斑马消费 陈碧婷

有钱、高知的年轻人们，带火了月子中心这个行业。

中国有月子中心5000家左右，近几年，行业规模显著提升，2019年首破百亿，去年市场规模高达257亿元，预计2030年超过千亿。

以圣贝拉为首的行业新势力，正在以轻资产模式，奋力赶超爱帝宫等传统巨头。

不过，这场看起来热闹的赛跑，暂时还只是一场多输的竞赛。爱帝宫、圣贝拉，以及其他二线玩家，几乎无一例外，基本都不挣钱。2023年，爱帝宫、圣贝拉分别亏损了1.77亿元和2.39亿元。

如何摆脱发展的陷阱？爱帝宫和圣贝拉，走出了两种不同的路径。爱帝宫推出“5年50城”计划，继续追求规模；圣贝拉通过并购，买来了一个月子中心生态圈。

随着爱帝宫的再出发与圣贝拉的港股IPO，月子中心行业的竞争即将进入下半场。规模与多元化之争，将是分野的核心。

月子中心崛起

一个中国女人被照顾得最好的时候，大概率是坐月子。要么在家，家人照顾或者聘请月嫂；或者，直接去月子中心。

月子中心这种模式，虽然起步较晚，但近年呈现出高速增长的趋势。

主要原因在于，家庭自护理越来越跟不上需求的提升。好的月嫂，就像飘在空中的气球，你很难抓住、气球也很难落地；到月子中心，你就像走进了一家气球店。

随着经济的发展，整体消费能力大幅提升，原本是奢侈享受的月子中心服务，走进寻常百姓家。主流的月子中心企业，大多诞生于上海、深圳、杭州等经济发达地区。

另外，悦己消费和女性消费决策力的提升，生育次数的下降、生育年龄的推迟、家庭结构的改变、生育政策的鼓励等，都成为月子中心这个行业不断向上的动力。

1999年，中国台湾第一家月子中心成立，这一模式逐步引入到其他地区。

2007年在深圳成立的爱帝宫，成为市面上独门独栋式的中高端月子中心的代表；2017年，圣贝拉在杭州创立，这个超高端月子中心常常置身于星级酒店内，走出了轻资产模式的路线。

坐月子，一个可能流传了上千年的传统，成了一个产业。根据弗若斯特沙利文报告，2023年，中国月子中心市场规模达到257亿元，最近5年的复合年均增长率达22.7%。而月嫂市场规模仅为145亿元，同期增长率仅为3.4%。

有研报数据显示，2022年中国月子中心数量，估计为5012家。其中，传统巨头爱帝宫，行业新势力圣贝拉，分别为行业老大和超高端市场霸主。

截至2023年底，爱帝宫在深圳、北京、成都等10个城市，拥有爱帝宫和月格格两大品牌共18家月子中心；短短7年时间，圣贝拉便分化出小贝拉、艾屿，三大品牌合计拥有59家门店。

双巨头争来斗去，营业收入5亿级，市场份额都只有2%上下，市场集中度之低，可见一斑；爱帝宫与圣贝拉身后，营业收入过亿的月子中心企业，也只有5家。

前几年，新三板曾爆发过一小轮月子中心的上市潮，喜之家、喜喜母婴、大美股份先后挂牌。喜之家位于苏州，是一家区域型的月子中心，其官网显示目前有6家门店。大美的月子中心位于南京、苏州、南通、成都等城市，官网显示目前有8家门店。喜喜母婴曾在微信公众号介绍中披露，拥有月子中心80余家、产后修复中心20余家，最新数据不详。

全行业都不赚钱

月子中心经过了20余年的发展，有产业和资本的高潮，也有几近停摆的整体衰落。发展到现在，仍然是一样，基本不挣钱。

2023年，行业老大爱帝宫，月子中心数量从12家增至18家，但收入下降18.4%至5.55亿元，净利润-1.77亿元。

爱帝宫艰难守擂。圣贝拉步步紧逼，去年新增7家月子中心，达到59家；但因为轻资产模式，单体规模较小，月子中心业务收入4.68亿元，同比增长14.8%。2023年，整个圣贝拉公司，收入5.60亿元，同比增长18.7%，亏损更达2.39亿元。

