这些杠杆一旦点燃，又是一场大风暴。

12，史诗级的资金大迁徙即将到来，那就是从债基、理财等所有的固收类，几十万亿级别的迁向权益。债券进入熊市，新一轮理财破净潮很快就会出现。

13，上车的机会也是政策端给的，如此火热的市场，债券市场的波动，银行的理财破净，都将让政策层感到压力，会泼一些冷水，导致市场调整。此时却是上车的好机会。

14，真正的拐点冲击将来自于政策对全民加杠杆炒股的担忧，如果政策开始出现类似查配资的信号，就需要坚决离场了。但是此时已经觉得自己是股神，沉浸于牛市迷梦中的投资者、赌客，又有几个愿意醒来？