深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

9月29日，债市在调休工作日延续调整，银行间主要利率债收益率飙升。截至记者发稿，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行7bp报2.24%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行8.5bp报2.416%。业内认为，近期债市的调整与此前涨幅过大以及市场对于经济回暖、股市继续上涨预期较为强烈有关。

上周五，30年期国债收益率重上2.3%关口，各期限国债期货均创历史单日最大跌幅。随着债市回调，部分债券基金、银行理财产品净值也出现大幅波动。Wind数据显示，上周中长期纯债基金指数累计下跌0.22%，其中27日单日最大跌幅为0.24%。上周，近300只债券基金产品净值跌幅超过1%。

公开市场方面，央行29日公告称，为维护季末银行体系流动性合理充裕，9月29日以固定利率、数量招标方式开展了1820亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。

近日，股市迎来罕见暴涨，投资者热情高涨。上周沪指累涨大涨12.81%，创2008年11月以来单周最佳表现。在“股债跷跷板”效应之下，债市全线飘绿。上周五，国债期货30年期主力合约跌2.56%，10年期主力合约跌0.96%，为2020年7月初以来最大跌幅。

对于债市未来的走向，华西证券固收研究团队指出，引发债市大幅度调整的，主要是增量财政政策的担忧。

华西证券认为，如有政府债增发对债市的影响主要在三个层面：一是政府债缴款形成政府存款，吸收市场流动性，对资金面形成短暂冲击；二是影响市场对经济基本面的预期；三是直接的供给压力，这可能主要取决于供给期限，如果是短期国债占比更多，则冲击可能相对较小，因为央行买债的缘故，大行对短期国债的需求在明显增加。而如果都为超长国债，则集中的供给冲击或将带来一定压力。

展望债市，中金公司固收信用报告称，短期来看，稳增长政策发力或对债市情绪持续产生影响，同时金融机构可能会面临新一轮赎回的考验，短期债券市场或仍面临收益率上行的压力。对于负债端相对稳定的机构来讲，中短端在出现调整之后或是较为确定的机会。但是对于长端，仍需观察财政政策的落地情况以及之后经济是否能够企稳。在具体操作方面，需顺势而为，降低久期暴露。

华泰固收称，政策组合拳一定程度缓解了基本面压力，但向上动力仍需要观察财政等力度，债市趋势尚不确定逆转，但需要修正预期。超长端利率债和信用债之前较为拥挤，需要做更剧烈的预期修正，重申近日压力更大。中短久期信用债、商金债仍可配置，二永债波动加大。更确定的是曲线会陡峭化，短端受益于降准降息后的资金利率中枢下移，而超长端需要修正对经济的过度悲观预期。而近可博弈政策、远不输信用的转债个券受益明显，短期仍可以持有。