核心观点：中国经济网专栏作者魏钊攀认为，提高资本市场投资回报，是一个庞大的系统工程，事关基础制度建设、市场生态构建等方方面面。将规范与发展并重，让市场环境更加澄净透明，使市场运行更加井然有序，资本市场发展将蹄疾步稳，为服务实体经济贡献更大力量。

当前，我国资本市场已是全球第二大市场，上市公司超5300家，总市值约80万亿元，投资者达2.2亿人。资本市场能否平稳健康运行，关系经济社会发展全局和投资者利益。

党的二十届三中全会《决定》对进一步深化资本市场改革进行部署，作出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“促进资本市场健康稳定发展”“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”等安排。这些举措为下一步的防风险、强监管工作指明了方向，也彰显出建设高质量资本市场的坚定决心。

图难于其易，为大于其细。广大投资者作为资本市场的重要参与主体，其获得感强不强、参与意愿高不高，既关系到资本市场融资功能的正常发挥，也是制约资源配置效率的重要因素。因此，如何提高广大投资者的投资回报，形成“想投、敢投、愿意投”的良好氛围，一直是推动资本市场高质量发展的必答题。

应当看到，立足我国资本市场发展实际，要塑造投融资并重的市场导向，更好满足居民的财富管理需求，实现股民获得感和市场融资功能“双促进、双提升”，尚需监管层、市场和投资者的“同题共答”。不妨从三方面来考虑。

畅通多元退市渠道。一方面，要结合市场发展和监管实践的需要，及时调整交易类、规范类等退市指标，形成“应退尽退”、及时出清的常态化退市格局，避免一些绩差公司、问题公司长期滞留资本市场，降低资金利用效率。另一方面，也要强化对“害群之马”的立体化追责，织密织牢民事、行政和刑事的综合惩防网络，灵活运用代表人诉讼、当事人承诺和先行赔付等制度安排，更好维护投资者尤其是中小投资者的合法权益，坚决杜绝“一退了之、一了百了”。

提高上市公司质量。一要把好“入口关”，压实发行人、中介机构等多方责任，为市场筛选出基本面好、创新力强和发展前景广的优质投资标的，不断提高上市公司的“可投性”，让居民储蓄真正流向符合国家产业政策需求的重点行业和关键领域。二要引导上市公司聚焦主业、做强做优，结合公司发展规划和资金状况，通过加大分红力度、开展“注销式”回购和推动并购重组等方式，积极回报广大投资者，更好吸引中长期资金入市。

从严打击违法违规。首先，要坚持严监严管，依法惩处财务造假、欺诈发行等扰乱市场秩序的“顽瘴痼疾”，将“零容忍”的执法立场贯穿于发行上市准入、上市公司持续监管和退市监管的全流程，更好提振投资者信心。其次，要建立健全资本市场法治体系，适时推动相关法律规章的完善修订，实现对“绕道”减持等新型违规行为的全面覆盖，有效消除监管真空，持续提高违法违规成本。

凡事有其要，执其要者事成。提高资本市场投资回报，是一个庞大的系统工程，事关基础制度建设、市场生态构建等方方面面。将规范与发展并重，让市场环境更加澄净透明，使市场运行更加井然有序，资本市场发展将蹄疾步稳，为服务实体经济贡献更大力量。（中国经济网专栏作者 魏钊攀）

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