贵州三力：2023年净利润同比增长45.42% 拟10派2元
中证智能财讯 贵州三力（603439）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入16.35亿元，同比增长36.10%；归母净利润2.93亿元，同比增长45.42%；扣非净利润2.46亿元，同比增长26.21%；经营活动产生的现金流量净额为2.77亿元，同比下降5.65%；报告期内，贵州三力基本每股收益为0.71元，加权平均净资产收益率为21.45%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。
以4月26日收盘价计算，贵州三力目前市盈率（TTM）约为21.61倍，市净率（LF）约为4.3倍，市销率（TTM）约为3.87倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，贵州三力近三年营业总收入复合增长率为37.41%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的62家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为46.05%，排名7/62。
年报显示，公司主营业务为药品的研发、生产及销售。主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂、芪胶升白胶囊、妇科再造丸、强力天麻杜仲胶囊、黄芪颗粒等。
分产品来看，2023年公司主营业务中，呼吸系统用药收入13.00亿元，占营业收入的79.52%；血液用药收入1.12亿元，占营业收入的6.87%；妇科用药收入0.77亿元，占营业收入的4.73%。
截至2023年末，公司员工总数为2282人，人均创收71.65万元，人均创利12.83万元，人均薪酬9.53万元，较上年同期分别下降7.14%、0.78%、6.10%。
2023年，公司毛利率为73.31%，同比上升1.57个百分点；净利率为18.04%，较上年同期上升2.06个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为72.94%，同比下降0.25个百分点，环比下降2.67个百分点；净利率为20.65%，较上年同期上升1.00个百分点，较上一季度上升3.74个百分点。
分产品看，呼吸系统用药、血液用药、妇科用药2023年毛利率分别为73.52%、87.23%、81.51%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.85亿元，占总销售金额比例为11.34%，公司前五名供应商合计采购金额3.71亿元，占年度采购总额比例为83.76%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为21.45%，较上年同期增长3.71个百分点；公司2023年投入资本回报率为15.86%，较上年同期增长1.60个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为2.77亿元，同比下降5.65%；筹资活动现金流净额3.38亿元，同比增加3.38亿元；投资活动现金流净额-6.14亿元，上年同期为-2.67亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为9719.26万元，相比上年同期下降56.94%。
2023年，公司营业收入现金比为101.87%，净现比为94.53%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.69次，上年同期为0.75次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业12/74）；固定资产周转率为2.66次，上年同期为7.03次（2022年行业平均值为2.56次，公司位居同行业9/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.60次、3.19次。
2023年，公司期间费用为9.09亿元，较上年同期增加2.74亿元；期间费用率为55.60%，较上年同期上升2.77个百分点。其中，销售费用同比增长40.89%，管理费用同比增长56.22%，研发费用同比增长71.37%，财务费用由去年同期的-121.44万元变为-80.55万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加0.09%，占公司总资产比重下降11.87个百分点；固定资产较上年末增加226.75%，占公司总资产比重上升10.69个百分点；商誉较上年末增加243.07%，占公司总资产比重上升10.09个百分点；长期股权投资较上年末减少99.94%，占公司总资产比重下降7.14个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加378.76%，占公司总资产比重上升3.75个百分点；应付账款较上年末增加65.24%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；合同负债较上年末减少89.66%，占公司总资产比重下降4.07个百分点；短期借款较上年末增加24.55%，占公司总资产比重下降2.54个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.76亿元，占净资产的11.95%，较上年末增加7764.89万元。其中，存货跌价准备为246.22万元，计提比例为1.38%。
2023年全年，公司研发投入金额为3061.11万元，同比增长71.37%；研发投入占营业收入比例为1.87%，相比上年同期上升0.38个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
年报显示，截至本报告期末，公司及下属子公司共拥有有效专利84项，其中发明专利51件、实用新型专利33件、外观专利16件。报告期内，公司针对现有研发生产的产品拥有自己的核心技术和自主知识产权。2023年公司下属子公司汉方药业、德昌祥、云南无敌共申请专利20件，获得授权专利总共17件。
2023年，贵州三力的商誉达到5.55亿元，相当于同期公司净资产14.70亿元的37.72%。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为41.47%，相比上年末上升9.63个百分点；有息资产负债率为19.00%，相比上年末上升7.69个百分点。
2023年，公司流动比率为1.78，速动比率为1.57。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为上海国盛资本管理有限公司-上海国盛海通民企高质量发展私募投资基金合伙企业(有限合伙)、罗锐佳、中欧医疗健康混合型证券投资基金、吴迪、申家懿，取代了三季度末的广发证券股份有限公司、全国社保基金一一六组合、北京众和成长投资中心(有限合伙)、陈敏、中欧悦享生活混合型证券投资基金。在具体持股比例上，王惠英、香港中央结算有限公司、杨舒宇持股有所下降。
值得注意的是，根据年报数据，贵州三力22.97%股份处于质押状态。其中，第一大股东张海质押9414.56万股公司股份，占其全部持股的49.90%。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.95万户，较三季度末下降了4429户，降幅18.54%；户均持股市值由三季度末的30.54万元上升至39.76万元，增幅为30.19%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。