公募基金一季度隐形重仓股曝光，图解过去20年公募基金重仓股变迁
根据上市公司一季报前十大流通股东与公募基金一季报持仓的对比，公募基金一季报隐形重仓股情况。
公募基金一季度隐形持有电子、医药生物市值超过600亿元，分别为619.81亿元、601.85亿元，持股数量均高于480只；对电力设备行业持股市值随后，为429.1亿元；对机械设备、非银金融、计算机等板块持股市值在200亿元以上。
从隐形重仓股看，公募基金对中国建筑、中国神华持股市值超过30亿元；华润微、拓荆科技、万华化学、中控技术等个股持股市值在25亿元以上；格力电器、沪硅产业、中国银行、晶晨股份、大全能源、中国石化、中国中免、山西汾酒持仓市值在20亿以上。
对于公募基金的持仓，国信证券研报指出：
以公募基金为代表的机构投资者，其资产管理规模持续增长，持股市值也在稳步上升。国内资本市场也逐步走向成熟，正历经由“散户市”向“机构市”的进步，在此背景下，机构投资者对A股市场的影响力愈发显著，公募调仓不仅是部分领域股价表现的结果，也对相关行业股价表现产生影响。
股票市场通常被视为实体经济的风向标，公募调仓和盈利趋势、经济引擎调整和结构变迁等密切相关。公募基金的重仓持股变化与实体经济的演进高度相关，股票市场的长期投资机遇往往根植于产业结构的转型与升级。
2005年至今，主动型权益基金的持仓行业和风格主要经历如下几次变动：
(1)2005年-2009年，偏好周期股，重仓金融和地产；
(2)2010年-2012年，偏好消费股，重仓食饮和医药；
(3)2013年-2016年，偏好成长股，重仓医药和TMT；
(4)2017年-2019年，偏好成长和消费，重仓食饮和医药；
(5)2020年至今，偏好成长和消费，重仓茅指数和宁组合。
公募基金历史调仓板块具有三大特点：一是具有高稳定性或高成长性；二是市值规模够大，具有一定的承载力；三是调仓前估值相对较低，具有较高的配置性价比。
在重仓股的选择上，公募基金偏好大市值、低估值、高盈利个股。
当前A股市场已经历了连续三年的调整期，这为基金的调仓提供了基础条件，高分红和资源品是短期腾挪的方向。从主动型权益基金的持仓集中度来看，可以观察到调仓活动已经开始。但尚未形成广泛的共识，未达到足以影响市场价格形成机制的程度。红利资产和资源品的机遇是行业轮动速度降低、主题投资熄火后，叠加供应约束的资金避风港属性。历次行业轮动减速后，中小市值向大市值、高成长向资源品会成为短期调仓的动向。
国信证券认为，考虑到当前流动性有限，本来迎来行情机遇的核心资产可能并非在行业层面，出海型和低估值属性有望成为未来两大中长期调仓方向。