【大河财立方 见习记者 关帅康】终端售价连续下降近2年的飞天茅台，被电商平台进一步拉低价格下限。

6月11日，拼多多百亿补贴活动显示，53度500ml飞天茅台销售价格为2345元/瓶，创年内新低。

飞天茅台售价下降的同时，贵州茅台酒股份有限公司（证券简称：贵州茅台）股价也出现下跌。6月11日，贵州茅台股价下跌3.1%，市值跌至19710亿元。引得一众投资者在股吧中发帖称，对贵州茅台产品价格和股价信仰产生了动摇。

散飞价格跌至2345元/瓶，黄牛抱团“反水”

6月11日，今日酒价发布53度500ml飞天茅台价格批发参考价为，原箱2715元/瓶、散飞2445元/瓶，双双刷新年内新低。

据悉，3月10日，今日酒价发布飞天茅台批发参考价为，原箱2980元/瓶、散飞2705元/瓶。对比来看，近3个月，飞天茅台原箱批发价下降265元/瓶、散飞批发价下降260元/瓶。

不同渠道所售飞天茅台价格存在一定差异。

郑州百荣世贸商城某白酒批发商表示，目前，飞天茅台原箱批发价格在2700元/瓶左右、散飞批发价低于2500元/瓶。

河南金辉酒业有限公司工作人员称，目前，飞天茅台原箱售价为2750元/瓶、散飞2530元/瓶，较4月份下降均超100元/瓶。

一直以来，众多酒商都将2500元/瓶看作飞天茅台的安全线。这是多数酒商根据自身调货成本，加上运营费用、利息费用等支出后，测算出的利润平衡价格。因此，2500元/瓶是飞天茅台价格的重要关口，一旦接近或跌破这个价格，酒商为降低经营风险，或将引发出货潮。

相比线下渠道还在价格安全线附近徘徊，近期，电商平台一举击破其安全线。

6月11日，天猫百亿补贴活动显示，53度500ml飞天茅台销售价格为4716元/2瓶，折合2358元/瓶，生产日期为2022年至2024年，随机发货。拼多多百亿补贴活动显示，53度500ml飞天茅台销售价格为4690元/2瓶，折合2345元/瓶，生产日期为2023年至2024年，随机发货。

大河财立方记者咨询天猫和拼多多客服获悉，天猫和拼多多百亿补贴活动所售飞天茅台均有现货，分别可在下单后的3天、2天内发货。

电商平台此次降价，进一步拉大飞天茅台线下渠道价格差，带动线下渠道跟随降价，直接冲击了黄牛、经销商等线下渠道方利润空间，甚至令部分此前囤货的黄牛、经销商出现亏损。

面对电商平台降价，也引发了黄牛抱团“反水”。市场传出消息，端午假期，数万黄牛在酒品行申请开发票，试图以此宣泄情绪。

机构投资者抽身，贵州茅台股价跌破2万亿

作为贵州茅台旗下核心大单品，飞天茅台价格持续下跌不只影响经销商的利润，更影响着股价走势和投资者的信心。

6月11日，贵州茅台放量下跌，股价下跌3.1%，成交额110.9亿元，创年内成交额新高。其股价报收1569元/股，市值跌至19710亿元。

记者通过贵州茅台股价走势发现，1月18日，贵州茅台股价最低为1555.55元/股，是其近一年半的最低价。目前，贵州茅台股价距离跌破一年半新低，仅有不足1%的空间。

通过上证指数和行业指数对比方式，更能直观体现贵州茅台近期股价的疲软。

2024年2月5日至今，上证指数开启一轮反弹，从最低2635.09点上涨至3028.05点，上涨幅度达14.91%。同期，同花顺白酒指数从最低2965.15点涨至3227.76点，上涨幅度11.11%。反观贵州茅台，目前已跌破2月5日股价最低点。

从个股对比来看，20家A股白酒上市公司中，仅贵州茅台、酒鬼酒、皇台酒业、岩石股份4家公司跌破2月5日低点，贵州茅台是其中唯一一家头部酒企。

机构从贵州茅台中抽身，这或是其股价下跌的重要原因之一。

公开资料显示，截至2024年一季度末，贵州茅台股东人数为16.1万人，环比仅减少600余人，没有明显变动。

值得注意的是，2023年5月至2024年2月初，上证指数经历了长达9个月的下跌，其间，持有贵州茅台股票的机构数量实现增长。但在A股实现整体反弹的2024年一季度，持有贵州茅台股票的机构数量却大幅减少。

公开数据显示，截至2024年一季度末，持有贵州茅台股票的机构数量为1557家，环比减少582家，减少比例达27.21%。此外，截至2024年一季度末，机构持有贵州茅台股份数量为9.66亿股，同比减少约1200万股，持仓市值同比减少约1400亿元。

如此多机构投资者选择离开茅台，说明其对贵州茅台的预期收益存在一定顾虑。

投资者也纷纷在股吧发帖，表示对贵州茅台未来发展的担忧。也有部分投资者称，对贵州茅台产品价格和股价信仰产生动摇。

在北京华夏观峰咨询机构董事长杨永华看来，在购买力不足的消费大背景下，贵州茅台的销量和售价均受到一定影响。此外，市场稀缺性和品质独特性是贵州茅台的价值灵魂，近年来，贵州茅台持续推动产能扩建，导致其稀缺性和价值感受到极大影响，或许是打击机构投资者信心的重要原因。

暂停巽风酒数字藏品合成行权，贵州茅台提振市场信心

近年来，贵州茅台大力推动直营渠道建设、投放大量价格相对较低的巽风酒、推动产能扩建、特定企业1499元/瓶价格直供飞天茅台等举措，被市场认为是拉低飞天茅台终端价格的重要原因。

自2024年5月底，张德芹接棒贵州茅台董事长之后，对外释放了大量提振市场信心的信号。

在贵州茅台2023年股东大会上，张德芹提出，经销商是贵州茅台不可或缺的力量，贵州茅台将持续尊敬和爱护经销商。贵州茅台将在各地召开经销商座谈会，听取市场与经销商意见和建议，以及大家对茅台价格、直销、产品等关注的问题。

而贵州茅台优化巽风酒的计划，则被市场理解为出手维持产品市场价格的重要举措。

近期，贵州茅台发布公告称，巽风酒将在6月19日试运营期结束后进行优化工作，同时，巽风酒数字藏品的合成行权也将暂停，已经合成且还未失效的数藏凭证还可继续行权激活，后续重新开放时间以公告为准。

杨永华认为，贵州茅台目前的价格震荡是暂时的、阶段性的，也是不可避免的客观规律。经过阶段性调整后，贵州茅台还会迎来总体向好的大趋势。

“目前，贵州茅台需要更专业的领导者。张德芹在白酒行业深耕多年，对白酒行业以及贵州茅台有深入的理解，有利于其在行业调整期带领贵州茅台走向正确的战略方向。”杨永华说。

浙商证券发布食饮行业周报提出，贵州茅台陆续推出市场调控举措，市场对于茅台批价的预期有望企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，浙商证券继续看好板块中长期投资机会。

见习编辑:李文玉 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:万军伟