在当前的资本市场发展过程中，股权S基金备受瞩目。近期，党的二十届三中全会《决定》重磅出炉，提及资本市场改革，健全投资和融资相协调的资本市场功能。“支持长期资金入市”、“提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度”……这为S市场的发展注入强大动力，S市场再迎利好。

S基金作为PE股权基金退出的关键渠道之一，展现出了独特魅力与优势，正在逐步打开基金退出新局面，为投资者和市场参与者带来了新机遇。

全会决定重磅出台

发展多元股权融资

2024年7月，二十届三中全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》），《决定》对进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题提出了更为细节的论述，对全面深化资本市场改革作出明确部署。

《决定》提出，完善促进资本市场规范发展基础制度。发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一……

《决定》鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

知名证券首席经济学家表示，深化资本市场改革，通过加强信息披露监管，提高市场透明度；严格退市制度，畅通退市渠道，促进风险类公司出清等方式，提供清晰、稳定、可预期的市场环境。

著名证券首席经济学家表示，提高上市公司质量，应支持上市公司注入优质资产、开展市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰，并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值。

业内人士认为，眼下监管部门坚持质量优先，严把IPO准入关，统筹好一二级市场平衡，将更大力度推动中长期资金入市，促进资本市场健康稳定发展。

S基金破解退出难题

提高资金流动性

随着国内各项政策的大力扶持，股权S基金进入高质量发展期。S基金为流动性而生。从买方需求来看，近年来投资者的资金流动性需求逐渐增加，越来越多专业投资者选择多元化资产配置。相较于投资一般性私募股权基金，S基金的底层资产相对清晰，且投资周期相对较短，可提高资金流动性。投资者多元化的需求下，S基金成为股权基金退出的重要渠道之一。

2024年以来，越来越多股权基金进入退出期。S市场交易机会增多，参与者越来越多元化，市场交易规模快速增长。然而，国内PE股权基金退出渠道仍主要依靠IPO、并购等渠道退出。随着股权投资市场存量资产的增加，交易需求倍增。为缓解一级市场的流动性，满足投资者多元化资产配置的诉求，S基金为股权投资行业的退出难题带来创新解决方案。

S基金提高了私募股权基金存量份额市场的流通性，促进了资源整合，为股权基金在到期清算前的退出提供了新途径。此外，S基金还可以优化投资者的资产配置策略，增加交易形式的多样性，降低投资风险，对于整个股权基金市场具有极其重要的作用。

伴随着私募股权基金存量规模不断扩大，S基金作为重要退出渠道，其重要性不言而喻。专业化S交易平台的建立，有助于解决市场参与者参与S交易的痛点。

S基金成资本新宠

投资优势瞩目

中国PE股权市场已经进入存量优化时期。S基金成为资本市场股权基金发展的新宠儿，它的出现提高了股权基金存量份额市场的流通性，促进了资源整合，为股权基金在到期清算前的退出提供了新途径。据宝利研究员调查，S基金的投资优势及盈利逻辑主要概括为三点：

1、成本较低，享有折扣优惠，节省成本，收益率较高

S基金能够以较低的成本获取到优质的底层资产，从而提高其收益率。S基金在购买PE股权基金或项目份额时，通常会享有一定的折扣优惠。同时，S基金市场量仍较小，拥有更强的议价空间，能争取到更有利的价格。S基金的投资策略也相对灵活，能够根据市场情况和投资目标进行调整和优化，进一步提高收益率。

2、投资期限较短，流动性较高，多元化退出，回款周期较快

普通型基金的运行周期较长，而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，其期限远远短于新基金，有效提高了投资者及PE基金的流动性，能够获得更短的回报周期。随着资本市场的深入发展，S基金为投资人提供了更加多元化的退出方式，更加确定性的投资预期。

3、聚焦硬科技及新兴产业，分散投资优质科技项目，确定性较高

随着科技竞争的日趋激烈，国内S基金更多聚焦于重大科技攻关类项目，注重科技研发及技术突破。S基金通过投资于多个优质科技类PE股权基金或项目，可以分散风险，提高投资组合收益率，增强投资的稳健性。同时，还能够省去一些前期尽调和投后管理成本。

当前，国内从事专业管理的市场化S基金相对稀缺。宝利投资作为专业的投资服务企业，在甄选投资服务对象时，重视考核基金管理人的主动退出能力，积极构建完整的决策、评估、激励和执行流程。未来将紧跟国家政策，持续加强S基金投资服务，助推S市场高质量发展。