文 | 李德林

账面上趴着83亿货币资金，连续20个交易日股价低于1元，第20个交易日股价只有0.78元，拥有超过760家4S店的广汇汽车，退市已经板上钉钉。净资产超过420亿，账上拥有巨额现金，市值超过60亿的上市公司，怎么就一步步走到了退市的深渊？

广汇汽车曾经是中国最大的汽车经销商集团，早在2011年营收就超过当时素有“4S店之王”的庞大集团，跃居营收第一位。2023年6月，庞大集团被摘牌，成为4S店退市第一股。时隔一年，2024年6月20日，广汇汽车昭告天下，当天股票收盘价为九毛八，首次低于面值1元。期间，广汇汽车的股价一直在1元左右挣扎，收盘价却始终没有达到1元以上。

广汇汽车的拯救行动其实从6月3日就开始了，当天股价跌停，当天晚上就发布了控股股东及部分高管增持股份计划的公告，控股股东计划在6个月内增持金额不低于5000万，不超过1亿，董监高增持金额不低于130万，不高于230万。6月18日，广汇汽车说，控股股东累计增持了4171.12万股，金额为5098.59万，高管同时也开始进行增持了。

6月19日，广汇汽车还公告了主体信用评级，大公国际对公司主体信用状况进行分析和评估，确定公司的主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。

一系列的利好没有稳定广汇汽车的股价，除了6月4日的一日游涨停外，股价一直处于下行通道，到6月20日更是跌破1元面值。当天晚上风险提示公告后，第二天到6月25日更是3天跌停，6月股价累计跌幅超过48%。

广汇汽车股价暴跌背后，一季度营收277.9亿，同比下降11.49%；净利润7094.05万，同比下降86.61%；扣非净利润95.07万。到了7月，广汇汽车预告2024年半年报，净利润亏损超5.83亿，预计扣非后最高亏损超过8.7亿。

一季度都还赚钱，怎么到了半年报就巨亏好几个亿呢？难道4-6月扣非最多亏损超过8亿？广汇汽车截止6月末，申请了70家新能源门店授权，其中建成投入运营的新能源门店已经有55家，较年初的26家增加了29家，新能源车销售很火啊。

半年报预告后，广汇汽车的股价更是难以回头。7月17日，广汇汽车已连续20个交易日低于1元，触发了1元面值退市游戏规则。广汇汽车的退市令人唏嘘，2015年借壳上市，广汇汽车作价235.77亿元。从2015年到2017年，广汇汽车的营收分别为937亿、1354.22亿、1607.12亿，对应利润为19.88亿、28.03亿、38.90亿。

广汇汽车从借壳到现在，通过定向增发融资378亿，高溢价购买了大股东广汇集团等资产，购买的资产中98亿是无形资产，还产生了188亿商誉资产，总计286亿的虚拟资产给广汇汽车带来了沉重的负担。根据公开的数据显示，广汇汽车全国共有809个销售网点，包括760家4S店，员工达到43000人。公司短期负债304亿，长期负债46亿，总债务692亿。

广汇汽车除了并购大股东资产产生了大量的商誉资产值的关注外，还有一个容易出现大股东占用上市公司资金的指标值得关注。广汇汽车借壳前上市公司2014年的其他应收款只有8.13亿，2015年借壳当年就飙升到14.1亿，随后年份最高飙升到33亿以上，到2023年依然超过20亿。截止2024年一季度末，广汇汽车的其他应收款合计依然高达18.87亿。

广汇汽车的财务报表上显示，公司还有货币资金83亿。公司2023年的利息收入1.46亿，利息费用24.09亿。截止2024年3月底，公司一季度的利息收入3285万，利息费用却超过6亿。存贷双高一直都是证监会关注的重点，尤其是康美药业、康得新等公司出现过财务上的大问题，相信监管机构会将广汇汽车的财务状况给出一个公正的说法。

汽车进入一个新时代，中国的新能源汽车正在实施弯道超车，整个市场在技术、成本、资金、用户等各方面都已经杀红了眼，作为汽车产业链最下游的经销商，自然成为红海中拼杀最凶猛的一个环节，庞大集团的退市就给整个行业敲响了警钟，在利比纸薄的汽车产业链最下游，生存更是难上加难，如果公司财务更是让人一头雾水，像广汇汽车就成了资本市场的弃儿。面对广汇汽车的退市，也许，老百姓会说，冬天里拔萝卜，凉透心了。