6月5日，水井坊(600779)正式召开2023年度股东大会，上市公司董事长范祥福、代理总经理蒋磊峰、首席市场与数字商务官周苑忻等高管出席，同时吸引了数十家机构研究员和中小投资者参与现场会议。在大会上，针对外界关注的库存水平、产品规划等问题，水井坊高管进行了详细回应。

值得关注的是，高层人事频繁变动一直是困扰水井坊、经销商和投资者的一块心病，外界普遍关注水井坊核心高管层何时能够长久稳定。面对此问题，董事长范祥福首次对外给予全面回应并透露，招聘工作正在有序进行中，现在已到后期阶段。

库存在目标值范围内

在2023年中，水井坊经营业绩还算不错，营业收入与净利润实现同比双增长。

根据2023年年报数据，报告期内，水井坊营业收入49.53亿元，同比增长6%；实现净利润12.69亿元，同比增长4.36%；扣非后净利润为12.25亿元，同比增长5.27%；经营活动产生的现金流量净额为17.34亿元，同比增长31.98%。另据2024年一季度季报数据，今年1～3月期间，水井坊实现营业收入为9.33亿元，同比增长9.38%；实现净利润1.86亿元，同比增长16.82%。

“从利润的角度来说，我们在2023年费用率有所提升，因为大家都知道，在去年、今年以及可预计的未来，白酒行业的竞争是非常激烈的。所以，对管理费用和销售费用的投入如果不是特别合适，那么这有可能会削弱一些竞争力。”蒋磊峰如是表示。

拆分来看，2023年一季度，水井坊营业收入同比下降40%，上市公司主要任务转为降低社会库存和保持稳定的价值链；第二季度，水井坊重返增长态势，营收为6.73亿元，同比增长2%；第三、四季度，水井坊均实现双位数增长，营收同比分别增长21%和51%。

对此，蒋磊峰表示，水井坊确在2023年净利率稍有下降，但总的绝对值是比2022年同期增长4%，净利润达到12.69亿元，这个数字还是不错的；此外，2024年第一季度，水井坊经营业绩也达到了公司预期目标。

“同比来看，水井坊目前的渠道库存较高，但从行业来看是合理的，也是控制在公司目标数值以内的。”蒋磊峰认为，当前，库存高企是白酒行业的普遍问题，很多酒企都在去库存，有的酒企把货压给经销商，这种方式可能会增厚业绩，但是对品牌的损害很大。之后，要再恢复品牌影响力，则将花费更大的成本和精力，因此水井坊需要平衡业绩目标和品牌建设等。

在股东大会现场，有投资者表示，水井坊现在的分红越来越低，希望上市公司能对分红率有所提升。

对此，蒋磊峰表示，水井坊以前分红率在90%以上，现在是30%多。在A股19家白酒类上市公司中，水井坊2022年股息率排名第七，2023年排名第七，处于中游偏上的水平。实际上，水井坊分红最大的对象是大股东帝亚吉欧（外资），近两年来股息率下降，这反而是代表帝亚吉欧依然看好中国市场，愿意把钱留着中国，让上市公司能有更好的经营和发展。

“加倍下注”臻酿八号

近年来，白酒行业进入深度调整期，多数酒企日子并不好过，酒类有效需求不足、消费疲软、产能过剩、库存高企是行业内普遍存在的问题。

蒋磊峰表示：“当前，我国白酒行业整体呈现挤压式增长的格局，行业竞争主要趋于存量竞争。在行业整体承压的情况下，行业集中度不断提升，‘强者恒强’的马太效应愈发明显。白酒行业消费结构性升级趋势放缓，短期内呈现消费降级的趋势，2023年不少知名白酒企业持续聚焦中端大众消费市场。”

在此背景之下，蒋磊峰认为，友好的产业发展政策将助推行业高质量发展，白酒行业数字产业化发展正经历由量的扩张到质的提升转变。而随着年轻消费群体崛起，80后、90后逐步成为白酒消费主力，传统白酒品牌面临如何进行品牌年轻化的挑战，多元消费诉求也将对行业发展及新品开发产生较大影响。

在股东大会，水井坊高管们再次强调，公司的愿景仍然是“成为白酒领导品牌，持续健康成长，备受尊敬与信赖的白酒公司”，而这也是来自于现任董事长范祥福2015年入职水井坊后所确立的。水井坊希望突破产出，每年可持续赢得市场份额，不断进行价值创造，获得优异的信用度和口碑。

对于2024年，水井坊制定了五大发展方向：1．加速渠道发展，提高T1、城市及门店覆盖率，包括在更广泛的区域投入适当的品牌建设及生动化，以帮助F25财年快速启动；2．持续强化井台及典藏品牌建设的投入，基于“水井坊·第一坊”的底蕴和品牌基因持续提升品牌力，同时辐射品牌效应到次高端及以下产品的增长，包括大单品臻酿八号；3．持续聚焦高端化销售公司的经营模式，深耕前二十大城市，通过与更高质量的T1和圈层合作，秉持“市场营销+销售”并重的模式；4．推出更多200元价格带的水井系列产品，适当补充产品组合，迎合大环境改变和消费者需求，探索更多元化的渠道发展模式；5．在长期品牌建设和圈层拓展中，持续聚焦营销资源，推进有针对性、强化数字化资产的B2B2C培育和“品销合一”。

