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并购重组新规出炉首日，随着主业困顿近3年的秦川物联（688528,SH）火速公布重组筹划，一批资金借机跟进，今日前者开盘20cm涨停。

9月25日晚，秦川物联披露关于筹划重大资产重组暨签署《股权收购意向协议》的提示性公告，公司正在筹划以现金方式收购省级专精特新企业成都派沃特科技60%股权，股权受让的比例及交易价格由各方另行协商并签署正式收购协议确定。

钛媒体APP注意到，成立于2011年的派沃特曾三闯IPO均无下文，主营业务为“数字新基建”，从其官网介绍来看，主要系智慧政务、智慧校园、智慧园区等，本次“卖身”秦川物联，公司9大股东均计划参与。

图源：派沃特官网

地产式微下，科创属性颇具争议的秦川物联近年愈难破局，转型突围建树不多，连续亏损。从本轮并购的双方成色来看，短期内的绝地反转并不容易。

收购标的此前三闯IPO无果，成都国资入股

派沃特科技成立于2011年12月，是以“前沿信息技术和数据科学为导向的综合性信息化服务商”。2020年12月，派沃特科技进行A轮融资，投资方是达晨财智；2022年6月份，派沃特科技又进行A+轮融资，两家成都国资入驻：锦江发展集团和成都科创投集团。

图源：锦江区国资局

天眼查显示，锦江发展、成都科创投分别持股4%、1%。除此二者以及四股东深圳达晨私募外，派沃特另外9大股东均与秦川物联签署了《股权收购意向协议》。

公告显示，秦川物联拟收购派沃特60%股权，而签订了意向协议的主要股东黄希、黄洁、王觅、成都派沃特企业管理合伙企业（有限合伙）、欧瑞、刘翼、聂贻俊、胡彬、张军汗合计持股为88.03%。公告中，秦川物联未对派沃特相关财务数据以及交易对价等重要信息再做披露。

钛媒体APP注意到，派沃特科技曾在2019年、2022年、2023年三次拟冲刺IPO，均未圆梦。

2019年，派沃特董事长黄希在接受采访时表示有意进军科创板，当年4月19日开启辅导备案，披露到第二期后撤回备案。第一期辅导报告显示，国金证券参与辅导人员在现场工作了77天。工作中发现派沃特存在尚无独立董事、社保公积金缴纳部分缺失、关联方资金占用等三个问题，还对继续完善公司内控体系、募投项目环评等两个问题进行推进。

2022年5月31日，派沃特重新选择招商证券再次开启IPO辅导，计划2022年5月-2022年9月完成辅导，但实际拖延了超过半年。2023年4月，招商证券完成辅导第四期报告后，派沃特撤回辅导备案。

图源：《东莞证券股份有限公司关于成都派沃特科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》，2024年4月17日

2023年6月底，派沃特重新选择东莞证券，开启第三次辅导。2024年4月17日，辅导备案披露到第二期。

秦川物联提示风险称，“本次交易相关事项尚存在不确定性”。后续，秦川物联上述交易进展如何，有待公告进一步披露。

强强联合亦或病急乱投医？

秦川物联旗下产品包括物联网智能燃气表、IC卡智能燃气表、膜式燃气表、工商业用燃气表等，物联网智能燃气表、智能传感器及相关元器件在2024年上半年占当期营收分别为75.59%、9.86%。

由于地产下行、在老城改造市场参与度较低，公司上市即巅峰，业绩三年连降，2022年开始亏损，2023年亏损5923.75万元，同比下滑4420.22%，今年上半年亏损1965万元。公司年初股价跌破5元，首发价11.33元，腰斩式破发。去年，公司收购且完成并表的汽车产业链公司重庆亚川电器仅实现64万元利润。

秦川物联股价日K线图

半年报显示，秦川物联当下总资产9.23亿元，所有者权益5.92亿元，账上现金仅有3141.54万元，经营、投资、筹资产生的现金流金额全部为负，资产负债率35.87%，现金收购派沃特颇具压力。

图源：choice数据

并且两者业务交集不多，近年秦川物联在智能燃气表之外又开拓了智能水表、智能传感器及相关元器件领域，集中于物联网智能终端产品。而派沃特主要为“运用大数据技术手段，为政府、社会以及企业客户提供集基础平台、软件开发、运维服务及顾问咨询一体的信息化综合解决方案。”

此外，重组转型的效益也亟需考量。以同样规模较小的可比上市公司电科数字（600850.SH）、外服控股（600662.SH）为例：前者在在智慧政务、智慧交管、智慧城市等领域助力政府及相关部门推进社会治理数字化；后者提供智慧政务建设及运营一站式解决方案，结合人工智能、大数据、互联网等高新技术，二者近三年毛利率均值为18.22%、12.38%，净利润增速均不足5%。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 黄田）