本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道

作为资本市场第二大机构投资者，险资举牌上市公司总能迎来市场高度关注。

继紫金财险、长城人寿之后，瑞众人寿成为年内第三家举牌上市公司的险企。港交所最新资料显示，7月22日，瑞众人寿增持龙源电力（00916.HK）526万股，每股作价7.45港元，总金额3918.7万港元。增持后最新持股数目约为1.66亿股，持股比例达5%，触及举牌线。

对于此次举牌原因及后续是否将继续增持等问题，本报记者曾联系瑞众人寿相关负责人采访，截至发稿，尚未获得对方回复。但在受访业内人士看来，当前上市公司整体估值处于低位，加之部分公司高分红的特征，此时险资举牌不仅具有较高的投资性价比，还能带来稳定的股息分红。

举牌港股上市公司

先来看此次被险资举牌的标的。龙源电力成立于1993年，现隶属于国家能源集团。2009年，在香港主板成功上市，被誉为“中国新能源第一股”。2022年，龙源电力正式在A股上市，成为国内首单H股新能源发电央企回归A股、首单五大发电集团新能源企业登陆A股资本市场、首单同步实施换股吸收合并、资产出售和资产购买项目。

目前，龙源电力拥有风电、光伏、生物质、潮汐、地热和火电等电源项目，业务分布于国内32个省区市以及加拿大、南非、乌克兰等国家，截至2023年底，龙源电力控股装机容量为35593.67兆瓦。今年一季度，该公司营业收入98.77亿元，同比增长0.1%；归母净利润23.93亿元，同比增长2.47%。

首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中在接受《华夏时报》记者采访时表示，瑞众人寿举牌龙源电力一方面或因其稳定的盈利能力，另一方面，作为未来能源业的发展方向，力源电力这类新能源企业也具有长期投资价值。

的确，今年5月份以来，国家政策层面释放出积极信号，将着重解决新能源消纳问题，特别是国务院印发了《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，加强可再生能源绿证交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

“新10%的消纳红线保障了利用率底线，并将促进新增装机的理性发展，确保了新能源发电的合理收益。”国元国际新能源首席研究员杨义琼认为，新能源行业盈利有了保底，加上装机增长的成长性，以及分红派息的逐步提升，行业公用事业属性增加，估值有望进一步提升。

需要指出的是，国家系列政策也在为资本市场长期投资创造环境，在李文中看来，瑞众人寿举牌不仅向外界传递出对被投资企业价值的高度认可，也体现出保险资金作为资本市场长期投资者的责任。

实际上，早在2023年9月，金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确优化降低权益因子，并要求保险公司加强投资收益长期考核。2024年以来，中央政治局会议多次强调壮大耐心资本的重要性，鼓励保险企业通过长期投资来支持国家战略和实体经济发展。新“国九条”也明确指出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。

华源证券研究员查浩认为，在新“国九条”的鼓励下，险资等长线资金或成为股票市场重要增量资金。“险资入场，或对于水电、新能源等电力资产有所偏好，一方面符合国家双碳战略方向，另一方面这类资产具备几乎无可变成本、现金流远大于净利润的特征。”

年内险资已7次举牌

瑞众人寿并非今年首例举牌上市公司的险企。2024年以来，险资已7次出手举牌，其中，年内首单险资举牌为今年1月的紫金财险举牌华光环能（600475.SH）；而长城人寿独揽5席，举牌标的分别为无锡银行（600908.SH）、江南水务（601199.SH）、城发环境（000885.SZ）、秦港股份（3369.HK）、赣粤高速（600269.SH）。长城人寿相关负责人就举牌原因曾回应《华夏时报》记者表示：“这是公司践行保险资金长期投资理念、推进上市公司长期健康发展、发挥保险资金耐心资本作用的重要体现。”

值得一提的是，险资举牌也有其自身经营需求。在当前利率中枢持续下移的背景下，保险公司投资面临一定压力。从各家人身险公司2023年报披露的经营数据来看，行业在利润、偿付能力管理方面持续承压。

长城人寿相关负责人就曾向本报记者坦言，寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的，对保险公司而言至关重要。举牌在为上市公司提供长期稳定的资金支持的同时，也有效缓解自身资产配置压力。

李文中亦认为，投资国家政策支持的领域，在一定程度上实现险资资产配置的多元化，降低投资风险。

再将目光聚焦到瑞众人寿身上，该公司由华夏人寿蜕变而来，于2023年6月28日获批开业，注册资本金565亿元人民币，总部设在北京，目前设有24家分公司，分支（专属）机构合计661家。

从股权结构来看，瑞众人寿共有两家股东，其中九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）（下称“九州启航基金”）为第一大股东，出资339亿元人民币，持股60%；中国保险保障基金有限责任公司出资226亿元人民币，持股比例40%。

据了解，九州启航基金成立于2023年4月20日，除执行事务合伙人外，九州启航基金的投资人为11家寿险公司，包括中国人寿、太保寿险、太平人寿、人保寿险、招商局仁和人寿，以及国有六大行旗下的寿险公司（中邮人寿、建信人寿、农银人寿、工银安盛人寿、交银人寿、中银三星人寿）。其中，中国人寿出资比例最高，占总股本的比例达到33.33%。

2023年是瑞众人寿首个经营年份，该公司交出了十分亮眼的成绩单。根据其官网公布的数据，去年全年，瑞众人寿实现总保费2691亿元，同比增长6%，在市场排第三位。原保费收入为1947亿元，同比增长7%，新单保费达1544亿元，同比增长9%，续期保费为1146亿元，同比增长3%。

此外，去年瑞众人寿新单标保达260亿元，同比增长33%，长险新单期交为340亿元，同比增长28%。截至2024年3月底，总保费919.7亿元，排市场前五。