上半年备受市场关注的万科，于8月30日发布2024年半年报并召开中期业绩会。1-6月，万科实现营业收入1427.8亿元，年内已无境外公开债，二季度经营性现金流净额较一季度明显改善，实现42亿元正向现金流；多赛道REITs突破、综合住区产品创新、物业服务探索增量市场机会、租赁业务发展模式突破等方面取得了积极成果。业绩会上，万科再次传递了对行业长远发展的坚定信心，认为中长期来看，潜在住房需求虽然已经过了历史峰值，但绝对量的规模仍然巨大；而从短期看，市场需求复苏的能量正在积蓄。

多年的稳健经营，为万科提供了较为坚韧的抗风险能力，在自身努力和各方支持下继续守住了财务安全底线。经营层面，全力销售跑赢大市，并保持了业内领先的回款率，销售回款近1300亿元。积极推进大宗交易，上半年回款金额93.4亿元。与此同时，伴随交付高峰过去，万科经营层面的支付压力已在下降。通过经营层面的持续努力，万科二季度经营性现金流相较一季度已明显改善，实现42亿元正向现金流。

通过积极行动和努力，万科持续降解存量债务，年内已无境外公开债。截至目前，万科已完成73亿元的境内公开债和中期票据，以及折合人民币约104亿元的境外公开债券的偿付，年内境外公开债已全部偿还完毕、境内公开债也仅余1笔。同时，万科融资保持畅通，获得主要金融机构的大力支持。上半年，万科合计新增融资、再融资612亿元，其中新增融资的综合成本3.66%，加权平均债务期限5.31年，其中5月获得招商银行牵头的200亿元银团贷款，是近年来房地产单笔金额较大的一笔贷款。

此前，万科明确提出要聚焦综合住区开发、物业服务和租赁住宅三大主业，把精力和资源聚焦到战略发力点上，聚焦到市场有发展机会、自身有能力优势的业务上去。此次万科的半年报，也让外界看到了三大主业的竞争力提升。

综合住区业务销售跑赢大市，高质量交付7.4万套房子，逐步建立新发展模式下的能力“护城河”。上半年，实现销售金额1273.3亿元，销售金额在14个城市位列第一，销售表现优于百强房企整体水平。同时，万科面向行业新阶段积极进行产品创新，其开展的“未来城市理想单元”产品研发，落地的首个项目即成为了2023年上海住宅销售套数和面积双料冠军，今年已开始在广州等全国更多城市落地。与此同时，万科持续提升精准投资能力，2022年以来，楼市销量、价格双双承压，但万科主动投资项目的兑现度能达到约87%，销售毛利率平均达18%左右。

对于开发业务毛利率问题，万科在业绩会上表示，到今年年底，总共约2270亿元的货值预计将去化80%。总体表现符合预期，这是积极的信号。随着这部分“热水”资源逐渐步入结算期，会对万科的业绩起到一定补充作用。近三年来，万科在投资原点、产品原点和操盘效率上的努力取得了初步成效。以万科目前的储备资源规模，如果毛利率能提升1个点，毛利就是几十亿的增加。虽然稳定和提高现有资源回报水平的不是件容易的事情，会尽最大努力提升业绩结果。

在长租公寓领域，万科的规模和运营效率保持行业第一，并实现了发展模式突破。上半年，万科租赁住宅业务实现营业收入17.3亿元，同比增长5.3%；更重要的是，存量资产盘活的模式不断成熟，传统商办资产“由售改租”的新模式取得巨大突破，上半年开业的深圳和颂轩项目，1088套公寓由售改租，开业即实现满租，同类模式今年已盘活房源数超5500间。

物业服务业务，在保持稳健增长的同时，积极于存量中发现新机会。上半年，万物云实现营业收入176.3亿元，同比增长9.5%。住宅物业用新能力抓住新机会，在行业增长挑战下继续实现营收双位数增长。在新增楼盘显著减少的情况下，精准把握住宅小区日益增长的房屋维护和更新需求，客户满意度、缴费率双双提升。商企服务方面，万物云的区域资源整合能力、综合设施管理能力和超大型园区运营能力获知名客户认可，连续中标腾讯企鹅岛、华为青浦练秋湖两个中国企业最大的设施管理外包服务项目，金额超过5亿元。

三大主业竞争力持续提升的同时，万科还抓住REITs这一新发展机会。近年来，国内REITs的试点逐步深入。REITs对于经营性不动产的重要性，类似于按揭贷款之于住宅开发，不仅能盘活存量资产、贡献现金流，更能打通“投-融-建-管-退”的商业模式闭环。未来，全国有百万亿级的存量资产体量，REITs市场发展仍有巨大空间，可以说，对REITs工具的深入探索和成熟运用，将成为房企适应行业新发展阶段的核心能力之一。

目前，万科已成为业内少数实现多业态、多层次不动产基金突破的企业，逐步建立了符合行业未来发展模式的资产证券化通路。4月，印力REIT上市，发行规模32.6亿元，同时万科保障性租赁住房REIT和物流仓储REIT也已进入申报进程。此外，今年万科还成立了旗下首个商业Pre-REIT基金，此前设立的建万租赁Pre-REIT基金也实现了扩募。

面对行业未来，万科业绩会上再次表达了坚定信心。万科表示，中长期来看，潜在住房需求虽然已经过了历史峰值，但绝对量的规模仍然巨大；而从短期看，经过了三年的调整，新房的性价比在提升，政策对多样化住房需求的支持也在持续增加，这些都在为市场需求的复苏积蓄能量，为新发展阶段的到来提供土壤。

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