今天A股的成交依然清单，但地量见地价，相信上涨行情为期不远。9月热点为美元降息，理论上，作为世界货币的美元一旦降息利好全球所有风险资产，当然，理论并不等于实际，比如若某种资产估值泡沫过大，那么即便美元降息到零投资人也不会出手。今天，我们仅以理论的角度出发谈一谈美元降息下，A股的受益行业板块有哪些？

理论上，美元降息即美国开启印钞机。而我国央行在之前已降过息，所以人民币利率大概率会保持稳定，即便人民币降息也不会和美国一样幅度，人民币利率低=降息空间有限。故而大胆预期，降息让美元从美国流入中国，也会迫使人们将美元换回人民币，继而导致一个结果：人民币升值。

很多人怀疑说，美元降息会否导致美元流入中国吗？这里提一件事：我问过做外贸的朋友，近些年，外贸公司普遍将大量美元放在海外离岸账户，因为在美元加息的时候调回美元换回人民币会有贬值风险，而一旦美元降息，人民币升值，外贸企业必然要考虑调回美元这件事。要知道，过去3年半，中国出口贸易风生水起，否则欧美也不会整天惦记制裁的方式打击我们的出口，所以，现实是光中国外贸公司的离岸账户就囤积了大量的美元，这些美元回国必然会带来一波显著的人民币升值行情。

所以，理论上看，美元降息=美元流入中国=人民币升值。基于人民币升值，就能看到受益股。首先，问一句，谁手上人民币最多？当然是银行为首的金融业，所以金融业受益于本币升值，事实上近期银行股屡创新高，包括今天工行创历史新高，并不是因为业绩支撑，由于楼市不佳，银行业绩乏善可陈，所以银行股走强，其一是因为国家队，其二是因为人民币升值预期。

金融股向好，按理说，楼市、造纸也受益于人民币升值，但这些产业不仅要看十年周期，更要看人口、城市化、债务周期等等因素，不能一概而论，君子不立危墙之下，暂时忽视楼市，建议略微关注造纸行业。

然后，人民币升值会有个“特效”：激活国内消费。本币贬值有利于出口，本币升值有利于消费，中国人开启新一轮买买买，国内物价也会水涨船高。这种现象在各国历史上屡见不鲜。诸如1985年-1990年，日本日元持续升值下，日本人进入资产泡沫期和消费挥霍期。当然，需要看到中国在2006-2007年上一个繁荣期已经历了一轮资产泡沫和消费膨胀，本轮周期国内资产上涨和消费膨胀的烈度应当会弱一点，但国内消费市场再次崛起的趋势是毋庸置疑的。

所以受益行业主要是大金融和大消费，消费中，消费升级将占据主导地位，当下很多自媒体都在谈消费降级，这里要说“乱花渐欲迷人眼”，很多自媒体是被表现迷惑，没有从动态的角度去预判经济未来的变化，一旦人民币升值，消费启动，那么白酒和医美板块都会成为香饽饽。

另外，从大宗商品角度，由于我国是能源进口国，人民币升值增强购买力，利好能源企业，因为人民币升值过程往往伴随内需膨胀，即物价走高，能源企业作为上游，其进货成本降低，其出货价格上升，利润率必然改善。

美元降息会否影响国际大宗商品价格？黄金是一定会受到直接影响的，所以，我们上半年与华尔街分析的直播辩论中，我们强调看好黄金的长期机会，表示下半年一定会再创历史新高。但其他大宗商品不一定，从巴菲特增持西方石油看，理论上美元降息也会加速能源价格上涨，但现实要看美元降息是否激活全球实体经济，能源、铜、白银的价格更多和实体经济挂钩，也就是降息激活实体经济后才会看到这些大宗商品价格上涨，而黄金的价格一般只和美元汇率挂钩，只要美元跌，黄金就一定能涨。

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