国联证券拟收购民生证券逾九成股权，“1+1>2”目标能否实现？
红星资本局4月26日消息，4月25日晚，国联证券（601456.SH）公告称，正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金，拟以发行股份购买资产的方式收购国联集团等交易对方合计持有的民生证券108.7亿股股份，占其总股本的95.48%。
截图自国联证券公告
尽管国联证券表示“本次交易尚处于筹划阶段”，市场情绪已被撬动。今日未停牌的国联证券H股（01456.HK）盘中涨超30%，截至收盘涨25.08%，市场中有整合预期的浙商证券（601878.SH）、方正证券（601901.SH）、太平洋（601099.SH）纷纷涨停。
红星资本局注意到，从国联集团高溢价拿下民生证券30.3%股权，到如今国联证券拟收购民生证券控制权，仅过去一年多时间。自2020年登陆资本市场以来，国联证券扩张野心不减，2020年9月曾官宣与国金证券（600109.SH）“联姻”，然而不到一个月时间，这起“蛇吞象”合并便宣告终止。
国联证券拟收购民生证券逾九成股权
去年增收不增利
4月25日，国联证券在公告中表示，拟以发行股份购买资产的方式收购国联集团等45名交易对方合计持有的民生证券108.7亿股股份，占其总股本的95.48%。鉴于当下正筹划重大资产重组事项，国联证券还撤回了此前的50亿定增计划。
截图自国联证券公告
回顾2023年3月，无锡国资旗下国联集团斥资约91亿元拍得泛海控股（已退市）所持民生证券34.71亿股股份，较起拍价58.65亿元溢价55%。国联集团是国联证券控股股东。彼时，京东拍卖平台逾35万人次围观，其他两位买家分别是浙商证券、东吴证券（601555.SH）。
去年12月，证监会核准国联集团成为民生证券主要股东。国联集团曾表示，民生证券与国联集团证券、投资业务高度互补，将通过资源整合和业务协同，有序推进民生证券与国联证券整合，实现“1+1>2”目标。
从规模上看，国联证券要大于民生证券。截至2023年末，国联证券总资产为871.29亿元；截至2023年9月末，民生证券总资产为566.08亿元。以2022年末的数据看，国联证券净资产为168亿元，民生证券净资产为152亿。
随着券业并购重组的升温，国联证券的经营情况也备受市场关注。2023年，国联证券实现营业收入29.55亿元，同比增长12.68%；实现归母净利润6.71亿元，同比下滑12.51%，延续2022年的下滑态势。五大主营业务中，经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务的毛利率均出现不同程度的下降。
国联证券通过全资子公司华英证券从事投行业务。年报显示，2023年，华英证券完成4单IPO项目，合计承销金额23.68亿元，IPO保荐家数排行业第21位。
民生证券目前尚未公布2023年年报，以2023年三季度数据来看，民生证券实现营业收入36.44亿元，归母净利润9.03亿元。
与收购方国联证券相比，民生证券的投行业务更为出色。Wind数据显示，2023年，民生证券过会IPO项目18家，数量排行业第三，仅次于中信证券、海通证券；发行上市20家，行业排名第5位，是业内前十大券商中唯一一家IPO保荐成功业务数量同比上涨者。
此前同业“联姻”宣告失败
国联证券扩张野心不减
国联证券成立于1999年，前身为无锡市证券公司，2008年5月通过改制更名为国联证券。2015年7月，国联证券在港股上市；2020年7月，国联证券登陆上交所主板，成为国内券业第13家A+H两地上市公司。
登陆A股之初，国联证券就曾官宣合并国金证券。2020年9月20日，国联证券公告，公司与长沙涌金签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金（集团）有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。
然而不到一个月，合并事项便宣告终止。根据国联证券2020年10月12日的公告，筹划本次重大资产重组自启动以来，公司及相关各方积极推动相关工作，与有关各方进行了积极磋商、反复探讨和沟通，但“交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见”。
从规模上看，这起合并在当时可以用“蛇吞象”来形容。截至2020年6月末，国金证券总资产为653.58亿元，而国联证券总资产为369.32亿元。而且，国金证券成立更早，2008年就在上交所上市。
尽管如此，国联证券扩张野心不减。2023年2月，为加快公募业务布局，国联证券作价22.61亿元，先后从上海融晟、中融信托手中合计拿下中融基金75.5%股权。2023年8月，中融基金改名国联基金。至此，国联证券通过控股国联基金、参股中海基金实现“一参一控”。
展望2024年，国联证券表示，要深化财富管理转型，建立完善以资产配置为中心的买方投顾服务体系；提升投研核心能力和服务能力，优化策略和渠道布局，进一步扩大资管子公司和国联基金管理规模、塑造主动管理品牌；打造一批精品、特色投行项目，力争在部分细分领域形成影响力；积极申请新的细分业务牌照，提高金融市场业务的多元化程度和抗周期能力；强化合规和风险的垂直统一管理，夯实持续稳健发展基础。
红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 杨程