黄金价格，再次见证历史。

截至北京时间7月17日17时，伦敦金（现货黄金）盘中最高上冲至2482.24美元/盎司，打破5月底创下的高点，也是自1968年以来未经通胀调整的历史最高价。这也意味着短短5个交易日内，全球黄金价格涨幅达到4%，涨幅近100美元/盎司。

珠宝首饰品牌金饰价格也创下新高，部分品牌价格升至750元/克以上。7月17日，话题“金价”“金价再度大涨”“分析师预计金价仍有上涨空间”冲上热搜榜单。

“牛”了一年，黄金价格为什么还在涨？

怎么又涨了？

2024年堪称黄金大年，开年以来的前三个月，国际金价不断创下历史新高。

进入4月后，黄金价格开始了震荡盘整。4月22日黄金价格急“刹车”，一度创下近两年单日最大跌幅；5月，黄金价格在5月20日最高触及2450.1美元/盎司后，价格再次高位回落；6月金价继续波动，6月9日“金价创2021年8月以来最大跌幅”再登热搜。

直到7月，金价再次找回上涨状态，并再次刷新纪录。

拉长时间来看，据Wind数据，年内伦敦现货黄金、COMEX黄金均累计涨近20%；上海黄金交易所数据显示，Au9999（上海黄金9999）也在7月17日创下新高，2024年以来累计增长也突破了20%。

2024年以来Au9999价格变化情况。图/上海黄金交易所

黄金价格再创新高，是多重利好因素叠加的结果。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉中国新闻周刊，金属属性之外，黄金还同时拥有商品属性与货币属性，这也决定了影响价格的不仅是供需关系，还有避险情绪。

“本轮黄金价格上涨的最直接原因有二，首先是近日美联储官员表态，美联储可能会考虑开启降息的货币政策，这对黄金等无息资产是直接利好；其次7月13日美国前总统特朗普竞选的遇袭枪击事件，引发对于未来逆全球化与美国政治格局的担忧，再次利好避险资产。”王红英说道。

安邦智库（ANBOUND）研究员卫伟对中国新闻周刊表示，美国预算赤字担忧、6月通胀数据放缓为降息提供政策依据，全球央行持续购金行为也成为金价飙升的关键“催化剂”。

从供需角度看，黄金作为避险资产，正在被世界各国央行“疯抢”。

6月18日，世界黄金协会发布消息称，在一项涉及全球70家央行的调查中，超过八成的受访央行表示，预计未来12个月外汇储备管理机构将继续增持黄金。这是自2019年年度该项调查以来的最高纪录。

我国央行于2022年11月开始黄金储备“十八连增”，连续18个月增持黄金；印度央行同样“爆买”黄金。据测算，印度储备银行的黄金储备在6月份增加了9吨以上，为2022年7月以来的最高水平。

首饰金价突破750元/克

国际金价高升，首饰金价也水涨船高。

7月17日，黄金首饰品牌的足金零售价格一度涨至750元/克以上，其中周生生品牌标价754元/克，周大福、周六福、潮宏基、六福珠宝等品牌为753元/克。

7月18日，周大福足金金价回落到748元/克，但仍处于价格高位。图/于盛梅摄

但高金价带来了观望情绪，消费者“越涨越买”的心态随着金价的高位波动发生了变化。中国新闻周刊近期走访观察到，不少品牌金首饰店铺客流并不多。

周大福发布的2024年4月1日至5月31日未经审核的主要经营数据显示，公司整体零售值同比下滑20.2%，中国内地的黄金首饰及产品同店销售下滑29.8%，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售下滑32.9%。对于负增长，周大福解释“主要受到外围环境波动、地缘政治影响以及金价持续高位等因素影响”。

