8月15日晚间，赢家时尚控股有限公司（以下简称“赢家时尚”）发布中期业绩公告显示，2024年上半年，公司实现收益33.06亿元（人民币，同下），实现纯利2.83亿元、毛利25.23亿元。在弱复苏的市场环境中，赢家时尚（03709.HK）上半年依旧保持了较为稳健的业绩水平，展现了发展基本盘的韧性。尽管重点优化线下门店、深化卓越产品能力、加大品牌营销力度等一系列举措，在一定程度上影响了短期业绩增速，但长远来看，这对公司的可持续发展有着积极和重大的意义。

行业持续承压，企业发展要迈出稳健步伐

2024年，国内消费市场恢复不及预期，有效需求和消费信心不足，各消费领域相关行业持续承压，上半年，国内服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额仅同比增长1.3%。国家不断出台扩内需促消费政策，但政策利好传导至市场终端、提振消费需求和信心尚需时日。当前消费K型分化进一步凸显，存量市场竞争加剧，在高端消费领域，一季度国内市场各大奢侈品牌集团业绩普遍录得同比负增长，一众品牌下降超10%，二季度部分品牌业绩降幅进一步扩大，不少国内头部品牌出现明显的业绩震荡或下滑趋势。

据悉，2014年至2023年，公司营收规模增长近6倍、净利润增长达5倍。面对复杂多变的经济形势和行业整体的下行压力，2024年上半年，赢家时尚积极顺应市场变化趋势，围绕“稳中求发展”核心，坚持全面提质战略，不断推进品牌、产品、渠道、供应链等领域的改革升级，持续强化平台运营与系统化管理能力，朝着“成为享誉全球的中国轻奢品牌管理集团”的愿景进发。

近年来，赢家时尚通过自创和并购等多种方式打造了拥有Koradior（珂莱蒂尔）、La Koradior（拉珂蒂）、NAERSI（娜尔思）、NAERSILING（娜尔思·灵）、NEXY.CO（奈蔻）、ELSEWHERE（珂思）、CADIDL（卡迪黛尔）、FUUNNY FEELLN（仿佛）等8大中高端女装品牌。上半年，Koradior实现收入10.57亿元，占总收入比重为31.97%，另两大主力品牌NAERSI、NEXY.CO分别实现收入7.35亿元、5.04亿元，同比增长4.27%、5.14%。此外，高定品牌La Koradior与新兴品牌FUUNNY FEELLN录得显著增长，分别实现收入2.55亿元、0.82亿元，同比增长17.54%、13.95%。

在业绩稳定向好的同时，公司旗下品牌的影响力进一步增强。报告期间，Koradior举办以“玫瑰之境”为主题的417品牌日活动及新品发布秀；NAERSI联合时尚媒体“MODE Magazine”挚献无龄影像馆2024特辑“我与我们”；ELSEWHERE举办以“诗逸画卷”为主题的2024春夏大秀；NAERSILING开展“NAERSILING TULIP 奇迹花园”主题展等线下活动，均引发业界和市场广泛关注，各品牌在时尚领域的认知度显著提升。近日，中国服装协会发布“2023年中国服装行业百强企业”名单。集团旗下的深圳市珂莱蒂尔服饰有限公司、深圳市娜尔思时装有限公司入榜2023年中国服装行业“营业收入”百强企业名单、“利润总额”百强企业名单、“营业收入利润率”百强企业名单。

锚定经营策略，持续做优渠道端做强品牌力

在消费市场仍存在较多不确定性的当下，赢家时尚选择沉淀产品力、做优渠道端、做强品牌力以提升的业绩的确定性。上半年，公司聚焦主力品牌，坚持开大店、开好店、调店质、提坪效的策略，通过扩张翻新、重新选址、优化设计以及打造高产标杆店和开设旗舰店、精品店等形式，进一步深化消费者对品牌的认知。报告期内，公司拥有全国门店1912家，Koradior、NAERSI、NEXY.CO、ELSEWHERE、CADIDL在国内分别开设了700家、455家、233家、160家、153家门店。公司旗下品牌平均直营店铺面积增加3%达168平方米，200平方米及以上直营店铺达398家，占比达27%。

在沉淀品牌产品力这一方面，公司持续优化品类化研发模式，加强品类间的联动，加强在产品端上的研发投入，研发费用占销比增加0.59个百分点，2024上半年，公司连单率提升4个百分点，VIC客服复购频次显著上升。

值得一提的是，公司持续推进购物中心运营研究项目，探索适配购物中心的视觉形象、营销推广、商品运营和人员管理模式，推动购物中心门店店效同比增长8%。华西证券认为，目前公司的几大成长品牌国内门店数均不到200家，仍有较大开店空间，未来随着大店占比提升、门店优化升级以及卓越商品体系改革成效进一步显现，店效存在提升空间。

在线上渠道方面，公司采用差异化运营方针、采取差异化产品投放，明确天猫和京东提客质、抖音抢增量、唯品会稳增长的策略，推动电子商贸平台实现收益5.46亿元，较2023年同期增加17.82%，其中，唯品会收益增长14.80%、EEKA 时尚商城收益增长35.45%。业绩公告指出，下半年，公司将继续推进天猫和京东向高级化及品牌化运营转型，并开始探索新平台的运营模式，继续深耕抖音渠道，带动直播业务增长。

与此同时，公司找准时机、锚定主题，通过营销活动、媒体推广、跨界合作等形式，进一步培育品牌心智。今年开年，La Koradior和NEXY.CO分别参加巴黎时装周及米兰时装周，提升品牌国际影响力，且今年正值NEXY.CO创立15周年，在718品牌日之际， NEXY.CO举办了十五周年木兰绿境大秀，展现品牌印象，突出品牌色、品牌花及品牌核心品类，且围绕15周年进行整合推广营销，产品、品牌、营销三位一体，加大传播声量，也彰显了品牌充满无限可能的发展想象力。

为进一步提升品牌力，NEXY.CO通过携手13位女性摄影师推出联名系列产品、与大都会艺术博物馆合作推出限量联名产品等形式，不断探索和拓展品牌边界。6月，NEXY.CO（奈蔻）携手策展人祝羽捷及八位女性艺术家，于上海春美术馆一同开启《共生寰宇-木兰绿境》女性艺术家群展。本次展览以奈蔻翡翠绿所象征的世界纬度及女性视角为双向起点，回溯女性与万物的紧密关联，利用多媒体及跨学科手法，展示更为广阔的生态女性意识，倡导万物共生愿景，展览中以NEXY.CO品牌花“木兰花”为灵感的艺术作品更成为连接品牌与消费者情感的桥梁。

报告期内，公司品牌及营销推广费用同比增长44%至1.22亿元，开展各类品牌巡展及快闪活动76次，同比增长55%。尽管费用显著增加，但对于竞争激烈的中高端女装行业，品牌形象的优化提升是必须修炼好的内功之一。赢家时尚方面表示，公司将长期投入品牌建设，通过完善组织形式、建设流程规范、实施量化目标等方式，提升整合营销效率和品质，进一步加强品牌代言、广告投放、时尚大秀、门店形象的系统化布局和推广，不断强化品牌在客户心中的影响力。