华泰期货锌日报20240827：社会库存去化 锌价偏强震荡
来源：华泰期货
策略摘要
锌市场TC维持低位，矿端延续紧缺，且冶炼厂减产消息持续提振市场情绪，基本面上供应问题对锌价仍有支撑，仍需关注传统消费旺季来临之际下游实际需求的表现，建议逢低买入套保的思路对待。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-43.98 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨220元/吨至24120元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至10元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至24130元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至20元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨220元/吨至24120元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至10元/吨。
期货方面：8月26日沪锌主力合约开于24010元/吨，收于24200元/吨，较前一交易日涨370元/吨，全天交易日成交202882手，较前一交易日减少20026手，全天交易日持仓125487手，较前一交易日减少376手，日内价格偏强震荡，最高点达到24225元/吨，最低点达到23870元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24180元/吨，收于24105元/吨，较昨日午后收盘跌95元/吨。
近日市场情绪有所回暖，提振有色金属板块。基本面上，国产矿交投谨慎，进口矿货量较少，且加工费持续低位，冶炼厂接货情绪不高。考虑到四季度部分矿山存在季节性减停产行为，预计今年国内矿端紧缺局势或难以缓解。受生产亏损等因素影响，冶炼厂或出现联合减产行为，关注后续冶炼厂实际减产力度。消费方面，锌下游开工表现平平，现货成交情况尚可。
库存方面：截至8月26日，SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨，较上周同期减少0.4万吨。截止8月23日，LME锌库存为256050吨，较上一交易日减少800吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。