端午佳节也没能让白酒股收获半分喜气。

6月11日，白酒板块整体表现低迷。截至收盘，泸州老窖、迎驾贡酒、贵州茅台、古井贡酒、五粮液位居跌幅榜前五。市场对白酒的悲观情绪又进一步扩散开来。

分析认为，由于上年同期受疫情放开影响，端午期间宴席需求回补，整体销售基数较高，叠加今年年初以来商务需求恢复偏慢，因此端午延续2季度白酒淡季销售表现，整体需求平淡，价格方面整体表现偏弱。

白酒股跌跌不休

白酒行业短期内的不确定性和挑战再次成为市场关注的焦点。

曾几何时，白酒、消费是A股里面的王者板块。在2021年，只要长期持有消费、白酒基金就能赚得盆满钵满。然而，从2021年以后，白酒板块就开启持续下跌模式。

国家统计局数据显示，2023年全国规模以上白酒企业产量449.2万千升，较2022年产量减少221.8万千升。这是2017年至今白酒整体年产量的“7连降”。

消费低迷，茅台领跌。端午节前后，茅台酒（53度500ml）批价持续下跌。数据显示，今年以来，茅台酒批价已由年初2700元/瓶左右，跌至2450元/瓶左右，目前拼多多等电商平台上售价约2400元/瓶。

近日，茅台宣布旗下“巽风酒”将在6月19日试运营期结束后进行优化工作，同时，“巽风酒”数字藏品的合成行权也将暂停。

国投证券指出，在“非必要不花钱”的消费特征下，白酒消费对于特定场景和人群聚集的依赖性大大提高，而商务活动低迷更是导致淡季消费平淡。本次端午节虽是传统四大节日，但是由于放假时间短、消费场景局限等原因，对白酒消费拉动较为有限。

作为行业风向标的贵州茅台，其批价下行无疑成为压制板块的最大因素。高端产品需求疲软、供给和需求矛盾加剧等原因，使得茅台的金融属性有所反噬，股息率或成为板块配置的理由。

开源证券分析，商务需求回落后白酒市场以居民消费为主体，居民消费更多依赖于消费场景释放，因而市场表现出淡旺季分化的特征。从消费场景角度分析，考虑到6月份有升学宴场景释放，7-8月有暑期消费的刺激，9月份开始国庆中秋备货，预计后续白酒市场热度应有升温且好于5月市场表现。

酒香最怕巷子深

当前，酒业比以往任何时候都需要耕耘市场。

近期，在2024贵州白酒企业发展圆桌会议上，中国酒业协会理事长宋书玉表示，一方面，“强强竞争已成事实，产业竞争加剧已成事实，品类竞争加剧已成事实”，也就是说酒企需要更努力地去拼市场，才能守住市场；另一方面，“白酒产业受到消费增长动能不足、持续消化能力不足，白酒产业仍将处于去库存周期”，酒企需要不断耕耘市场，才能库存去化扩市场。

从财报数据看，头部酒企们在市场营销方面的投入均有明显增长。2023年，五粮液销售费用达到77.96亿元，领跑白酒行业；古井贡酒、洋河股份、贵州茅台、泸州老窖以及山西汾酒的销售费用分别达到了54.37亿元、53.87亿元、46.49亿元、39.74亿元、32.17亿元，处于30亿级别；老白干酒、水井坊、舍得酒业、今世缘、酒鬼酒、口子窖的销售费用则达到近10亿级别。

根据统计结果，酒企们将销售费用的大头花在了广告宣传及促销上。以五粮液为例，2023年广告宣传及促销费用花费达到59.74亿元，其中形象宣传费14.34亿元（线上1.81亿元、线下6.78亿元、电视广告5.75亿元），促销费45.40亿元（如开展开瓶扫码、消费者培育等）。

近日，各家酒企纷纷召开股东大会及经销商大会，整体反馈较为积极。洋河股东大会直面问题，主动调控经营节奏，提出七个“聚焦”，区域布局方面，公司今年将进一步聚焦省内，回归大本营市场，并聚焦长三角传统区域市场。

水井坊股东大会上，公司表示今年“加倍下注”臻酿八号产品（300-400元价格带），强化八号大单品打造，同时推出200元左右的“水井”系列产品，扩充产品线。

山西汾酒在经销商大会上首次提出将冲击500+亿市场目标，青花20、老白汾酒10全新升级面市，升级后的青花20（53度）终端供货价443元/瓶，42度终端供货价419元/瓶，老白汾酒全系列开票价每瓶上涨5元，公司腰部产品发力助力经营目标实现。