作者：赵晓勤

“天下武功，唯快不破”，这句武侠小说中的至理名言，竟也成为了中国时尚零售巨头Shein征服全球市场的利器。 凭借着“超快时尚”的商业模式，Shein以惊人的速度席卷了Z世代的衣橱，销售额一路高歌猛进，2023年预计达到325亿美元，相较2022年的227亿美元增长了43%。坐拥8880万活跃用户，其中1730万来自美国，Shein的应用程序下载量更是高达23.8亿次，稳坐2023年度时尚应用下载量榜首。

然而，在这光鲜亮丽的数据背后，却隐藏着挥之不去的阴影。 Shein的IPO之路可谓一波三折，原计划在纽约上市的计划因种种原因搁浅，转战伦敦证券交易所(LSE)的意图也遭遇质疑。面对这冰火两重天的境遇，人们不禁要问：Shein究竟怎么了？是时候揭开这层神秘面纱，探寻真相了。

是估值650亿美元的独角兽，还是充满争议的“问题学生”？

Shein的上市前景看似一片光明。其潜在估值高达650亿美元，堪称伦敦证券交易所有史以来规模最大的IPO。福布斯杂志甚至将其誉为“伦敦证券交易所的救星”，认为Shein的到来将为低迷的英国资本市场注入一剂强心剂。

Shein 一直在为伦敦 IPO 准备机密文件，这表明它倾向于在英国进行 IPO，尽管这不是一个决定性的因素，也没有约束力，但此次上市可能要到 8 月欧洲夏季假期之后才会进行。

但上周末《星期日泰晤士报》报道称，Shein 可能不符合富时 100 指数的纳入标准，因为其出售的股票数量未达到富时指数纳入的最低要求。根据伦敦证券交易所的规则，在英国境外注册的公司，其自由流通股份必须达到 25% 的最低要求。

同时Shein也深陷舆论漩涡，其可持续发展能力和公司治理水平饱受质疑。机构投资者对其敬而远之，一些秉持ESG理念的基金经理已经明确表示不会参与Shein的IPO。持有Shein的股份，对于注重道德和治理的机构投资者而言，无异于一颗定时炸弹，随时可能引爆声誉危机。

就 Shein 而言，早期迹象表明它可能有意愿上市以来，公司一直在努力展现自己的魅力，强调为提高环境责任所采取的措施。但这些绿色举措是否有效则是另一个问题。

Shein的“超快时尚”模式更是饱受诟病。其低廉的价格、快速的更新速度以及庞大的产品线，虽然迎合了Z世代消费者的喜好，但也被一些机构及其他竞争者认为加剧了服装行业的过度生产和浪费问题。环保组织和行业专家纷纷发出警告，认为Shein的商业模式不可持续，敦促其进行改革。

Shein的上市之路为何如此坎坷？ 归根结底，是其高速增长的商业模式与日益严格的ESG标准之间的冲突。投资者和监管机构不再仅仅关注企业的财务数据，更将目光投向了企业的社会责任和环境影响。Shein若想顺利登陆资本市场，必须直面这些挑战，找到一条可持续发展的道路。

自我救赎：涨价、拥抱ESG，Shein能否洗刷“原罪”？

为了消除外界的疑虑，Shein已经开始采取行动，试图扭转外界对其负面印象。Shein强调自己作为一家以技术为导向公司的作用，正是通过技术创新，它才能够超越许多服装竞争对手。

Shein也开始调整定价策略，试图摆脱低价竞争的泥潭。 Shein美国网站上女性连衣裙的平均价格在过去一年中飙升了28%，达到28.51美元。尽管仍低于H&M和Zara等竞争对手，但其涨价速度之快，足以表明Shein正在寻求改变。这也使得 Shein 有望在今年达到 500 亿美元的收入，比去年增长 55%。这种势头可能会对 Shein 的 IPO 计划产生有利影响，尽管运营成本上升和新的欧盟监管可能会带来压力。这一举措，一方面提升利润率，为IPO创造更有利的条件；另一方面也是为了摆脱“低质低价”的标签，提升品牌形象。

Shein也在积极拥抱ESG理念，试图重塑品牌形象。 Shein强调其在环保和可持续发展方面的举措，试图打消外界对其商业模式的质疑。

Shein的自我救赎之路注定充满挑战。 一方面，涨价可能会影响其价格优势，导致用户流失。GlobalData的分析师警告称，虽然涨价可能暂时提振收入，但也会降低转化率。另一方面，ESG转型需要付出巨大的成本，短期内难以看到明显成效，而且Shein过去的行为已经给其品牌形象造成了损害，重塑品牌形象需要付出长期努力。

Shein的“超快时尚”帝国，是昙花一现，还是基业长青？

Shein的未来，取决于其能否处理好商业利益与社会责任之间的关系。 Shein拥有强大的供应链管理能力和数据分析能力，能够快速响应市场需求，推出爆款产品。同时，Shein也在积极拥抱新技术，例如虚拟试衣间和人工智能设计，这些都将为其未来发展提供新的动力。如果Shein能够成功转型，实现可持续发展，那么其“超快时尚”帝国将更加稳固。

在提升品牌方面，SHEIN与知名艺术家 GAWX 合作将街头潮流与艺术表达融合，让人们通过时尚拥抱原创性和创造力。GAWX表示：“时尚一直是我表达艺术视野的渠道。与 SHEIN X 合作让我能够与更广泛的受众分享‘艺术家的生活方式’，鼓励他们释放创造力，真实地生活。”

不容忽视的是，Shein的商业模式似乎存在内在的一些缺陷——度依赖低价竞争和快速迭代，缺乏品牌积淀和核心竞争力。此外，随着全球消费者环保意识的提高和监管政策的收紧，Shein的“超快时尚”模式将面临越来越大的压力。

正如管理学大师彼得·德鲁克所说：“企业的唯一责任，就是在遵守社会道德和法律规范的前提下，努力创造利润。” Shein的未来，取决于其能否找到一条既能创造利润，又能承担社会责任的可持续发展道路。 让我们拭目以待，看Shein能否成功穿越迷雾，最终登上资本市场的舞台。