三年跌去262亿！新茶饮第一股奈雪的茶如何稳住王者之位？
茶饮行业竞争愈发激烈，互联网玩法逐渐失效，资本市场对茶饮品牌估值趋于理性。为了在竞争中脱颖而出，茶饮品牌纷纷追求规模化和营收增长。过去一年，茶饮和咖啡品牌均经历了快速发展，但市场关注点已从规模转向盈利能力。
近期，“茶饮第一股”奈雪的茶发布2023年财报，实现营收51.64亿元，同比增长20.3%，归母净利润为0.13亿元，调整后净利润为0.21亿元，成功扭亏为盈。然而，市场对此反应冷淡，奈雪股价应声下跌12.79%，市值缩水至40.99亿港元，创下历史新低。如果从最高位算起，奈雪的跌幅已超过了85%，市值蒸发超过了284亿港元，约合人民币262亿元。
尽管奈雪在营销和产品方面做出努力，如推出联名产品和维持传统爆款，同时尝试低价纯茶和加盟模式，但收效甚微。这表明，在茶饮行业，单纯追求规模已不再是取胜之道，提升盈利能力和市场竞争力才是关键。数字经济应用实践专家骆仁童博士表示，奈雪的茶经历了从网红到遇冷的转变，正映射了市场竞争的不变法则：持续创新和保持盈利才是王道，面对激烈的市场竞争，即便是曾经的行业翘楚，也必须不断适应变化，寻找新的增长点。
四年前，互联网浪潮推动新茶饮、新消费赛道迅速崛起。泡泡玛特、完美日记首日上市市值分别破千亿港元和百亿美元，元气森林估值亦接近300亿元。2020年茶饮品牌融资频发，总金额同比飙升700%。在资本助推下，茶饮品牌疯狂扩张，烧钱换流量成常态。奈雪的茶、喜茶等品牌纷纷传出IPO消息。
2021年，奈雪的茶成为“茶饮第一股”，喜茶融资近600亿元刷新纪录，蜜雪冰城门店突破2万家。然而，茶饮品牌价格战激烈，单品价格飙升引发网友热议。奈雪的茶因高价被称为“奶茶中的茅台”，但随后遭遇破发危机，股价持续走低。2022年茶饮行业寒冬来临，关店裁员成常态。资本市场对茶饮品牌信心减弱，扩张压力下，品牌们不得不在逆境中寻求上市。
奈雪推出了2024年的事业合伙新政策，其中最为引人注目的变化无疑是加盟门槛的大幅降低。原本高达100万的加盟费用，如今降至58万，同时，对于2024年上半年签约的门店，奈雪更是慷慨地提供了6万元的营销补贴。
自2023年7月宣布开启加盟以来，奈雪的加盟业务虽然稳步推进，但数据显示增长略显平缓。在加盟新规发布之前的近7个月时间里，奈雪仅新增了200余家加盟店，平均每月新增不足30家。作为“新茶饮第一股”，奈雪对加盟这种经营方式一直保持着谨慎的态度。不仅是所有头部品牌中几乎最后一个公布开放加盟的品牌，而且其高昂的加盟费用也一直处于行业高位水平。
然而，面对激烈的市场竞争和不断涌现的追赶者，奈雪似乎意识到了必须做出改变的紧迫性。老竞争对手喜茶在开放加盟后，凭借单月200家的扩张速度和超过3000家的门店数量，展现出了强大的实力。同时，众多追赶者们也纷纷加大投入，通过港交所IPO、跑马圈地等方式不断扩大规模，千店规模几乎已成为行业标配。
在这样的背景下，奈雪不得不快速出招应对。推出诚意满满的加盟政策，无疑是奈雪为了争抢数量有限的加盟商而做出的重要举措。通过降低加盟门槛和提供营销补贴等优惠措施，奈雪希望能够吸引更多有志于从事新茶饮事业的创业者加入其大家庭。
奈雪在开放加盟的过程中，遇到了一些挑战。直营店的存在似乎限制了加盟的发展，而公司体系的变革也并非易事。在开放加盟的两个季度中，直营店的开店速度超过了加盟店。这可能是因为奈雪在供应链、采购、物流等方面的重投资，以及直营店所需的大量现金资产，如人力、设备、租金等。这些因素使得奈雪难以全力投入到加盟供应链体系的打造中。
