9月20日，离岸人民币兑美元日内一度涨超300点，升破7.04，最高报7.0388，续刷本轮升值以来新高。

今年上半年，人民币汇率较为弱势，7月以来，人民币汇率开始逐渐走强，进入8月份，便开启快速上涨模式。8月5日，在岸人民币兑美元汇率逼近7.11关口，离岸人民币兑美元汇率一度升破7.10关口。此后，在岸人民币兑美元汇率价格在7.14到7.18区间波动。进入9月以来，随着美联储降息预期升温，人民币汇率日渐走高，价格在7.09到7.12区间波动。9月19日美联储宣布降息后，人民币汇率大涨。9月20日，人民币汇率延续大涨趋势，回升至2023年5月水平。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，从降息宣布后美股美债美元走势看，这次降息幅度符合市场预期。美联储降息后，对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现，而这又主要取决于接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头的可能。反之，若降息节奏较缓，美元指数波动有限，人民币对美元汇价将保持基本稳定。

// 中国货币政策将获得更大宽松空间//

分析人士指出，美联储下调利率对全球经济的影响是双向的。一方面，此举打开了更多国家的货币政策调整空间，但另一方面，美元汇率会因此走低，对很多依赖出口的新兴市场经济体将带来本币汇率上升的压力。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，对于中国而言，美联储降息的影响主要表现在三方面。首先是中国货币政策将获得更大的宽松空间，具备了推动新一轮降准、降息的条件。其次是人民币有望加快恢复性升值。中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值，但由于中国的货币政策同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短期内难以出现单边大幅度走强的态势。最后是境外资金有望一定程度上流向人民币资产，为中国股市、债市注入流动性。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，美联储降息可能引发全球央行降息潮，推动美元指数回落，人民币升值有利于资本回流新兴市场。从全球资本市场估值来看，美股估值最高，而A股和港股处于全球市场的估值洼地。人民币升值预期可能引发外资流入人民币资产，带动估值回升。

民生银行首席经济学家温彬观察发现，人民币汇率走势并没有表现出明显的规律性。近期，美联储降息预期增强，中美利差收窄，叠加日元套息交易反向平仓，企业结汇意愿增强，人民币明显升值。后续随着美联储逐步降息，人民币贬值压力将进一步减轻。温彬预计，年内人民币兑美元汇率大部分时间将在7—7.2区间内双向波动，不排除在年底或明年初升破7。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，美联储50个基点降息落地，打开了全球货币宽松周期的序幕。“实际上部分受益于美债收益率回落，中美负利差收窄。从去年9月份开始，境外机构已经连续12个月持续净增持人民币债券累计达到1.35万亿元，而且美联储降息有助于缓解人民币汇率调整压力。

管涛指出，从今年7月底以来，部分受益于美联储的降息预期和美元指数回调，人民币汇率的大幅反弹已经从7.3元附近升破了7.1元，而且境内外汇供求关系也趋于改善。美联储降息有助于拓宽中国货币政策的自主空间，有助于中国更好的加大逆周期调节力度，积极实现稳增长，保持经济运行在合理区间。

国家外汇管理局有关负责人日前表示，未来我国外汇市场将继续保持平稳运行态势。从内部看，我国经济运行中的积极因素和有利条件不断积累，经济回升向好态势将持续巩固和增强。同时，我国外汇市场发展与改革持续推进，市场内在韧性提升，将继续发挥稳定市场预期和交易的积极作用。从外部看，随着欧美等发达经济体货币政策进入降息周期，国际金融市场环境有望进一步改善。

// 人民币汇率年内破7概率不大//

中信证券最新研报分析指出，美联储降息50个基点后，9月19日在岸与离岸人民币兑美元汇率盘中均升值至7.06水平。报告预测，由于出口企业可能集中结汇，短期内人民币汇率或面临波动，但不排除接近7.0的可能性，然而全年内汇率趋势性突破7.0的概率较低。

这一判断基于三方面考量：首先，美联储虽实施大幅降息，但其后续货币政策路径展现灵活性与稳健性；其次，国内经济短期内仍面临有效需求不足的挑战；再者，中国人民银行倾向于保持汇率稳定，避免因汇率过快波动带来的风险。

回顾历史，人民币汇率过往的三次显著升值周期均伴随着美元指数的显著下滑与国内经济基本面的显著改善，为当前汇率走势提供了参考背景。

复盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。

2022年11月-2023年1月，人民币汇率从7.3升值到6.7。外部方面，美国CPI开始见顶回落，美联储加息幅度放缓。美元指数从112回落到102。内部方面，我国疫情防控政策优化调整，疫情快速达峰并且消退，生产生活逐步恢复常态。

2020年6月-2021年5月，人民币汇率从7.2升值到6.4。外部方面，美联储实施了大规模的量化宽松政策，而且疫情期间的美元流动性危机得到缓解。美元指数从100下跌到90左右。内部方面，国内凭借疫情防控优势率先走出困境，成为全球重要的生产基地，出口维持20%左右的高速增长。

2017年1月-2018年3月，人民币汇率从7.0升值到6.3。外部方面，尽管这一时期美联储处于加息周期，但是欧洲经济终于见到了逐步恢复的信号，美欧利差收窄导致美元指数从103下降到89。内部方面，国内经济在供给侧改革的推动下解决了产能过剩问题，房地产投资也处于上行周期，国内消费升级趋势明显。

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