公司：2023年营收87.9亿元，2024Q1增长11.7%，维持“买入”评级
2023年公司实现营收87.9亿元，归母净利润11.2亿元，扣非归母净利润9.8亿元。
公司2023年经济表现超越预期，受代工业务和零部件业务双轮驱动。2023年第四季度，公司实现营收30.1亿元，季度同比增长6.0%；归属于母公司的净利润3.2亿元，同比激增53.5%；扣非后归母净利润2.0亿元，同比增长42.2%。
进入2024年，公司延续良好增长态势。第一季度实现营收23.1亿元，同比增长11.7%；归属于母公司的净利润2.7亿元，同比大幅增长36.0%；扣非后归母净利润亦增长57.1%，达到2.7亿元。
经综合考量，公司上调2024-2025年盈利预测，并首度公开2026年盈利预测。2024至2026年归母净利润预计分别为12.7亿元、14.5亿元、16.3亿元，EPS预计分别为2.20元、2.52元、2.84元，当前股价对应的PE倍数分别为12.7倍、11.1倍、9.9倍，维持对公司的“买入”评级。
在家电业务方面，2023年公司实现了51.4亿元的收入，尽管同比减少16.0%，但依然保持行业领先地位。全球市场的拓展也为公司带来了34.7亿元的收入，尽管同比减少3.5%，但新客户数量增加超过10家，获得多个定点项目，汽车电机销售同比增长50%。
2024年第一季度，家电业务和跨境电商业务均实现了显著增长，分别同比增长了20%和近30%。零部件业务继续加速发展，铝合金压铸业务同比增长25%，电机业务收入同比增长近30%。
公司毛利率在ODM结构优化和零部件业务的推动下得到提升。2023年毛利率同比提高2.6个百分点至25.6%，其中家电业务和零部件业务毛利率分别提升了3.0个百分点和4.9个百分点。境外和境内业务毛利率也分别提升了1.8个百分点和8.5个百分点。
2023年，公司期间费用率同比提高1.4个百分点至11.1%，主要由于销售费用率提升0.9个百分点，这与公司对自主品牌投入的增加有关。品牌与营销费用同比增长了54%。
在未来运营中，公司需警惕需求下滑风险、原材料价格波动风险，以及自有品牌业务开拓可能不及预期的风险。