周末证券|两极分化明显 业绩是试金石
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金融投资报记者 林珂
随着时间的推移，目前A股上市公司2023年年报、2024年一季报披露已接近尾声，市场主线开始重回业绩。
具体来看，A股上市公司业绩分化非常明显，而市场对业绩变化的反应也日趋激烈，业绩增长是否“达标”成为资金是否关注的评判标准。其中，业绩增长超市场预期的被资金追捧，而业绩增长不及市场预期的则可能被抛弃。
有市场分析指出，4月底一般是A股“业绩浪”炒作的开始，市场热点会向有成长性的绩优股和高成长股转移，两极分化非常明显。在此背景下，投资者可关注业绩表现较好的行业逢低配置，比如需求持续稳定的食品饮料、家用电器和贵金属等行业。
金宝AI工作室制图
食品饮料：终端市场供求关系稳定
食品饮料行业虽然内部有较大分化，但从以往的业绩披露情况看，行业整体表现尚可，不少龙头企业表现亮眼。未来随着下游终端消费市场持续复苏，行业营收有望稳健增长。
从细分领域分析，白酒特别是高端白酒依旧是业内关注的焦点。有机构分析指出，行业短期情绪波动不改长期投资价值，当前白酒板块已进入业绩密集披露期，建议加强关注春节动销超预期的标的，以及产品提价对利润造成实质性贡献的标的。
国信证券分析师张向伟指出，白酒板块作为长久期的优质资产，商业模式稳定、护城河深厚，具有稳定现金流、较高的派息比率，应当给予一定的估值溢价。从基本面看，4月处于行业淡季，大部分酒企均以市场建设和消费者培育为主，4月底白酒板块将进入业绩验证阶段。与此同时，白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。投资标的方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒；管理禀赋突出的泸州老窖；继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的如五粮液等。
平安证券分析师张晋溢表示，从大众消费品行业角度分析，休闲食品板块受益于下游零食渠道拓店，年报业绩表现较好。建议关注需求修复和竞争格局优化两条主线，休闲食品板块有望维持高景气，同时预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。当前下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大客户终端复苏斜率先于小客户终端，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，推荐千味央厨、安井食品、劲仔食品等。
潜力股精选
山西汾酒（600809)
泸州老窖（000568)
千味央厨（001215)
安井食品（603345)
家用电器：更新大周期逐步来临
随着有关部门“以旧换新”政策的不断落地，新一轮政策催化下的行业机会值得重点关注。
从基本面上看，多家家电上市公司发布的定期报告显示，大家电龙头业绩表现优异，彰显龙头经营韧性，且高分红属性显现；小家电板块个股有所分化，细分领域龙头业绩亮丽，国内、海外市场有不错表现。
德邦证券分析师贺虹萍指出，有关部门对本轮消费品以旧换新政策的重视程度较高，多地积极响应、明确提出加大以旧换新力度，有望驱动新一轮家电行业基本面的改善，亦有望提振家电板块估值水平。目前仍处于本轮政策初期，建议重点关注政策驱动下的板块性机会。
上一轮“家电下乡”政策使我国尤其是农村地区彩电、冰箱和洗衣机等大家电产品保有量迅速提升，从上一轮“家电下乡”分析，目前家电产品更换周期已至，“以旧换新”市场空间大。首创证券分析师陈梦也表示，据《家用电器安全使用年限》团体标准，大家电的平均使用年限为8年至10年，因此首轮家电下乡政策引导销售的家电产品正值更换期，预计新一轮全国家电“以旧换新”活动将加速大家电更新需求释放。
从整体情况看，2024年家电内销迎来更新大周期，政策正不断强化这一逻辑，同时外销升级出海正在持续提速。国联证券分析师管泉森指出，家用电器板块分红优势也很突出，估值仍处于过去十年偏低位水平，未来经营确定性较高。“白电”建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器；“黑电”建议关注海信视像；扫地机建议关注石头科技、科沃斯；后周期建议关注传统厨电龙头老板电器、公牛集团、华帝股份；可选小家电建议关注小熊电器等。
潜力股精选
美的集团（000333)
海尔智家（600690)
海信视像（600060)
九阳股份（002242)
黄金珠宝：金价高企助推需求爆发
最近随着黄金价格不断上涨，A股黄金板块也受到市场资金的关注，不少黄金股受益金价高企而开启了一波不少的上涨行情，同时黄金珠宝整个行业也被业内一致看好。
从短期表现看，市场对于美联储年内开启降息的时点预期不一，同时美债实际收益率、美元和黄金价格挂钩等多种情况导致黄金价格剧烈波动。南京证券分析师姚成章指出，从中期角度看，参考2018年—2019年的美联储加息向降息转换的历史，黄金价格在降息预期发酵向降息实际落地区间内将会有较好表现。从长期维度来看，各国央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢。除此以外，当前地区局势难以预料，避险情绪有望进一步增加黄金配置的性价比。因此，建议关注黄金板块中的山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金和紫金矿业等。
随着国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复，在保值心理的驱动下珠宝类消费也在较快增长。华泰证券分析师林寰宇表示，复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续以产品、服务、品牌占领用户心智，可以穿越周期、持续成长。目前A股黄金珠宝上市公司大部分定位大众市场，产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策略，领先品牌持续提升市场份额。在未来消费分化阶段，看好兼具调性与性价比的珠宝龙头，重点关注老凤祥、潮宏基、周大生和周大福等。
潜力股精选
山东黄金（600547)
银泰黄金（000975)
老凤祥（600612)
周大生（002867)