一方面，从财报来看，奈雪的经营现金流为负，新店扩张的成本似乎只能依靠股东原有的资产。这些财务压力也可能限制了奈雪加盟发展的速度。另一方面，奈雪在产品丰富度和上新速度方面一直保持领先地位，2023年上半年，奈雪推出了87款新品，但这种供应链与门店管理也带来了一定的挑战。相比之下，蜜雪冰城等加盟茶饮巨头通过集中采购降低成本，虽然新品更新速度较慢，但也保持了稳定的供应链运营。
对于奈雪来说，加盟之路充满了挑战，但随着市场的不断变化和消费者需求的日益多样化，加盟模式可能为奈雪带来新的增长点。为了实现这一目标，奈雪需要克服现有困难，加大对供应链和门店管理的投入，同时保持产品创新和品质服务的优势。数字经济应用实践专家骆仁童博士表示，奈雪的茶推进加盟店的过程中，不仅要面对来自同行的价格竞争压力，还要克服管理和品质维护上的隐患，如何平衡品质与服务，将是不可忽视的环节。
另一个奈雪的重要战略调整，是降价。降价策略在加盟市场中犹如双刃剑，虽然能激发短期活力，却未能彻底解决根本问题。
六年前，古茗创始人王云安的预言揭示了下沉市场的巨大潜力，吸引众多加盟商竞相涌入。然而，时光荏苒，到了2024年，下沉市场的空间已日趋饱和，竞争愈发激烈。一些品牌创始人甚至坦言，要想拓展门店就必须争夺现有的加盟商资源。
在这样的背景下，茶饮行业的头部品牌开始调整策略，将关注点从单纯增加加盟商数量转向如何促使现有加盟商开设更多门店。为了实现这一目标，茶百道和书亦烧仙草等品牌相继推出“免加盟费”政策，以此激励加盟商扩大经营规模。例如，茶百道针对开设多家门店的加盟商提供减免费用和物料补贴等优惠措施。
值得注意的是，那些在市场上具有明显品牌溢价的头部品牌往往能够更好地实施第一种模式。以霸王茶姬为例，该品牌凭借奶茶这一传统爆款迅速崛起，在开放加盟阶段便吸引了大量资金追捧。然而，随着其规模的快速扩张，红利逐渐消退，品牌也面临着从狂奔时代到强运营时代的转型挑战。
相比之下，奈雪在开放加盟之初便受制于直营体系和高昂的加盟费用，始终未能体验到快速赚取加盟费的阶段。在尝试降价吸引加盟商的过程中，奈雪又遭遇了来自强势品牌的价格竞争压力。如今，面对市场的严峻挑战和资本市场的负面反馈，奈雪除了加速改革和创新外别无选择。然而，无论是从资本层面还是企业自身来看，这样的决心和行动力似乎都略显不足。
自2023年伊始，新茶饮领域仿佛被注入了一股强心剂，加速变革成为行业的主旋律。在消费市场普遍疲软的背景下，中低端品牌却如鱼得水，实现了迅猛的增长。其中，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨和茶百道这四大领军企业更是风头无两，它们纷纷向港交所提交了上市申请，成为市场瞩目的焦点。
从经营数据来看，这四大品牌均展现出了强劲的生命力。蜜雪冰城以惊人的速度扩张，一年内新增门店数量超过10000家，而古茗、书亦、茶百道和沪上阿姨等也紧追其后，门店数量迅速增长，朝着万店规模迈进。在盈利能力方面，四大品牌同样表现出色。它们的净利润率普遍保持在15%左右，其中蜜雪冰城的表现尤为抢眼，2023年前9个月已实现净利润高达24.5亿元。即使是相对较弱的沪上阿姨，同期也实现了3.2亿元的净利润。
相比之下，曾被誉为新茶饮第一股的奈雪却显得有些黯淡无光。面对财务数据更为优异、运营模式更轻的竞争对手，奈雪的传统优势逐渐失去了吸引力，甚至成了企业发展的负担。每当有新茶饮企业传出IPO消息，奈雪的股价都会应声下跌。
在这个风起云涌的时代，奈雪似乎无法再依靠高端品牌形象固步自封，而此次加盟门槛的降低更是给2024年的新茶饮市场埋下了不确定的种子，新茶饮赛道注定不会平静，而奈雪能否迎难而上，重塑辉煌，仍有待观察。
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