作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的肉桂卷

今年以来，要说什么产品价格涨幅最出人意料，黄金肯定要位列其中，仅上半年国际金价涨幅就超过了12%，并在5月份突破了2450美元，直到6月份才陷入了高位区间的波动。

黄金ETF价格涨幅

全球范围内央行大规模购金行为也成为黄金价格飙升的重要推动力。据官方机构统计，今年一季度全球央行净购金量达290吨，创下季度购金量的历史新高，其中土耳其、我国和印度成为购金的重要国家。

这也凸显出了在当前复杂的国际经济环境下，黄金作为避险资产的重要价值。

但是，世界又总是那么的魔幻。前一段时间，很多金店跑路的消息不胫而走，这让在此办理黄金托管业务的消费者蒙受了不同程度的财产损失。也让不少投资者倒吸一口凉气，没有什么资产是绝对安全的。

那这样的背景下，黄金玩家究竟过得如何呢？金价在未来还有希望维持高位吗？笔者今天带你来一探究竟。

一、享受价格福利

如果我们对上半年的黄金价格进行简单的复盘，笔者会用大开大合来形容。前两个月还是波澜不惊的金价，从3月开始，随着美国制造业PMI数据开始走弱，美国赤字率上升，以及市场对美国缩表放缓的预期增加，金价开始一路高歌。

除此之外，中东地区频频发生的地缘冲突，叠加俄乌战争看不到停火的影子，为具有避险属性的黄金再添了一把火。据世界黄金协会发布的调查显示，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，这是近六年以来的最高水平。

黄金价格走势

随着金价上行，玩家们的业绩增长，貌似成为了顺理成章的事情。笔者看了一下上市玩家一季度的业绩，净利润同比增长两位数几乎已经成为常态，比如银泰黄金（000975）净利润增长接近70%。

在众多的黄金玩家中，拥有矿山和主营业务单一的上市公司表现则更为突出，而像冶炼类及含有其他有色金属开采的企业业绩增长幅度稍微低一些。比如锑矿占利润约50%的湖南黄金（002155）净利润增长幅度刚超过50%。

另外，不少上市玩家也调高了今年的黄金产量计划，比如紫金矿业（601899）计划今年矿产金产量73.5吨，远高于去年的68吨，希望在行业处于上升期的时候，开足马力，享受价格高企带来的红利。

二、冰火两重天

在黄金首饰销售强劲的背景下，像在我国拥有超过7000家门店的周大福（01929）这样的玩家也赚的盆满钵满。从其近日公布的业绩来看，公司营收首次超过千亿港元（达到1087亿港元），同比增长接近15%。

但是令人诧异的是，周大福的股价却从4月开始一落千丈，近一个月市值蒸发约200亿港元。去年年初至今市值更蒸发约800亿港元。而且上个月，周大福深圳工厂停工停产的消息还迅速冲上热搜，给其股价造成了恶性循环。

周大福股价表现

可以说，不是所有黄金玩家都成为了天之骄子，也有玩家在经历冰火两重天。

如果我们仔细扒开周大福的业绩就可以发现，虽然营收增长，但是周大福2024财年的销售毛利率只有20.5%，创下2009财年有财务数据披露以来的最低点。而且，今年4-5月周大福在大陆和港澳市场的黄金首饰及产品销售额下降幅度超过了30%。

这背后的主要原因，或许是因为周大福品牌金价比实体金价高出不少导致的。笔者和业内人士沟通后得知，在金价飞涨的背景下，其实有一部分消费者更愿意购入实体黄金，而非品牌溢价更高的金饰。

事实胜于雄辩。今年一季度，我国金饰消费同比下滑了6%，而另一边金价的上涨，无形中增加了黄金珠宝玩家的成本。一来一回，让相关玩家过的也不是那么滋润。

三、后续如何演绎

站在当下时间点，展望未来的金价走势，需要考虑许多因素，毕竟黄金相较于其他有色金属产品，基本没有工业属性。

如果我们把时间线拉长，你会发现，美国财政赤字开始增加时，黄金的配置价值会不断提升，往往是黄金牛市起点。并且有意思的事情是，财政赤字见顶回落以后，黄金仍然会持续上涨。

据专业机构分析，如果今年不出现加息预期的情形下，金价深度回调的概率较小。预计今年金价合理中枢位于2300-2400美元/盎司。

在这样的背景下，黄金玩家的好日子，或许还能持续一段时间。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。