《金基研》 霞路/作者

2024年4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见指出，要建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。

在2024年7月12日，沪、深、港三个交易所同时发布最新调整的沪深港通ETF（以下简称“ETF通”）名单，该名单将于7月22日正式生效。最新调整的“ETF通”名单生效后，将有59只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通、26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，而在港交所上市的6只ETF将纳入南向港股通。在7月初以来，宽基ETF获得了超过200亿元的资金净流入，科技类等主题或行业指数ETF受到投资者青睐。

一、宽基指数ETF综合多元覆盖面广获投资者青睐，1周内多个主题指数多只ETF涨幅逾5%

ETF产品多种多样，它们的共同特点是能够在交易所交易，且它们的交易成本低于普通的开放式基金。其中，跟踪宽基指数的ETF产品，它们跟踪的不同类型的规模指数，能够反映A股市场中不同规模特征股票的整体表现。通过持有宽基指数ETF的份额，投资者能够一次性“间接”持有宽基指数所覆盖的大多数股票。

正因如此，宽基指数ETF具有综合投资、多元投资、覆盖行业数量多等特点，在一定程度上能够帮助投资者有效地分散风险。

今年以来，宽基指数ETF受到了各类投资者的青睐，资金持续涌入宽基指数ETF市场。

数据显示，截至2024年7月12日，彼时全市场尚在运作的231只宽基指数ETF的总资产规模达1.23万亿元，较2023年末增加3,796亿元，增幅为44.57%。

从近期来看，仅在7月8日至7月12日这5个交易日内，股票型ETF获得的资金净流入已超过100亿元，为101.51亿元。

细分来看，7月初以来，有多只宽基指数ETF获得的资金净流入超过10亿元，其中，南方中证500ETF、南方中证1000ETF、易方达沪深300ETF发起式获得的资金净流入分别为15.62亿元、15.16亿元、11.46亿元。

除了宽基指数ETF，一些行业或主题指数ETF在近期也受到了资金青睐。

数据显示，7月初以来，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF等6只黄金主题指数ETF的收益率超过6%；汽车主题的华夏中证智能汽车ETF、富国中证智能汽车主题ETF等，实现的涨幅则超过5%；科技类ETF受到青睐，南方富时中国国企开放共赢ETF、易方达中证人工智能ETF等产品或资金净流入超过1亿元。

二、由大盘指数到行业指数，从“三个范围”选出ETF产品

按投资范围大小进行划分，ETF产品可以被分为宽基础指数ETF、主题指数ETF、行业指数ETF三类，而这三类不同的ETF，分别与风险承受能力不同的三类投资者匹配。

其中，宽基指数ETF跟踪宽基指数，覆盖面广，其通常投资各行各业的股票，无明显的行业偏向。因此，投资宽基指数ETF可以有效分散风险。例如，沪深300ETF持有的股票主要为构成沪深300指数的300只大盘成分股，中证1000ETF则主要投资中证1000指数的1,000只成分股。

与宽基指数ETF不同的是，主题指数ETF主要投资特定主题所涵盖的多个行业的股票。比如，半导体主题的ETF产品可能会投资芯片、半导体材料、有色金属、采矿等行业的股票；医疗主题的ETF可能会着重投资生物医药、医疗器械、制药等行业。

行业指数ETF的投资范围比主题指数ETF的投资范围更窄，它们仅专注于单个行业，例如消费行业的ETF主要投资消费行业的股票。

需要指出的是，宽基础指数ETF、主题指数ETF、行业指数ETF的风险收益特征各有不同。

宽基指数ETF持有的是其所追踪宽基指数的成分股，且没有特定的行业偏向，因此宽基础指数ETF，能够获得与指数收益率相近或与市场平均收益率相近的回报，其面临的风险也与其追踪宽基指数所要面临的风险水平或市场平均风险相近。

由于主题指数ETF的投资集中投资于特定主题，且一些主题涵盖的各个行业相关度高，其中一个行业下行时，另外几个行业可能会随之下行。当相关主题所涵盖的各个行业表现良好时，主题指数ETF可能会有出色的表现；相反，如果主题下各行业的发展不及预期，主题指数ETF则可能会走向下行。

行业指数ETF的风险主要来自ETF主要投资行业的股票，而一些行业具有特定的周期性变化，技术创新或原材料价格波动等都可能对其行业造成影响。因此，当行业主题ETF所投资的行业处于上升周期时，这些ETF产品可能会获得较高的收益；但如果行业不景气，行业主题ETF有可能会发生亏损。

总而言之，综合宽基础指数ETF、主题指数ETF、行业指数ETF三类ETF产品来看，宽基指数ETF风险较低，收益相对稳定，适合追求市场平均收益的投资者。主题指数ETF的风险和收益可能都比宽基指数ETF更高，适合对特定主题有信心、愿意承担较高风险的投资者。在三类ETF产品之中，行业指数ETF具有更高的预期风险和预期收益，适合对特定行业有深入了解，且能够承受行业特定风险的投资者。