无独有偶，据媒体报道，周生生集团主席兼总经理周永成在股东大会上表示，由于2024年金价升势太急，制约消费意愿，“销售表现比预期差”。

就连强调性价比的水贝黄金商户，也未能避免消费的低迷情绪。据央视财经报道，有水贝商户表示，其店铺今年“五一”期间旺季的销售比去年同期下跌40%至50%。

广东黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚告诉中国新闻周刊，2024年以来的高金价对黄金产业冲击较大。如果零售市场金价持续保持在600元以上，黄金消费会受到很大程度的抑制。近期下游消费中黄金首饰类下降较大，金条类也略有降低，整体销售不是很旺盛。

“当下国内零售店受到金价高企和消费者收入预期下降的影响，导致黄金零售端相对低迷，黄金珠宝行业零售店也进入到去库存周期。”南方黄金研究院高级研究员宋蒋圳表示。

消费端的遇冷也在向上游传导。今年6月，“周大福深圳工厂停工停产”登上热搜，对此周大福澄清此次调整是将深圳厂区部分生产部门迁往广东顺德厂区。而朱志刚判断，随着金价的波动，黄金产业生产端与零售端也将面临深度的调整变化。

对此，宋蒋圳建议，整个行业对于高金价的应对，一方面应稳定库存水平，保证库存不因金价上涨而过度波动；另一方面在高金价的情况下，应保持经营的流动性，准备相关的对冲风险控制措施。

还能涨多久？

黄金价格站上新高位，接下来是涨是跌？

很多机构认为，目前的黄金价格还没有达到天花板。

黄金的涨势令摩根大通感到惊讶，其上调了2024年和2025年的金价目标，“金价预计在2024年底将攀升至2500美元/盎司，并在2025年底达到2600美元/盎司”。

还有机构给出了更高的目标价。7月初，花旗银行预计后市央行购金可以支撑2025年金价站上2700—3000美元/盎司。

王红英表示，在美元预期贬值、国际地缘局势依然紧张、部分国家不断降低利率的背景下，黄金避险的效果仍在增强，结构性上涨的支撑因素依旧存在。

值得注意的是，与消费属性逻辑不同，金价上涨催生出了一波投资行情。数据显示，7月份以来全球最大的黄金ETF（交易型开放式指数基金）——SPDR持有量持续增加，截至7月15日持有量达836.53吨，较月初增加8.92吨。

宋蒋圳告诉中国新闻周刊，虽然目前国内市场黄金首饰消费热情并不高，但投资属性热度仍在，投资者购买黄金普遍是出于保值、避险、对抗通胀的目的。

世界黄金协会数据显示，2024年第一季度，中国内地金条与金币需求达110.5吨，同比激增68%，是自2013年以来最强劲的一季度表现。

但投资有风险，预期是否可以兑现也具有一定的不确定性。卫伟指出，美联储的货币政策在7月或9月存在两种预期，这是一个关键的不确定因素。如果美联储的降息幅度和时机与市场预期不符，可能对金价产生显著影响。

在王红英看来，美联储的政策如果说没有立刻进入降息阶段，那么仍然采取高利率的背景下，甚至不排除金价短期技术性下跌的风险。

“根据交易平台Forex24.pro的技术分析，金价目前处于短期看涨趋势中，预计将继续上涨，目标价位在2515美元以上。然而，如果金价跌破2375美元，则可能会出现进一步下跌。”卫伟补充。

以投资角度审视黄金，未来其价格走势受多种因素影响，合理配置以应对价格波动非常重要。毕竟黄金本身属于不生息资产，时间成本同样不可忽视。

朱志刚建议，如果考虑黄金配置，当下的情况适合小量分批进行操作，切勿追涨杀跌。此外黄金配置比例不宜过高，长线投资建议仓位不要超过家庭资产的5%—10%。

“普通投资者在投资黄金时应充分考量自身资产情况与风险承受能力，避免高位被套。”王红英提醒。

（本文不作为投资依据）

参考资料：

《黄金价格震荡上行！上半年国际金价涨幅超12%，国内金价涨幅约13%》，2024-07-01，前瞻网

《黄金涨势震惊华尔街！摩根大通上调目标价》，2024-07-17，金十数据

作者：于盛梅

编辑：余源