来源：机构之家

招商基金自2002年成立以来，已在基金管理领域深耕多年。截至2024年二季度末，招商基金旗下共有在管产品299只，公募资产管理规模高达8909.34亿元，位列行业第11位。

尽管整体规模庞大，招商基金在权益类产品上的表现却不尽如人意，特别是近年来新成立的基金，普遍面临业绩挑战。据机构之家统计，招商基金目前在管的186只权益类基金中，有近七成在近两年内的收益率仍为负数，共计127只基金未能实现正收益。

在众多表现不佳的权益类基金中，基金经理任琳娜管理的招商能源转型混合基金尤为引人注目，其以-58.67%的跌幅位居跌幅榜首，在3203只同类基金中排名第3152位，几乎处于垫底位置。

公开资料显示，任琳娜拥有20年证券从业经验，近6年投资管理经验，历任元富证券分析师，天相投资分析师，安信证券分析师、申万菱信基金经理，自2021年3月加入招商基金。

图1 系招商基金基金经理 任琳娜

招商基金对这位新加入的女神基金经理可谓寄予厚望。作为76名基金经理团队唯一一位本科学历的基金经理，接手的第一只基金为招商安润灵活配置混合A基金，该基金在其前任七位基金经理的精心管理下，曾取得了亮眼的成绩。特别是在尹晓红和钟贇的掌舵期间，分别实现了176.71%和309.41%的任职总回报率，使该基金在1407只同类产品中位列前三，这无疑为任琳娜的接任奠定了坚实的基础。

表1 招商安润灵活配置混合基金历任基金经理收益情况

数据来源：同花顺iFinD，截至2024年8月27日。

然而，自任琳娜接管招商安润灵活配置混合A基金以来，该基金的业绩表现却出现了明显的下滑。截至2024年8月27日，其任职总回报率竟达到了-58.24%，这一数字与历任基金经理的辉煌业绩俨然形成了鲜明对比，也引起了市场的广泛关注与讨论。

此外，任琳娜在招商基金管理的其他产品同样折戟。2022年招商基金对这位基金经理表现尤为偏爱，特别为她发行了招商能源转型混合A、C基金以及招商碳中和主题混合A、C基金，并同时增设了招商安润灵活配置混合基金C份额。然而，这些基金的表现却均未能如市场预期般优异，反而全部陷入了亏损状态。

具体而言，招商能源转型混合A、C基金近两年收益分别为-35.71%、-36.23%，招商碳中和主题混合A、C基金近一年收益分别为-28.55%、-28.98%，管理业绩均跑输沪深300指数。

表2 任琳娜在管基金产品历史收益情况

数据来源：同花顺iFinD，截至2024年8月27日。

深入分析这三只基金（A、C份额合并计算）的资产配置，不难发现任琳娜的投资策略和能力圈似乎主要聚焦于新能源汽车和碳中和主题。即便招商安润灵活配置混合基金，其投资范围本应具有高度的灵活性，但在任琳娜的管理下，该基金依然被打造成了新能源主题基金，2023年二季度其前十大重仓持股全部为电力设备股，显示出她在该领域的深厚兴趣和执着。

“只有选出好公司，并且坚持持有，在风来的时候，才能顺利的飞起来。如果风格摇摆，做一个追风者的话，大概率只能抓住风筝的尾巴。”正如任琳娜所强调的，投资主题基金的感觉有点像等风来，“等”这个字非常重要的。

然而，面对近年来新能源板块的持续低迷，众多新能源赛道型基金经理普遍面临业绩挑战，而任琳娜也在积极调整思路，打破以往惯性思维。在2024年一季度，任琳娜采用了多元化配置策略，“增配了能源金属、电气设备出海、算力相关个股；阶段性布局工程机械；并对光伏、锂电和医药的持仓结构进行了调整。卖出MR主题以及生猪养殖板块相关个股”。进入二季度，“增配了电网设备、轨交设备、消费电子相关公司；减配了能源金属、医药、光伏组件等领域个股”。

遗憾的是，尽管任琳娜展现了积极应变能力和调整策略的决心，但近半年来的市场走势并未如她所愿，基金业绩依然未能摆脱亏损的困境。雪上加霜的是，她所重仓持有的多家企业近期接连遭遇监管处罚。招商安润灵活配置混合基金2023年报披露重仓持有的亿纬锂能，因未及时披露公司重大事件、 重大事项未履行审议程序被广东证监局给予警示；2024年一季度重仓持有的晶科能源，因违反海关监管规定被上海浦江海关处以罚款；2024年二季度前十大重仓股中，就有国电南瑞、金盘科技、时代电气三家公司相继受到监管部门的处罚。

图1招商安润灵活配置混合基金前十大持股报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。来源：季报。

任琳娜对持仓一系列调整并未能显著改善其产品的业绩，反而使投资组合承受了额外的压力。市场纷纷质疑，任琳娜是否具备跨领域的投资研究能力和风险控制能力。鉴于当前情况，迫切需要任琳娜进一步深入审视并调整其投资策略，从而有效地保障投资者的利益，避免潜在的风险暴露。