图源：贵州茅台官微

8日8日晚间，贵州茅台（600519.SH）如期披露2024年半年报。

2024年上半年，贵州茅台营收、利润继续保持两位数增长，录得营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%，创下上市以来半年度最好业绩。

贵州茅台称，营业收入增加主要是本期销量增加及主要产品销售价格调整。去年11月，贵州茅台将53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格平均上调约20％，千亿大单品飞天茅台出厂价由969元/瓶调整至1169元/瓶。

而据中酒协近日发布的数据，今年上半年全国白酒产量、销售收入、利润分别同比增长3%、11%、15%。作为行业龙头，贵州茅台收入及利润增幅皆高于行业水平。

贵州茅台的产品矩阵总体上分为茅台酒及系列酒，茅台酒主要以千亿大单品飞天茅台和五星茅台为核心产品，系列酒则以百亿单品茅台1935、王子酒为主。时代财经发现，尽管茅台酒依然是支撑公司营收的主要来源，但今年上半年该收入占比较2023年有所下降。

报告显示，今年上半年茅台酒收入达685.67亿元，占比83.91%；系列酒收入为131.47亿元，占比16.09%。而2023年全年，茅台酒、系列酒收入占比分别为85.99%、14.01%。

从销售渠道来看，今年上半年贵州茅台直销收入为337.28亿元，占比41.28%；批发代理收入为479.86亿元，占比58.72%。回望2023年度，前述两项收入占比分别为45.67%、54.33%。

在今年4月上任茅台集团董事长后，张德芹曾多次公开表态称“经销商是茅台的家人”。在白酒终端市场动销难的当下，贵州茅台今年上半年批发代理收入占比有所提升，或许是公司有意平衡社会经销商、商超、电商等渠道利益的一个信号。

而在收获这份半年成绩单背后，作为白酒市场中的一艘巨舰，贵州茅台也不免被卷进白酒深度调整期的风浪中。

4月以来，价格一向坚挺的飞天茅台批价出现震荡，一度跌破2100元/瓶，茅台1935及其他产品价格也随之出现滑坡，甚至价格倒挂现象。随后，一系列控量稳价的措施释放于市场上，包括暂停多地企业申购1499元飞天、暂停巽风375ml茅台酒的合成行权、取消投放12瓶大箱飞天及开箱、部分区域15年陈年茅台酒和精品茅台将暂停发货、暂停投放茅台1935酒合同计划等。

在茅台打出多张“稳价牌”后，进入8月以来，飞天茅台批价持续回升，并企稳在2400元/瓶的价格线。据今日酒价数据显示，8月8日，24年散瓶飞天茅台批价为2440元/瓶，原箱为2710元/瓶，分别较上一日上涨10元/瓶、5元/瓶。

终端成交价格方面，有报道显示多地零售店、烟酒店散飞标价为2800元/瓶左右，部分地区已涨至2900元/瓶。

8月8日，多名酒商告诉时代财经，临近中秋，飞天茅台动销情况较前段时间好，并且对下半年销售旺季持有信心。方正证券指出，展望中秋国庆，白酒动销有望回暖，贵州茅台作为高端白酒龙头企业，茅台酒的需求将随着行业回暖而率先修复。

然而，当前白酒行情并未完全改善，一些出现动销困难的酒商只能采用更灵活的销售策略应对市场。其中一名酒商向时代财经表示，由于拿货价过高，担心动销困难，已暂停新年份飞天茅台进货，目前仅售卖21年飞天茅台，价格为2670元/瓶。

除了飞天茅台价格出现动荡，贵州茅台股价曾在7月29日失守1400元大关。随即，贵州集团与中信证券、中信银行举行座谈会，释放积极信号稳定市场信心。中信证券在会上表示，作为贵州茅台的股东和投行，希望继续加大与茅台的合作，推动构建长期、稳定的战略合作关系。

值得一提的是，定位高端白酒、聚焦于商务、礼赠场景的茅台也在进一步扩充消费场景以谋求破局之变。

在近日贵州茅台的一次工作会中，其提出要主动向“新商务”转型，做好“三个转型”，分别是客群转型、场景转型和服务转型。其中，场景转型便是针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。同时，其还表示，平衡好线上与线下、公域与私域之间的关系，触达更广泛的C端，共同获得更大的效益。

现金分红是贵州茅台投资者最为关注的点之一。在5月份的年度股东大会上，便有股东提议将现金分红稳定在75%的比例。

根据贵州茅台发布的2024-2026年度现金分红回报规划，贵州茅台计划在2024-2026年每年度现金分红不低于当年实现归母净利润的75%，每年度的现金分红分年度和中期分红两次实施。该规划还需经公司股东大会审议通过后方可实施。

在8月7日，贵州茅台召开的董事会还审议通过了多项议案，包括拟将其酱香型系列酒制酒技改工程项目建设规模及总投资额由35.83亿元调整至24.19亿元，拟将其3万吨酱香系列酒技改工程项目投资额由83.84亿元增加至101.80亿元。

8月8日，大消费领域集体上涨，白酒板块涨幅居前，贵州茅台涨1.07%，收于1430.69元/股，最新市值为1.79万亿元。