在大会上，蒋磊峰透露，鉴于婚宴和沿海地区商务消费恢复速度较慢，水井坊计划今年“加倍下注”对臻酿八号（300元～400元）产品的投入；重塑超高端和高端产品，即井台（500元+）、典藏（800元+）和第一坊（2000元+）；加强中高端（200元～250元）天号陈和水井系列投资，探索不同道路模式，增加渗透分销。

回看2023年，水井坊高档、中档产品实现营收分别为46.71亿元、2.05亿元，同比增长分别为3.73%、64.08%。针对主导产品水井坊臻酿八号，水井坊通过抓动销、清库存等策略，促使该产品渠道库存日趋健康良性。2023年下半年，水井坊对臻酿八号适时、适度提升产品价格，有效推动了臻酿八号销售的良好表现，全年保持了双位数增长。不断扩大分销网络，加强产品渗透率，全年新增臻酿八号有效门店约9000家。

总经理招聘有序推进

今年3月29日晚间，水井坊发布公告，董事会于近日收到Mark Anthony Edwards(艾恩华)提交的书面辞职报告，财务总监蒋磊峰代理该职位。

最近十年里，若算上刚刚辞职的艾恩华和即将接任的蒋磊峰，水井坊已经出现了六任总经理。而盘点最近十年余时间，水井坊已先后更换四任总经理：2013年3月15日～2015年9月，美国人James Michae lRice（大米）担任水井坊总经理；2015年10月～2019年7月，聘用范祥福担任总经理，目前范祥福于2018年6月获聘担任水井坊董事长至今；2019年6月～2020年9月，危永标上任总经理一职。

此后，朱镇豪长期担任水井坊代理总经理，2021年6月8日，水井坊董事会选举朱镇豪为公司副董事长，次月（7月1日），朱镇豪正式获聘担任上市公司总经理一职。不到两年，艾恩华于2023年2月底担任水井坊代理总经理。

再看艾恩华的接替者，蒋磊峰为美国圣路易斯华盛顿大学工商管理硕士，拥有英国特许公认会计师(ACCA)资格。此前，蒋磊峰历任帝亚吉欧洋酒贸易(上海)有限公司中国区高级财务控制经理、高级绩效管理经理、财务总监等职务，蒋磊峰于2023年6月获聘为水井坊副总经理，同时担任水井坊董事、财务总监职务。

在股东大会上，有投资者发问称，从艾恩华就职水井坊代总经理至今已长达15个月，但目前仍未找到合适的人选，水井坊“选帅”是否有一个准确的时间表？

面对此问题，范祥福首次对外正式予以回应，并首先以自身经历作为开场白。回想2015年，彼时的水井坊营业收入从16亿元左右掉到三四亿元，且被带上了“ST”的帽子，范祥福可谓是临危受命，在58岁的时候接任水井坊总经理一职。

范祥福谦虚地表示，碰巧运气比较好，也随着白酒市场的复苏，2015年到2019年期间，水井坊取得了不错的业绩。在干了4年之后，范祥福深切地感受到，白酒行业是一个竞争特别大的行业，压力也十分之大，几乎每天都是“996”。此刻，62岁的范祥福感受到自己身体已不符合如此高强度的工作，所以开始寻找接班人。

此后，危永标于2019年6月接任总经理，但在次年8月份左右，他就因为个人原因辞去工作。范祥福表示，既然危永标有更重要的事情选择，那他离开，水井坊也没办法。再到2023年2月，朱镇豪因个人身体原因辞职，艾恩华代理总经理职务。

在范祥福看来，艾恩华在水井坊的表现中规中矩，完成了公司所定下的销售和利润指标，持续执行董事会确立的战略，在任期间确保了整个水井坊的架构及公司人员基本的稳定，董事会对艾恩华的工作表现是满意的。范祥福透露，艾恩华到中国生活大概30年了，他的家庭观念很重，远在英国的父母都已经80多岁，继续在水井坊工作就很难照顾家人。如今，艾恩华就职于另一家企业，负责烈性酒业务，这让他可以经常往返英国陪伴家人。

范祥福表示，招到一位能力匹配的总经理，最起码要六七个月时间，在水井坊还需要具备与大股东帝亚吉欧的沟通能力，这就更是不容易。实际上，这也是一个双向选择的过程，公司在选人，人也在选择公司。

只能说好事多磨，范祥福透露，目前水井坊的招聘工作正在有序进行中，现在已经到了一个后期的阶段，如果没有太大意外，希望可以尽快落实。水井坊董事会也达成了基本共识，那就是希望未来招聘来的总经理，能有一个相对长一点的稳定工作时间。