作 者丨陈植见习记者尹华禄

编 辑丨包芳鸣 陈思颖

特别国债上市第一天就异常火爆，备受投资者追捧。

大涨25%，上市首日连续临停！

5月22日，30年期超长期特别国债“24特国01”（019742）开盘直线拉升，涨13%盘中临停，于10时恢复交易后，又再次大涨至25%触发二次临停，于15时27分起恢复交易。

上交所公告，“24特国01”今日上午交易出现异常波动。根据《上海证券交易所债券交易规则》和《关于债券匹配成交盘中临时停牌及有关事项的通知》的有关规定，本所决定，自2024年05月22日10时08分开始暂停“24特国01”交易，自2024年05月22日15时27分起恢复交易。

同日，在深交所上市的“特国2401”（102267）也涨势大好，临近午盘尾盘涨超13%，触发临停，于13时14分恢复交易。

此外，深交所也公告，“特国2401”盘中成交价较前收盘价首次上涨达到或超过10%，根据《深圳证券交易所债券交易规则》和《关于对债券匹配成交实施盘中临时停牌有关事项的通知》等有关规定，本所自今日11时14分20秒起对该债券实施临时停牌，于13时14分21秒复牌。

迅速售罄！谁在买？

5月20日，多家银行开始面向个人投资者发售30年期特别国债。

“这只特别国债仅限于5月20日当天面向个人投资者发售，但我们很快就售罄了。”一位股份制银行上海地区支行负责人告诉记者。

在他看来，银行之所以能快速售罄，一个关键因素是银行此次向个人投资者仅提供5亿元的超长期特别国债认购额度。记者多方了解到，尽管参与年内首只30年期特别国债承销的金融机构达到56家，但仅有招商银行、浙商银行等少数银行开放了个人投资者认购渠道，且这些银行提供的认购额度普遍不高。

上述股份制银行上海地区支行负责人告诉记者，多数个人投资者购买兴趣不高。他们发现目前愿意购买这款30年期特别国债的个人投资者，主要具备三个特点。

一是以往通过银行渠道认购股票型基金的高净值投资者，他们通过认购特别国债，主要想分散个人投资组合风险与降低个人投资组合的市场风险等级；

二是看好未来债牛行情延续的个人投资者，他们相信未来央行将实施新的货币宽松政策令金融市场资金流动性继续合理宽裕，带动特别国债在二级市场价格趋涨；

三是将特别国债作为阶段性现金管理调节工具的个人投资者。

也有少数个人投资者愿意向超长期特别国债“一掷千金”。

另一家股份制银行上海地区支行人士告诉记者，5月20日下午，有人打算斥资百万购买30年期特别国债，原因是他打算先观察房地产市场走势再决定买房，在这个过程他想先购买特别国债，既能博取利息收入，又能在需要买房时迅速在二级市场抛售特别国债套现资金，满足自己的现金管理与收益需求。

这位银行人士认为，相比储蓄型国债，绝大多数个人投资者对超长期特别国债感到“陌生”，这或许是他们对这类债券产品谨慎投资的一大根本原因。

一家股份制银行资产管理部人士向记者透露，相比个人投资者谨慎投资超长期特别国债，各类机构投资者的投资意愿似乎更强。这背后，一是在多家银行调降定期存款产品利率后，近期不少存款资金重返理财市场，令机构投资者配置债券的需求加大；二是这些机构投资者具备一定的债券投资能力与风险管控策略，能在特别国债二级市场价格波动过程博取额外的交易性超额回报。

多重因素影响银行扩大个人销售额度

未来银行是否扩大面向个人投资者的超长期特别国债认购额度，也成为金融市场颇为关注的话题。

根据财政部发布的通知，今年拟发行的超长期特别国债期限分别为20年期、30年期和50年期，发行期数分别为7期、12期、3期，总共22期，付息方式均为按半年付息。其中，年内首只20年期特别国债将在5月24日发行。

这意味着个人投资者仍有不少机会认购超长期特别国债。

前述股份制银行上海地区支行负责人认为，银行给出更多超长期特别国债认购额度供个人投资者购买，还得看个人投资者购买意愿与这类国债中标收益率。

“若特别国债中标收益率显著高于民众普遍青睐的3年期存款产品或其他保本型理财产品，令民众认购意愿有所增加，不排除银行会增加面向个人投资者的特别国债销售额度。”他指出。

记者获悉，机构投资者对特别国债的购买意愿，无形间也会影响银行面向个人投资者的销售额度。

一位国有大型银行人士向记者透露，他们之所以没有向个人投资者开放30年期特别国债销售额度，一个重要原因是机构购买热情较高，导致他们除了自主配置需要，手里的销售额度所剩无几。具体而言，除了部分保险机构对超长期国债有着较高配置需求，近期其他投资机构也纷纷通过拉长久期策略博取债券投资较高回报率，对30年期超长期特别国债的配置需求同样旺盛。

“未来，若机构投资者对超长期特别国债配置需求依然较高，不排除我们继续不对个人投资者开放销售渠道。毕竟，机构投资者对这类国债的二级市场价格波动风险具备更强的风险承受能力与投资交易能力。”他直言。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，当前中国超长期国债占国债余额的比重相对较低，发行超长期特别国债不仅有助于丰富债券市场投资品种，还能满足不同类型投资者对长期、稳定收益的投资需求，推动国内金融市场健康发展。

多位银行人士指出，即便未来银行考虑扩大面向个人投资者的超长期特别国债销售额度，但为了避免业务风险，他们很可能采取更严格的个人投资者风险承受能力评估措施，包括适度调高特别国债的风险等级，在个人投资者购买前充分提醒特别国债的二级市场价格波动与投资损益风险，让具备较高风险承受能力且具有一定债券投资能力的个人投资者认购这类债券产品。

一图读懂超长期特别国债

什么是超长期特别国债？1万亿元超长期特别国债投向哪里？会带来哪些影响？为何要发行超长期特别国债？这次老百姓又能否购买？21数据新闻实验室做了详细解答，见下图：

部分资料来自综合21数据新闻实验室（记者：洪丹华，郑嘉琪）

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本期编辑 刘雪莹 实习生 董丹林