作者：锐眼哥

来源：财经锐眼（ID：BJCJRY）

经过3年多的周期下滑，目前人们吃到的猪肉价格还算便宜，普遍在10元/斤左右。但自今年2月以来，随着养猪行业产能的持续下降，“猪周期”似乎又有点向上的趋势，也就意味着可能10元/斤以下的猪肉吃不了多久了。

生猪、猪肉价格持续反弹

过去三年，猪肉价格是人们感受最明显的持续降价的商品。遥想2019年、2020年时，猪肉一度涨到与牛肉差不多、甚至比牛肉还要贵的水平，为了避开高价的猪肉，有些人正是在这一波“猪周期”中养成了用牛肉取代猪肉的饮食习惯。

但是，与任何商品一样，在高价格高利润的驱使下，商品容易引来巨额的供应，从而使价格回归合理，但持续的扩产增加供应又会导致产能过剩，使商品价格非理性持续下跌。

2020年上半年时，有人曾吃过40-50元/斤甚至更高价格的猪肉，到现在猪肉价格普遍在10元/斤左右，价格跌幅超80%。

今年以来，猪肉行业这种非理性的持续下跌正在发生改变。

据相关跟踪国内猪肉价格的平台数据显示，自4月底以来，全国生猪价格已经从14.88元/公斤涨到了15.72元/公斤，半个月涨幅超5.6%，而今年2月初的时候生猪价格还在13.65元/公斤、三个半月涨超15%。大商所生猪期货价格从4月底的17235元/吨上涨至18145元/吨，涨幅5.27%，年初以来涨幅超15%。

（数据来源：中国养猪网）

（生猪期货主力合约走势截图）

猪肉股涨势喜人

在生猪价格持续反弹，行业去产能效果显著，周期拐点可能出现的预期下，A股猪肉股近一个月明显跑出了一定的超额收益。

从4月17日以来，A股猪肉概念板块已经涨超22%，2月初以来涨幅超34%。其中，东瑞股份近一个月涨超40%，正虹科技、广弘控股、顺鑫农业、天域生态、天康生物涨超30%，万科A、唐人神、播恩集团、神农集团、立华股份等涨超20%。

当然，国内养猪、猪肉股还是要看牧原股份、温氏股份、新希望这三家养猪巨头。近一个月，牧原股份涨超14%、今年以来已经涨近20%，温氏股份近一个月涨超18%，新希望近一个月涨超17%。

（牧原股份股价走势截图）

（温氏股份股价走势截图）

（新希望股价走势截图）

对于猪肉股来说，生猪及猪肉价格变动是影响股价的主要因素。特别是在当前，在行业经历了三年沉寂的下行周期之后，随着猪肉价格的逐步上移，对养猪企业来说，最大的好消息莫过于实现盈亏平衡。

近期，养猪三巨头纷纷对外发布的成本数据显示，距离扭亏为盈越来越近了。

牧原股份，3月8日对外表示，一季度养殖成本为15.8元/公斤，5月15日表示，4月商品猪销售均价14.8元/公斤。温氏股份，5月11日表示，4月猪肉综合养殖成本降至7.2元/斤，5月7日其发布的销售月报显示，4月销售均价15.18元/公斤。新希望，3月18日表示，肥猪出栏成本在16元/公斤左右，5月8日发布的4月销售月报显示，商品猪销售均价15.13元/公斤。

（温氏股份4月销售月报截图）

从以上三大养猪巨头的销售月报数据来看，很明显，温氏是目前养殖成本最低的，而销售均价却是最高的。新希望养殖成本最高，牧原股份销售均价最低。

4月29日温氏股份表示已于3月份实现盈亏平衡，新希望也在5月8日对外表示已于4月份实现盈亏平衡。

牧原、温氏、新希望，巨亏150亿

对于强周期的养猪行业来说，养殖大户在行业底部逐渐实现盈亏平衡确实是一个信号，说明行业正在回暖，但要从盈亏平衡到业绩爆发也还需要一些时间。

实际上，刚刚过去的2023年可能是养猪企业自2019年以来业绩最差的一年，因为在2018年“猪周期”底部都没亏钱的牧原股份，2023年竟然也亏钱了，成为其上市10年来首亏，巨亏超42亿！

（牧原股份净利润，数据来源：同花顺网站）

连牧原都亏钱了，是不是说明这轮周期下行幅度比2018年时更厉害？

上一轮“猪周期”的底部是在2018年上半年，那个时候牧原也曾在2018年上半年亏损7865.57万、温氏半年赚9.17亿（但2018年2季度单季度亏损4.91亿）、新希望半年赚8.46亿。

如今的情况如何呢？

2023年，牧原扣非净利润亏损40.26亿、温氏扣非净利润亏损64.52亿、新希望扣非净利润亏损46.08亿，三巨头去年合计亏损超150亿。今年一季度，牧原扣非净利润亏损23.87亿、温氏扣非净利润亏损10.52亿、新希望扣非净利润亏损19.35亿，三巨头单季度亏损53.74亿。

（温氏股份净利润，数据来源：同花顺网站）

（新希望净利润，数据来源：同花顺网站）

面对连续的巨额亏损，新希望甚至已经开始剥离一些非主要业务以求降本减亏。

3月27日，新希望表示，预制菜业务已于去年年底从上市公司剥离。5月9日，新希望表示，公司白羽肉禽板块和食品深加工板块已不再计入公司体内。今年年初，新希望分别以27亿、15亿价款将旗下中新食品51%股权、德阳食品67%股权出售给中牧集团和海南晟宸。

（新希望公告截图）

养猪三巨头之一的新希望这样的行为背后，足见当前养猪行业之艰难。好在，黎明的曙光终将到来，随着个企业逐渐实现盈亏平衡，行业有可能迎来新一轮的上行周期。

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