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金融投资报记者刘敏 摄影李里

据7月2日市场消息，茅台酱香酒营销公司下发通知称，茅台1935已超进度完成今年上半年各项任务，为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划。

金融投资报记者从接近茅台的相关人士处确认了该消息。业内人士分析认为，贵州茅台近期出台一系列稳价措施，其作为龙头企业如何规划量价平衡，对行业及公司的影响都不容忽视。同时，五粮液、泸州老窖等头部酒企也在股东大会上展现出较强的战略定力，客观看待行业周期。

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控量保价下暂停茅台1935发货

作为千元价格带产品，茅台1935于2022年上市，其市场指导价为1188元/瓶，仅两年便成为营收百亿级大单品。但从市场表现来看，茅台1935产品市场价格下跌，部分平台报价约800元/瓶。

对于此次茅台1935停发，白酒行业分析师肖竹青对金融投资报记者表示，本次贵州茅台暂停茅台1935的发货体现了贵州茅台尊重市场经济规律，希望通过控量保价提振茅台1935渠道体系伙伴的信心，调剂市场供求关系。

白酒行业分析师蔡学飞也告诉记者，“茅台1935是茅台布局千元价格带的超级大单品，有茅台的品牌赋能，市场消费前景非常乐观，在目前市场预期偏紧的情况下，通过控货可以减少供给，从而达到供需平衡，这样可以恢复价格刚性，维持渠道合理利润，恢复渠道销售信心，有利于茅台1935的长期销售。

逸香白酒首席专家欧阳千里也向记者表示，如今贵州茅台暂停茅台1935的发货，势必会使得茅台1935的价格先止跌再上涨，减轻经销商、团购商等渠道的压力，从而提振渠道信心，为茅台战略的落地夯实基础。

在行业调整期认知前提下，有业内人士认为，茅台酒价适度回调能够释放价格和经营风险，公司将以拓展新兴产业需求增强供需适配和加码国际化等举措应对国内宏观周期，以加强渠道管控和精准化投放来平衡量价，稀释“投资需求”变弱和黄牛乱价带来的波动加剧。

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茅台价格趋于回暖

7月1日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在北京主持召开投资者交流会，与部分机构投资者代表、券商代表深入交流，听取投资者对茅台市值管理工作的意见建议，解答投资者关心的问题并探讨茅台未来发展的新路径。

针对茅台发展所面临形势，王莉从宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期“三期叠加”进行分析。王莉表示，“茅台酒自身也存在周期，具有区别于其他企业的社交属性和收藏属性，以及在此之上形成的溢价空间。面对供需适配的问题，我们既要看到传统产业需求的减弱，也要看到新兴产业需求培育的空间和机会。多年来，通过不断优化渠道生态，从传统的经销商模式发展到线上线下多元化渠道，这种协同平衡的能力，将使茅台具有更好抵御风险的韧性。”

市场方面，7月3日今日酒价数据显示，原箱24年飞天茅台价格稳定在2580元/瓶，散装24年飞天价格为2370元/瓶，较前一日降价10元，但相较2080元/瓶的低点同比增长14%。

对于茅台多举措齐出助价格强反弹，积极与投资者交流，东吴证券分析师认为，从连续2年的特别分红到更为积极的投资者互动，都彰显了利益的一致性，无论短期和中长期，茅台市值管理工具箱仍较为丰满，平衡量价，保持合理增速水平，较高分红，都易获得投资者认同。

蔡学飞向记者表示，“茅台是行业代表，也是行业风向标与压舱石，积极地看，茅台一系列的控货举措来维稳，可以提振行业信心，刺激市场需求，并且给深陷内卷的酒企提供了参考，对于行业在调整期完善产品结构，优化市场政策都有着积极的意义，长远看，茅台的一系列政策效果初现，这也有利于行业快速走出低谷，进入反弹新周期。”

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酒企释放增长信心

金融投资报记者注意到，在白酒行业深度调整阶段，五粮液和泸州老窖作为头部酒企，也在近期召开股东大会，纷纷传递出对未来良性发展的信心。

五粮液管理层表示，今年以来第八代五粮液的动销和回款进度符合公司预期，社会库存也比较合理。在刚过去的端午节，第八代五粮液的动销保持了两位数的同比增长。同时，今年第八代五粮液将遵循量价平衡原则，持续优化投放节奏和商家结构，控制和降低第八代五粮液在主产品中的市场投放比例，新增计划量向其他主销产品倾斜。

泸州老窖管理层在股东大会上也表示，对企业来说，不能只着眼于眼前利益，而要兼顾长期发展。面对白酒行业周期波动，泸州老窖一方面顺应市场变化，进一步加强公司低度产品的品质优势，生产适应消费者口感的产品；另一方面加速推进数字化营销体系的建设，实现费用的精准投放，进一步提升费效比。

东兴证券最新研报指出，在当前市场环境下，酒企要更加注重稳定市场秩序，增长质量要重于增长速度，股东大会反馈提振市场对白酒板块的信心。龙头酒企在行业周期下，仍顶住压力稳定市场价格，稳定市场秩序，有利于增强企业核心竞争力，企业进一步提升市场占有率。

中信建投也表示，在当前偏弱的消费环境中，茅台作为龙头企业如何规划量价平衡，对行业及公司的影响都不容忽视。产品价格在一定区间内波动既能促进开瓶率提升，也有利于公司的品牌价值稳定，预计公司后期在渠道管理、防伪打假、海外拓展方面将进一步发力，考虑到公司的长期增长确定性，投资回报预期有望修复。

编辑|贺梦璐

校检|袁钢

审核|何颖

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