上半年，债市走牛，越来越多基民成为“收蛋人”（基金公司对债基投资者的别称），加大了对债券基金的投资。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至5月底，我国公募基金资产净值合计31.24万亿元，其中，前5月，债券基金规模增加了约1.15万亿元，成为拉动基金规模增长的主力。

的确，今年债券基金整体表现不错。

Wind数据显示，截至6月30日，今年以来3136只数据可查的中长期纯债型基金的平均收益率为2.24%，有将近20只基金年内收益率超5%；799只短期纯债型基金的平均收益率则为1.71%，有2只基金年内收益率超5%。

“债牛”行情能否持续？政策面或有所波动。

7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

消息发布后，国债期货应声下跌，由此来看，债市后续走势仍充满不确定性，专家也提示债券基金风险。

债市走牛 近20只纯债基金半年收益超5%

债券基金有多火？前5月，债券基金规模增加了约1.15万亿元，成为拉动基金规模增长的主力。

从新发基金来看，Wind数据显示，以认购起始日算，上半年总共有630只新发基金，总发行份额达6386.31亿份，其中，新发债券基金有204只，但发行份额超5000亿份，占比超80%。

债券基金受欢迎，与上半年的“债牛”行情不无关系。

公开数据显示，今年以来，10年期国债收益率在年初跌破2.5%的“历史大底”后，又接连跌破了2.4%和2.3%，目前甚至仅有2.18%。30年期国债收益率也持续下跌，目前仍在2.5%下方，约为2.46%。

债牛之下，上半年中证全债指数涨了4.31%，甚至高于同期大盘的涨幅。

债券基金表现也不错，以中长期纯债型基金为例，截至6月30日，年内共有3118只基金实现了正向收益，在3136只数据可查的基金中占比超99%，其中，近20只基金年内回报超5%，华夏鼎庆一年定开回报为8%，博时裕利纯债A、国泰惠丰纯债A的回报也超7%。

当然，也有少数基金表现不佳，比如，金信民富A上半年回报为-9.82%，创金合信尊丰纯债D上半年回报也为-4.53%。

再看短期纯债型基金，截至6月30日，799只数据可查的基金中，仅有5只基金年内取得了负收益，分别为国新国证鑫颐中短债A/C、华夏安益短债A/C、创金合信恒利超短债D 等，其余基金均实现正收益，占比也超99%。具体来看，建信鑫享短债F、鹏华永达中短债6个月定开A等基金年内收益均超5%。

贝壳财经记者还注意到，个别可转换债券型基金今年以来（截至6月30日）回报甚至超10%，比如，民生加银转债优选A年内回报高达11.16%。

下半年行情能持续吗？专家提示高点风险

那么，下半年“债牛”行情还能持续吗？

7月1日，央行发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

消息一出，国债期货应声下跌，截至7月1日收盘，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。“本次《公告》意味着央行接下来将通过实际操作，影响二级市场债券供需平衡。”

央行的相关操作将如何影响债券基金的投资？

业内专家提示称，此轮债券基金行情与债券利率下行有很大关系，高收益不具有可持续性。通常在利率下行阶段，债券价格上涨，大量资金涌入债市，加剧了债券供求失衡，利率进一步下行，价格继续上涨，形成正反馈效应，反过来，利率回升时也会有负反馈效应，“长债收益率不会持续处于低位，投资者在债市高位接盘，未来遭受投资损失的风险很大。”

近期，央行已多次公开发声，提醒投资者关注相关风险，也有国际投行如麦格理集团提到中国债券市场需要吸取美国硅谷银行危机的教训，投资者大量持有长期美债，在利率方向和水平变化后会暴露出重大风险。

该专家进一步表示，对于债券基金来说，月度收益率1%已经属于很高收益，很难指望每个月都能达到这个水平。即便后续市场保持平稳运行，一年的实际收益也远远达不到10%以上的预期收益率，反而是出现潜在亏损风险的概率在加大。“上一轮不少公众投资者对债券基金亏损觉得难以接受，很大程度上也是在收益率预期过高的背景下入场的。”

因此，对于投资者而言，不宜在债市高点时入局。不过，也有基金业专家表示，如果拉长时间来看，投资债券基金其实可以淡化择时，因为债券作为生息资产，有望带来持续向上的回报。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 覃澈

校对 柳宝庆