随着美国降息50个基点尘埃落定，市场关注的焦点转移至英国央行的降息行动及其量化紧缩的速度。

英国央行将在北京时间周四晚上19:00公布利率决议，分析认为，英国央行仍可能选择按兵不动，但可能会抛出一个千亿英镑缩表计划，进而影响英国财政战略的制定。

在路透社上周公布的民意调查显示，全部65位经济学家都预计英国央行将维持5.0%的利率不变。上月，英国央行将基准利率从十六年的高点5.25%下调至当前的5.0%。

通胀风险仍存，今晚降息可能性不大

通胀喜忧参半。周三公布的数据显示，尽管英国8月份的通胀率保持稳定，CPI同比涨2.2%，但服务业通胀率有所加速，同比涨5.6%。

数据公布后，市场预计降息的可能性约为25%，而前一天这一概率为33%，下降了8%。

道富环球市场宏观策略主管Tim Graf表示：

“（通胀数据）巩固了市场对英国央行将在政策会议上按兵不动的信念，而这在很大程度上是由市场定价的。”

值得注意的是，英国二季度GDP增长0.6%，略低于预期，7月份数据更显示经济停滞。面对经济衰退的风险，英国央行年内仍有可能性重启降息。

彭博经济分析师预计，“基准情景是英国央行今年还会在11月降息一次，但央行也有可能对连续放松政策持更开放的态度，12月还有可能再降息一次”。分析认为：

“如果服务业通胀继续低于货币政策委员会的预测，且经济放缓符合委员会的预期，这将促使委员会重新评估通胀持续存在的风险。可能会促使其在进入2025年时加快宽松步伐。

如果美联储表达出对前景的担忧并积极放松政策，出于对全球经济增长放缓的担心，英国央行的降息速度有可能会快于我们的预期。”

当前，市场更关注英国央行关于量化紧缩计划的年度决定。彭博、加拿大皇家银行资本市场分析师均预计，英国央行可能决定未来一年减持1000亿英国国债，保持与去年相同的量化紧缩步伐。

去年9月，英国央行投票决定通过积极销售和允许债券到期的方式，将英国政府债券的存量减少1000亿英镑。截至本月，债券存量为6580亿英镑，较2022年初的8950亿英镑大幅下降。此外，2024年10月-2025年9月期间将有870亿英镑英国国债陆续到期。

当下英国央行需要思考的问题是：央行是否会乐于维持1000亿英镑的整体缩表规模，由此将未来一年的主动减持规模从500亿英镑减少至130亿英镑。

彭博分析师的猜测是会，Dan Hanson、Ana Andrade在最新分析中表示，这是因为央行如果有意更积极地缩减资产负债表，可能之前就会做出表态。

“很明显，英国央行的计划是转向通过回购协议而非直接购买资产的方式为市场提供流动性——这是一个以需求而非供应为主导的机制。我们认为，这意味着在量化宽松政策下购买的大部分（如果不是全部）国债要么被出售、要么到期赎回。”

相比之下，花旗和摩根大通更加激进，考虑到未来12个月债券赎回量异常高，英国央行可能会将缩表计划扩大至1200亿英镑。