港股公司紫元元（08223.HK），也有月子中心业务。去年，该公司关闭了3家月子中心，板块收入2843.8万元，同比下降44.0%，分部亏损590万元。

月子中心行业的整体性亏损，并不是新现象，而是一直如此。

喜之家、喜喜母婴、大美股份挂牌新三板，发生在2015年-2016年前后。彼时，它们没有一家盈利。

此后多年，它们的经营业绩迟迟不见改善，“无效上市”压力之下，喜之家、大美股份陆续撤牌。曾被称为新三板“月子中心第一股”的喜喜母婴，连2022年报都发不出来，终于去年底艰难摘牌。

今年初，位于上海的喜喜月子·瑞虹天地店，还发生了“跑路事件”，多位预缴费用的产妇，直到进入待产期准备入住，才发现中心早已人去楼空。

从账面上来看，月子中心不赚钱的原因非常直接，毛利率较低，甚至赔本赚吆喝。与它们的高收费，形成了鲜明反差。

2023年，定位超高端的圣贝拉，月子中心业务的毛利率仅为34.1%；中高端的爱帝宫，2023年的整体毛利率大幅提升，也只有21.8%，2022年低至14.5%。

喜之家、喜喜母婴、大美股份等，挂牌上市那几年，好的时候有几个点毛利率，部分年份居然是负毛利率。

也就是说，月子中心这个市场的利润，大部分都被场地方和劳务方拿走了，品牌商赚了个寂寞。

5000家月子中心同台竞技，争夺为数不多的潜在客户，同质化竞争背景下，价格战随处可见。低毛利率、高费用率，将行业为数不多的剩余价值，压榨殆尽。

一个行业，有人亏有人赚，很正常。如果所有人都不挣钱，就得考虑市场模式的问题了。

向左，向右

月子中心市场的短期风险，是行业恶性竞争引发的价格战。长期挑战，则是潜在用户规模的收缩趋势。

然而，就算全行业都在黑暗中摸索，月子中心市场的未来，依然被大家所看好。中国台湾以及韩国月子中心的市场渗透率已超过50%，中国大陆的一线及新一线城市还不到10%。

弗若斯特沙利文报告预测，2024年-2030年，月子中心市场规模将保持24.0%的复合年均增长率，到2030年，市场规模将突破1000亿元。与之相对的月嫂市场，同期会面临-2.6%的年均收缩。

去年，爱帝宫顶着连续多年的亏损，从4城12店，扩张至10城18店。今年，公司提出“5年50城”计划，试图在规模上继续引领月子中心行业。就算每座城市只开一家月子中心，这个计划也将让公司的规模在5年内增加好几倍。

市场认可爱帝宫的运营能力和扩张蓝图吗？今年初，公司股价闪崩，1月23日单日下跌超50%，之后持续低迷，如今股价跌至0.042港元/股，最新市值2.48亿港元。

爱帝宫向左，继续追求规模；圣贝拉向右，谋求生态圈布局。

圣贝拉创立后拿下腾讯等机构的多轮融资，一边通过行业并购扩大月子会所的规模，一边收购女性健康功能性食品品牌广禾堂、功能性内衣品牌S-bra，投资知名妇产医院杭州华美，初步形成了月子中心生态圈。

圣贝拉现在不止有月子中心业务，还有家庭护理和女性健康功能性食品两大衍生业务。公司试图将坐月子这个一锤子的买卖，丰富为一场全链条的生意。

爱帝宫与圣贝拉的愿望都足够美好，只是，现阶段，大家都饱受业绩压力。仰望星空，也不得不脚踏实地，先解决当下的业务困境。