原标题：华致酒行（300755）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期华致酒行（300755）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中华致酒行增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入101.21亿元，同比上升16.22%，归母净利润2.35亿元，同比下降35.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.68亿元，同比上升52.11%，第四季度归母净利润434.9万元，同比下降65.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.64亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.75%，同比减23.43%，净利率2.39%，同比减44.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.6亿元，三费占营收比8.49%，同比减5.3%，每股净资产9.12元，同比增4.43%，每股经营性现金流0.68元，同比增185.74%，每股收益0.56元，同比减36.36%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为7.85%,原因:促销费用增加。
2. 管理费用变动幅度为16.63%,原因:社保公积金基数调整导致薪酬增加。
3. 财务费用变动幅度为24.91%,原因:本期存量贷款增加导致利息费用开支增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为185.74%,原因:销售收入增长以及采购预付款同比减少。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-88.34%,原因:去年同期存在购建固定资产支出，本期此项无大额支出。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.49%,原因:去年同期存在购建固定资产的大额现金支出。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为112.57%,原因:本期偿还借款支付的现金增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.89%,原因:本期偿还借款支付的现金增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为375.5%,原因:本期销售收入增长及采购预付款同比减少导致经营活动现金流量净额增加。
10. 应收款项变动幅度为-29.08%,原因:麦德龙等大型KA卖场以及电商平台期末未结算的应收账款金额减少。
11. 预付款项变动幅度为-34.6%,原因:预付供应商的采购金额减少，以及年初预付供应商的货款已陆续到货。
12. 存货变动幅度为-2.18%,原因:销售收入增长消化年初存货，以及本年为旺季准备的存货还未全部到货。
13. 固定资产变动幅度为-5.74%,原因:本期固定资产折旧增加，导致固定资产净额相比期初减少。
14. 使用权资产变动幅度为49.02%,原因:本期新增租赁办公室及仓库。
15. 长期待摊费用变动幅度为-38.97%,原因:本期摊销费用增加，导致期末净额相比期初减少。
16. 其他非流动资产变动幅度为294.46%,原因:装修工程项目增加。
17. 合同负债变动幅度为-36.83%,原因:预收客户的款项减少。
18. 租赁负债变动幅度为58.92%,原因:本期新增租赁办公室及仓库。
19. 应付票据变动幅度为-51.82%,原因:本期偿还公司到期票据。
20. 应交税费变动幅度为51.84%,原因:销售收入增长导致应交税费增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。公司报告期内合同负债规模环比增幅达339.46%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.37%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.84亿元，每股收益均值在0.68元。

重仓华致酒行的前十大基金见下表：

持有华致酒行最多的基金为北信瑞丰优选成长，目前规模为0.36亿元，最新净值1.0566（4月19日），较上一交易日下跌1.74%，近一年下跌25.39%。该基金现任基金经理为庞文杰。

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