近期，全球S基金再度火爆。2024年8月，一支1300亿S基金诞生！据投资界前哨获悉，日前，全球独立私募投资市场资产管理机构HarbourVest完成约合人民币1322亿元的最新一支S基金募集，打破自身史上最大一笔S基金募资纪录。

S 基金，已从全球市场火到中国市场。PE巨头们不仅密集刷新着S基金的募资纪录，还加快S基金赛道布局，帮助投资者们进行科学的资产配置。

海外巨头加快布局

S市场日益火热

据了解，今年以来，还有Banner Ridge、Apollo、Ardian、HarbourVest、Coller等众多海外机构完成或进行着S基金的募集，S基金前所未有地活跃起来。

S基金作为专门投资于PE股权二级市场的基金，是通过受让LP（Limited Partner，有限合伙人）或者GP（General Partner，普通合伙人）的二手份额或投资项目组合，在实现溢价后出售获利的一种基金类型。

据调查，S基金最早起源于20世纪80年代的美国。

海外PE股权二级市场与S基金经历了多年发展历程后，已成为成熟资本市场的重要组成部分。外资S基金巨头加快布局中国S市场，对未来发展前景充满信心。主要原因为：首先，中国的人口群体、受教育程度非常高，富有创业精神，持续不断地成为推动世界变革的动力。其次，目前股权市场还有巨大增长空间，中国S市场存在巨大成长机会。

国内S市场热度攀升

S基金被寄予厚望

国内S基金市场起步于2010年左右，尚处于早期发展阶段。随着2020年之后各地政府积极推进S基金交易平台落地，国内的S基金实现了较快发展。

当前，国内外环境复杂变化形势下，投资者对资产的多元化配置和流动性需求明显提升，叠加国家出台多项支持政策，S基金（Secondary Fund）在国内私募股权二级市场中的表现活跃，金融机构的投资参与度大大提高。

S基金作为一种确定性较高且投资期限较短的资产，吸引了资管、银行、保险、证券、信托等金融机构的参与，更引起国内一线城市及发达区域地方政府的重视。

国内S市场不断迎来新突破：今年4月，规模28亿元的安徽首支S基金完成注册设立，背后一众合肥国资；4月，陕西金融资产管理股份有限公司主导设立的陕西省首支S基金发布，总规模20亿元。5月，数家成都国资联手成立四川首支“S基金”，规模15亿元；8月，福建省首支S母基金完成备案；江苏加入S基金大军；还有上海100亿科创S基金……中国S基金的步伐，已经从头部市场化基金，迈向各地政府和国资。重点围绕电子信息、生物医药、新能源、人工智能等先进制造业方向进行投资。

不久前，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提到，将多措并举，拓宽多元化退出渠道。例如证监会已先后批复同意北京、上海、浙江、广东、江苏、安徽区域性股权市场，开展股权投资和创业投资基金份额转让试点，进一步规范S基金市场发展。

年初上海印发的《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，曾重点提及推动S基金发展，对发起、迁入、落地运营、投资布局等方面均提出支持措施。（数据来自：投资界、科创板日报、研习社等）

S基金为投资者创收

盈利逻辑解析

目前，国内S基金已进入高质量发展阶段，主要聚焦人工智能、半导体芯片、智能制造、AI大模型、智能机器人、生物科技、新能源、新材料等硬科技赛道。

宝利研究员调查认为，S基金作为PE基金发展的新宠儿，已成为股权投资市场的主力军。S基金的显著优势是：资金回流速度快、底层资产确定性大、流动性强。S基金的综合投资优势及盈利逻辑主要为：

1、回款周期较快，投资期限较短

S基金在拟投子基金较为成熟时期进入，有效提高了投资者及PE基金的流动性，能够获得更短的回报周期。随着资本市场的深入发展，S基金为投资者提供了更加多元化的退出方式，更加确定性的投资预期。

2、收益率较高，成本较低

S基金在购买PE股权基金或项目份额时，通常会享有折扣优惠。同时，因万亿级股权基金面临退出，而S基金市场潜力巨大，拥有更强的议价能力。因此，S基金能够以较低成本获取优质底层资产，提高收益率。

3、抗周期性基金，分散化配置资产

S基金，可实现时间维度的多元化、底层资产维度的多元化。即可以投资于GP在不同经济周期阶段所募集管理的基金，减少因投资时间和特定经济周期对投资表现的影响。同时，采用分散化策略配置资产，通过投资管理人位于不同行业赛道及不同区域的底层资产，使得投资组合具有一定的抗周期性。

4、专业化团队，评估投资机会

S基金的管理团队具有丰富的投资经验和专业知识，能够更好地识别和评估投资机会，获取丰厚的收益。专业团队打造的S基金投资策略也更为灵活，能够根据市场情况和投资目标进行优化。投资组合透明度高，有效降低盲池风险。

5、提高收益率，节省成本

S基金往往投资于市场中的热门稀缺项目，以及成熟稳健的龙头企业，可以省去一些前期尽调和投后管理成本，进而提高S基金收益率。

宝利投资作为专业的投资服务企业，通过深度调研分析，了解所在S基金的发展前景、未来趋势、竞争格局、壁垒优势，加快聚焦新一代信息技术、半导体芯片、医疗健康、先进制造业等科技攻关领域，并通过完善的资产配置，助推S市场高质量发展。