来源：券商中国

近日，香港证监会和港交所修改了特专科技公司IPO的市值门槛，将上市时的初始市值从60亿港元（商业化公司）和100亿港元（未商业化公司）分别减至40亿港元和80亿港元。从2024年9月1日起实施，为期三年。

此外，这次《上市规则》临时修订，还涉及特殊目的收购公司（SPAC）进行的SPAC并购交易的独立第三方投资要求，减少最低独立第三方投资。

业内人士认为，临时调整特专科技公司IPO的市值门槛，可见当前市场环境对估值的压制，同时也体现了上市监管机构因时制宜，为发行人和投资者提供更大的灵活性和包容性。

特专科技IPO市值门槛降低

针对特专科技公司IPO的18C章，推出一年多以来再次进行临时修订。近日，香港证监会和香港交易所联合宣布，对《上市规则》进行临时修订，主要涉及：特专科技公司的最低初始市值和特殊目的收购公司 （SPAC）进行的 SPAC 并购交易的独立第三方投资要求。

最值得关注的是，下调了特专科技公司上市时的最低初始市值，将上市时的初始市值从60亿港元（商业化公司）和100亿港元（未商业化公司）分别减至40亿港元和80亿港元，市值门槛下降了20亿港元。

18C章推出至今，已有2家公司成功上市，分别是晶泰科技（02228.HK）、黑芝麻智能（02533.HK），上市时市值都超过100亿港元。目前，已递表的公司还包括越疆机器人。

从市值门槛来看，规则修订之后特专科技公司的市值标准可比肩，估值超过10亿美元（约78亿港元）的独角兽企业。此举考虑到了最近的市场状况，并为具有高增长潜力的新经济公司提供可行的上市途径。

香港交易所上市主管吴慧仪表示，香港交易所致力不断检讨及优化上市架构，使其切合目标，以提升香港资本市场的吸引力和竞争力。借鉴上市申请人和相关交易的见解，我们确定了在既定框架内提高上市环境包容性和活力的机会。这些修改将为发行人和投资者提供更大的灵活性和清晰度，同时维护我们严格的监管标准。

香港证监会机构融资执行董事杜伟文（Michael Duignan）表示：“证监会全力支持这些修订，以保持香港作为创新和快速增长科技公司首选上市目的地的优势。这是另一个例子，说明上市监管机构如何既敏捷又能响应具有挑战性的市场环境，同时继续保持市场质量。”

优化SPAC并购交易规则

降低特专科技公司IPO的市值门槛之外，香港《上市规则》还减少了特殊目的收购公司（SPAC）进行的SPAC并购交易的独立第三方投资要求。

具体调整为， SPAC并购交易的独立第三方投资要求，将修改为以下两者中的较低者：《主板上市规则》第18B.41条所载的SPAC并购目标议定价值的现行订明百分比，或价值5亿港元。

据了解， 2022年初港交所引入SPAC（特殊目的收购公司）机制，但截至目前只有5家SPAC公司在香港挂牌上市，其中VISION DEAL（07827.HK）、AQUILA ACQ（07836.HK）都曾公布SPAC并购对象，但至今尚未完成。

此前，发行人也可以通过与港交所预沟通的方式，就最低独立第三方投资额获得一定程度的豁免。本次修改之后，发行人可以更简单直接地依据发行规模及架构完成交易。