基金“顶流”刘格菘又被推上风口浪尖。

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8月26日，广发基金在管规模超300亿元的基金经理刘格菘管理的广发行业严选三年持有开放赎回，截至8月23日净值结算后，该基金成立三年亏损高达58.33%（以A类份额统计）。截至2024年6月30日，该基金的规模为74.94亿元（A/C类份额合计）。

从多个时间维度观察，该基金表现均不尽如人意，均跑输沪深300指数。

对此，时代财经联系广发基金，对方未予回复。

与此同时，近期市场上也有多只三年定开产品陆续开放赎回，从成立时间来看，大都为2021年成立，封闭期间恰逢市场低谷期，多只基金产品亏损均超过30%。

这也引起业内探讨，定开基金到底能否保护投资者权益？

“顶流”的三年考

2020年，广发基金明星基金经理刘格菘曾是管理800亿元规模的头部百亿顶流。目前，蚂蚁基金显示，其管理规模为324亿元，较高位缩水已大半。

8月26日，广发行业严选三年持有混合开放赎回，这是刘格菘发行的首只持有期产品，成立于2021年8月26日。该基金产品出世即爆火，初期募资规模已达148.70亿元，认购户数超过24万户，人气相当高。

广发行业严选三年持有并非刘格菘最“风光”的时刻。

彼时的刘格菘是百亿基金经理中的头部。2019年他管理的3只产品包揽权益基金年度收益前三甲，一度风光无两。当年，其管理的广发双引擎、广发创新升级、广发多元新兴3只基金均实现收益翻倍。

在他拿下“三冠王”的下一个月，2020年1月17日，他新发的基金产品广发科技先锋当日获超800亿元资金认购，而该基金的募集规模上限为80亿元，仅约一成认购资金确认份额，其余九成资金退回给投资者，足见市场热度惊人。

刘格菘擅长制造业投资，一度被称为成长风格的王牌投手，他管理的产品多集中于半导体、新能源尤其是光伏、生物医药等领域，在鼎盛时期，他个人的权益管理规模直逼千亿元。

成也萧何，败也萧何。仅仅三年光景，“顶流”的考验袭来，广发行业严选三年持有这只产品8月26日到期可赎回，在天天基金的该基金产品评论区，不少基民表示“已申请赎回”。

一名基民发表评论称，“愿赌服输，亏58%割肉下车，希望大家一起走。”

还有基民为大家算了一笔账，“进去时满怀希望，三年回来时失望透顶！进去10变4块，进去1000变400，进去1万变4000，进去十万变四万，进去百万变四十万，进去时百万富翁，出来时……”

截至今年二季度，广发行业严选三年持有A/C类份额合计规模为74.94亿元，相较成立初期下滑接近一半，亏损接近80亿元。

定期开放能保护投资者吗？

针对此次广发行业严选三年持有开启赎回，不少渠道已提前有所准备。

一名券商销售人士告诉时代财经，“（公司）已经提前准备了客户的赎回工作，但整体来说，券商客户购买并不是很多，这类产品明星效应比较大，以银行渠道和支付宝这些线上平台为主，电商平台压力会比较大。”

其还表示，“其实设置封闭运作期限，本意是为了避免投资者因净值短期波动而陷入盲目追涨杀跌。三年持有期通常来说，有助于提升投资者的持有体验，按照合同约定，投资者在买入后的最短持有期为三年，期间不得赎回，规避了一些投资者信息差带来的人为亏损，毕竟三年都处于市场周期底部的情况并不常见。”

事实上，近期即将到期的三年期定开产品均业绩不佳。据广发证券发展研究中心统计，8月和9月到期的权益类三年持有期产品（份额合并计算）有5只，成立以来截至8月16日均为亏损状态，广发行业严选三年持有是其中亏损最多的，A类份额亏损56.3%；交银瑞卓三年持有亏损最少，下跌13%。

图片来源：广发证券发展研究中心，数据截至2024年8月16日

业绩不佳是否将导致大额赎回？

广发行业严选三年持有的基金合同中指出，当基金发生大额申购或赎回情形时，基金管理人可以采用摆动定价机制，以确保基金估值的公平性。具体处理原则与操作规范遵循相关法律法规以及监管部门、自律规则的规定。

一名基金从业人士对时代财经表示，摆动定价机制是指当基金份额遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者，从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响。

其补充道，“但通常来说，具体执行方式需要看情况而定，因为大额赎回的界定是相对于产品规模而定，一般来说比较少见。”